En este articulo de opinión os vamos a ofrecer un nuevo análisis sectorial , que nos va ha acercar al sector de Tecnologia -Harward y equipamientos y mas concretamente nos vamos a fijar en los semiconductores. que es una de los principales sectores que forman parte de la Industria de la Tecnología. En estos momentos, esta industria es una de las mejores opciones para invertir en bolsa europea atendiendo a los flujos de dinero y a su posición en la tabla de industrias europeas que mostramos justo en la parte superior de la imagen. En este caso vemos a esta industria dominada por la fuerza positiva y que ocupa la posición 2 del ranking industrial europeo, muy cerca de los Industriales que ocupa la primera plaza del ranking de dinero europeo, con una tendencia alcista y una fase impulsiva semanal correctiva y cruzada a la baja. Todos estos factores han provocado que el índice que recoge a todas las compañas europeos relacionadas con el mundo de la tecnología se encuentre a una distancia de un 1% por encima de los máximos anuales y por lo tanto la casilla de NEWHIGH se encuentra encendida en color verde.
En Europa , el subsector de los semiconductores esta incluido dentro del sector de Tecnologia -Harward y equipamientos y por lo tanto debemos tomar como referencia este grupo de mayor grado para evaluar la calidad de las acciones incluidas en el subsector de los emiconductores.
La tecnología es una industria formada por 4 sectores que podemos analizar de forma individualizada y eso hace que algunos puedan mostrar flujos de capital positivos y otros presenten situación negativa. Los sectores que componen esta industria son , computer services, internet , software y hardware y equipamientos.
De estos 4 sectores , podemos ver como en la tabla de abajo aparece el sector objeto del analisis de hoy como el líder absoluto de esta ranking de flujos de capital sectorial. La tecnología hardware y equipamientos es el sector con mas fuerza relativa estática con un valor de 1.02 por encima de equipamientos electrónicos , además presenta un timming 1 que le aporta pleno impulso alcista , con una tendencial al alza y un impulso semanal en positivo , rompiendo sus máximos en un 1% y creando asi un new high.
Ahora pasamos al analisis de los semiconductores que realiza esta semana los compañeros de Alphavalue.
Parece que el pequeño sector europeo de semiconductores tendrá un 2019 marcado con letras mayúsculas. Sus alzas del +65% en el año hasta la fecha está fuera del alcance de cualquier otro sector (+24% de subida media YTD del Stoxx600), mientras que una caída de su buque insignia, ASML (añadir, objetivo 258 € ), que sube un +80% y representa el 54% del capital del sector cubierto por AlphaValue con 185 bn€, parece poco probable.
Este sector es propenso a los “tropiezos”, pero en el siguiente gráfico sobre la evolución del mismo en los últimos 5 años apunta a un performance excepcional, incluido cuando se valora sin ponderar para desinflar el performance descomunal de ASML.
La evaluación de los métodos de valoración en el sector de los semiconductores siempre ha sido un problema, pero las métricas de EV / Ventas ayudan a detectar las señales. Después de excluir el trade de ASML en un máximo histórico de 8,4x, el resto de la industria también está contemplando máximos históricos en ventas de aproximadamente 2,5x.
No hay escasez de explicaciones medio convincentes para ese aumento en los múltiplos de un mundo digital (y más verde) desde el producto más intrascendente hasta los más complejos como pueden ser los vehículos eléctricos convertidos hoy en día en verdaderos ordenadores sobre ruedas o los de med tech.
Bien puede ser que el “cheap money”, según el dictado de los bancos centrales, también haya estado buscando un lugar donde posicionarse en este sector, al menos para ASML, que es un caso que se parece definitivamente al NESTLÉ (reducir, objetivo 108 CHF ): no hay alternativa y la acción tiene un perfil tan universal que se encontrará en cualquier estrategia de cartera / ETF / beta inteligente. Incluso paga un dividendo en constante aumento.
Donde Nestlé finalmente capituló después de un performance del +40% YTD el verano pasado, ASML siguió con su recorrido alcista. Los contrarians con una disposición bajista presumiblemente esperan el “tropezón” de la compañía holandesa.
También cabe preguntarse hasta qué punto la política de confrontación de Donald Trump con China no ha creado una oportunidad para que las compañías europeas de segunda línea se beneficien de una menor competencia. Sin embargo, esto sólo puede ser temporal, ya que la otra cara de esa política es la desaceleración macro derivada de las fricciones creadas por la Administración Trump.
En resumen, el sector está algo sobrevalorado con un potencial alcista a 6 meses del +6%, donde el upside medio para la cobertura de AlphaValue es de aproximadamente el +9%. Excluyendo ASLM, cotizando a 37x las estimaciones de BPA 2019, este pequeño sector de semiconductores lo hace a 30x, con una caída en las estimaciones de beneficios de STMICROELECTRONICS(añadir, objetivo 23,2 € ) (es miembro de nuestra cartera modelo), INFINEON (comprar, objetivo 23,3 € ) y NXP (reducir, objetivo 115 $ ).
La situación se ve un poco peligrosa.
