Hoy les traemos otro fabuloso articulo sobre el análisis sectorial de las aseguradoras europeas realizado por la empresa de estudio y análisis fundamental Alphavalue. Recuerden que aquellos que deseen recibir los informes diarios sobre estudio, análisis y activos en cartera de esta laureada empresa europea solo tiene que solicitarlo a analisis@enbolsa.net
Siempre es más fácil explicar el pasado, pero particularmente para la “caja negra” que es la industria de seguros. El siguiente cuadro muestra las ganancias acumuladas de las 23 aseguradoras bajo la cobertura de AlphaValue. Dejando a un lado el agujero que provocaron los huracanes de 2017 en las PyG de los reaseguradores, la historia es la de un sector que no ha sufrido el entorno de las bajas tasas de interés.
Los escenarios de desastre que surgieron cuando el BCE optó por la Quantitative Easing y las tasas negativas y que llevaron a EIOPA, la aseguradora del regulador europeo, a optar por su propia marca de pruebas de resistencia, sin duda fueron exagerados. Excluyendo las oscilaciones en los beneficios de las reaseguradoras, la firmeza de la expansión de los beneficios de las aseguradoras es impresionante.
El rendimiento financiero es menos claro con los ROE que no pasan del 10%, debido a la duplicación de la base de capital desde el suelo alcanzado en la crisis financiera. Esta duplicación se ha logrado a través de ganancias retenidas sin afectar realmente la capacidad de dividendos con el pago duplicado a los 20 bn€ esperados para 2017 frente a los 10 bn€ de 2010.
¿El impulso de EIOPA para el uso de modelos estándar en la evaluación de riesgos (recuerde que la finalización de Solvencia II es para 2032) realmente cambia la economía de la industria de seguros europea? ¿Con el tiempo, la energía bruta y los grandes datos de la tecnología finlandesa acabarán con los modelos comerciales existentes? Probablemente no desde el punto de vista de los inversores con una visión de 1-2 años.
Si miramos al espejo realmente muestra que una aseguradora corre menos riesgo en un contexto de tipos cero que en una crisis financiera. El mensaje es probablemente que este es un sector interesante para tener en cartera, dentro de un contexto de asunción e riesgos.
Os recordamos a continuación nuestra cobertura en el sector asegurador europeo:
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