Autor: Andres Jimenez

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Cómo termina una etapa bajista y se forma un suelo de mercado: Parte 3

Posted by Andres Jimenez on 31/03/20 with 4 Comments

En las ultimas semanas hemos publicado una serie de articulos relacionados con la situación actual y describiendo como se comporta el mercado durrante una Etapa bajista, inicio, desarrollo y final de la misma.

En esta nueva entrega la tercera, queremos describir como el mercado crea un suelo de mercado tras una Etapa bajista, para ello hemos subido un video donde se detalla, desde el punto de vista de los analisis de sentimiento, analisis de flujo de capitales y analisis técnico, que tiene que ocurrir para que veamos el final de una Etapa bajista. Le recuerdo que en el anterior articulo hicimos referencia a donde se refugian las manos fuerte durante esta Etapa (ver articulo anterior)

Espero que le guste el video que hemos elaborado y sobre todo que le resulte util.

El sector más bajista de Europa

Posted by Andres Jimenez on 31/03/20 with 0 Comment

Saludos a todos los seguidores de Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar un estudio sobre las industrias y sectores de Europa tratando de localizar las ideas de inversión que se deben de evitar a toda costa así como aprovechar las subidas puntuales que pueda tener el mercado de renta variable para soltar posiciones de aquellas empresas con menores probabilidades de experimentar subidas en el corto y medio plazo.

Primero nos centraremos en la localización del área geográfica en la que centrar nuestro análisis.

Para poder recibir estas señales en su cuenta de correo electrónico pulse y registrese aquí.

En primer lugar observemos la situación general del mercado para determinar si se esta dirigiendo el capital hacia los mercados alternativos o hacia el mercado de renta variable.

Si observamos el gráfico desde el primer trimestre de 2020 se inició un movimiento de salida de capital desde el mercado de renta variable a los mercados alternativos como fruto del incremento de la incertidumbre en la actualidad.

Para comenzar el análisis y teniendo en cuenta la situación de salida de capital desde el mercado de renta variable vamos a realizar el estudio de la situación del STOXX600 para determinar la situación general del mercado europeo bursátil.

Si observamos la cotización del mercado europeo con respecto al estadounidense enseguida podemos percatarnos de que el mercado europeo se encuentra mucho más bajista que el norteamericano y con un comportamiento de debilidad comparado con este índice bursátil.

Teniendo en cuenta la situación general del mercado y de las zonas geográficas hay que considerar que el mercado, al menos en el corto plazo, va a ser bajista, por lo que a continuación procederemos a localizar los activos que no son aptos para tratar de localizar oportunidades alcistas de corto plazo que traten de alcanzar niveles de retroceso a la fuerte caída sufrida en el mes de marzo.

Estos son el top 5 de los sectores que peor se estan comportando europa destacan los siguientes.

Fácilmente se observa que Europa no se encuentra en una situación muy deseable comparado con Estados Unidos, ya que ninguna de las industrias estan mostrando fortaleza y por lo tanto todas las industrias tienen debilidad, además de que la tendencia es bajista, con lo que se puede esperar que el precio tienda a seguir cayendo.

A continuación centraremos nuestros análisis en la industria con mayor potencial bajista de Europa y en este caso encabezando la posición se encuentra la industria de materiales básicos, por ello, nos centraremos en esta industria.

Empleando la base de datos que se encuentra disponible en Enbolsa Premium se puede hacer un filtro para localizar las empresas más bajistas a evitar en el mercado de renta variable.

En esta lista de valores se encuentran aquellos que son los que pertenecen a la industria más bajista, de unos de los sectores más bajistas de todo el mercado de renta variable, por el momento, a pesar de lo tentador que pueda resultar adquirir títulos de cualquiera de estos valores es mejor ser precavido y evitarlos a toda costa y si contamos con activos de estas compañías en nuestra cartera tenemos dos opciones mantenerlos con la consecuente perdida de valor que es previsible que pueda suceder en los próximos meses o bien aprovechar los movimientos correctivos que puedan suceder en el mercado de renta variable para deshacernos de nuestras posiciones en estas compañías.

Espero que este análisis les sea de utilidad. ¡¡¡Buen trading!!!

Si quieres pedir información sobre nuestro sistema de largo pazo o sobre nuestras estrategias de inversión en general que os proponemos cada día, póngase en contacto con nosotros y sin ningún compromiso al correo de analisis@enbolsa.net y estaremos encantados de resolver sus dudas.

Análisis fundamental de Acerinox

Posted by Andres Jimenez on 27/03/20 with 1 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar el estudio de la situación de Acerinox.

Para llevar a cabo este estudio tendremos en cuenta su situación técnica y fundamental para determinar si es buena idea posicionarnos largos en este activo a largo plazo o por si por el contrario deberíamos de esperar, ya que no podemos tomar posiciones cortas en el mercado de renta variable español ante la situación actual que se vive en España.

Para comenzar iniciaremos con la situación técnica de este valor:

En la imagen se encuentran las industrias ordenadas de mejor a peor comportamiento en la situación actual.

Si observamos, la indusstria a la que pertenece Acerinox se encuentra en último lugar, siendo una señal negativa para operar al alza a esta empresa.

Si observamos la cotización de Acerinox se encuentra la siguiente situación:

Se puede ver como la empresa se encuentra en una clara situación de debilidad y de tendencia bajista lo que hace impensable adquirir acciones de esta empresa para posicionarse largo en el mercado de renta variable español.

Análisis de la administración financiera de Acerinox

Liquidez en Balance

El primer apartado a analizar es la liquidez del balance y al observar las cuentas anuales de Acerinox durante los últimos años se puede apreciar como la compañía muestra un coeficiente de corriente elevado el cual ha ido mejorando con el paso de los ejercicios económicos mostrando que puede hacer frente a las deudas a corto plazo, lo que evidencia que no tiene problemas de liquidez.

No obstante para determinar la liquidez de la compañía se puede comparar con el coeficiente de caja el cual también ha ido mejorando situandose en la actualidad por encima del 0.6, lo que quiere decir que actualmente con la tesoreria que tiene Acerinox puede pagar alrededor del 60% del pasivo corriente.

Con ello hay que considerar que no es probable que la empresa pueda tener problemas de liquidez, aunque para profundizar más en esto necesitaríamos saber las fechas de pagos y cobro respectivamente para evidenciar si esto ocurriría o no, aunque es muy improbable.

Solvencia financiera

En cuanto a la solvencia de Acerinox se destaca que muestra un nivel de endeudamiento escaso con lo que el riesgo de quiebra de la compañía es pequeño por lo que en el caso de encontrarse ante un escenario económico desfavorable la empresa no correra tanto riesgo.

Por ello ante la situación actual de caídas generalizadas en las bolsas y paralización de la economía es un punto a favor de la empresa. Además de tener un apalancamiento financiero no muy elevado.

Por otra parte cabe mencionar que en cuanto a la cobertura de interés de esta empresa es aceptable por ello es necesario vigilar como se comporta el mercado en el corto plazo ya que una caida de los resultados de la actividad principal de la empresa puede hacer que no sea aceptable el resultado de este ratio por lo que puede presentar dificultades de liquidez.

Riesgo de quiebra

En cuanto el ratio de quiebra no parece que haya un riesgo de quiebra inminente, no obstante podemos matizar que el riesgo de quiebra en la actualidad se encuentra cada vez más cerca de niveles peligrosos para la compañía, ante la situación actual puede ser que se encuentre ante retos para la compañia y que quizas deba de contar con algún tipo de financiación que ayude a la empresa a sanear su situación financiera.

Rentabilidad de la Empresa

La reducida rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de Acerinox no invita al optimismo y nos sugiere que la calidad del negocio no es muy buena. Por cada euro de capital empleado la empresa genera 0,03 € de beneficio neto ajustado.

El ratio Cash ROCE (Rentabilidad en efectivo sobre el Capital Empleado) nos muestra que Acerinox no está invirtiendo eficientemente el capital del que dispone para la adquisición de inmovilizado y el desarrollo de proyectos. De media, solo ha sido capaz de generar 5.78€ de FCF por cada 100€ de capital empleado. Dada la poca eficiencia con la que el equipo gestor gestiona el capital de la empresa, sería más conveniente que fuese devuelto al accionista y éste lo invirtiese en algún otro negocio mejor.

La rentabilidad media ofrecida al accionista, medida mediante el ROE (Rentabilidad sobre el Patrimonio Neto), es de un 4,3%. Esta cifra a priori es una señal de mala gestión del equipo directivo, ya que no parece que éstos sean capaces de ofrecer un rendimiento apropiado al dinero aportado por los accionistas.

La rentabilidad media sobre el total de activos de Acerinox es de 2,00%. Este nivel tan bajo puede deberse a que opera en una industria muy competitiva y muy intensiva en capital o a que el equipo gestor no es capaz de hacer un uso eficiente de los activos de la empresa. Ambas situaciones requieren más investigación y comparación con otras empresas similares.

Ratios de Actividad

El periodo medio de almacén nos indica que en el último ejercicio Acerinox está tardando de media 111,3 días en vender sus productos desde que éstos entran en su almacén. En los últimos 5 años podemos observar cómo este ratio ha aumentado un 3,4% anual, sugiriendo que a la compañía le cuesta ahora más tiempo vender sus productos.

De acuerdo con el periodo medio de cobro, la empresa está tardando en cobrar a sus clientes 43,8 días de media. La variación anual durante los últimos 5 años muestra que este ratio ha aumentado un 3,5% anual, sugiriendo que a la compañía le cuesta ahora más tiempo cobrar las ventas a crédito realizadas. Esto puede ser debido al deterioro de la calidad crediticia de los clientes o a un aumento de las ventas a crédito frente a las ventas en efectivo. Sería recomendable analizar ambas situaciones en más detalle.

El periodo medio de pago nos indica que la empresa tarda 96,0 días de media en completar el pago a sus proveedores. Durante los últimos 5 años podemos observar un descenso de -3,1% anual en el periodo medio de pago a proveedores. Este hecho podría ser una indicación de que los proveedores están restringiendo las condiciones crediticias sobre Acerinox.

Evolución del Negocio

A nivel agregado, Acerinox ha conseguido incrementar su volumen de negocio en un 3,97% medio anual durante los últimos 5 años. Este nivel de crecimiento se encuentra en un nivel moderado, sugiriendo que la empresa se encuentra en una industria madura.

En los últimos 5 años Acerinox ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 90,3M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar cómo éste ha caído de media un -32,54% anual durante los últimos 5 años. Una aspecto desfavorable y que merece la pena investigar.

Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Acerinox se ha situado en 165,2M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar una caída media anual del FCF del -9.93% durante los últimos 5 años, lo cual es un hecho negativo a tener en cuenta.

Evolución del Balance

Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Acerinox a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar una caída media anual del -0,29% en los últimos 5 años, la cual puede venir motivada por una serie de desinversiones o por una restructuración de los negocios de la empresa.

El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha disminuido durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del -1,53%. Este hecho puede deberse a la acumulación de pérdidas, a la desinversión de ciertos activos, o a un reparto de capital por parte de la empresa (mediante un dividendo extraordinario por ejemplo).

Por último, se puede apreciar una disminución de los niveles de deuda, a razón de un -3,98% anual. Lo cual suele ser un hecho positivo, ya que aumenta la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

En este gráfico podemos observar qué porcentaje del volumen de negocio de Acerinox se genera dentro y fuera del territorio nacional, además de su evolución en el tiempo. Actualmente, un 8,60% de los ingresos que realiza la empresa se generan en el mercado doméstico. Mientras que el 91,40% restante provienen de la exportación (a países de la UE, OCDE y otros).

Observando la evolución del volumen de ingresos generados en el mercado doméstico, podemos apreciar una caída anual del -0,97% durante los últimos 5 años. Es decir, la empresa está consiguiendo exportar ahora un mayor volumen de ingresos que hace 5 años, lo cual en la mayoría de los casos es un aspecto positivo en la evolución de un negocio internacional.

¿Dónde se refugian las Manos Fuertes?. 2º Parte

Posted by Andres Jimenez on 25/03/20 with 5 Comments

Como ya anunciamos en el articulo anterior, vamos a ir explicando que ocurre durante una etapa bajista, (articulo anterior), en esta ocasión vamos a ver como se van a comportar los mercados de Bonos y Acciones durante esta etapa y como las manos fuertes protegen su capital.

Es obvio que en las últimas semanas hemos vivido un cambio radical en la estructura del mercado financiero, no solo desde el punto de vista técnico, sino también desde el punto de vista de los flujos de capitales.
El dinero se ha refugiado en el mercado de Bonos, siendo hoy en día el líder absoluto del mercado financiero, el dinero sale de las acciones para refugiarse en este tipo de activos y eso suele durar un cierto tiempo.
La pregunta que muchos inversores se hacen ahora es ¿con esta caída es suficiente y ha terminado la etapa bajista?, la respuesta es que probablemente NO,

¿El mercado rebotará?

Será lo normal pero seguramente sea una trampa para después volver a caer y entonces sí montar el suelo del mercado.
Vamos a distinguir el rebote del suelo del mercado, y atrapar este rebote es bastante complicado, si lo intentamos vía acciones tendremos que elegir las acciones que mejor han aguantado y buscar la entrada desde un gráfico semanal, ya que en gráficos diarios dada la fuerte volatilidad, lo stop saltan con facilidad.
La pregunta que nosotros hacemos es, ¿está preparado para atacar a la baja tras el rebote?

Observando el gráfico del mercado de acciones global, vemos como a perdido cualquier soporte importante, mostrándonos a todas luces que estamos en una etapa bajista. Y recuerde que durante las etapas bajistas, no podemos hacer lo mismo que durante las etapas alcistas, puesto que son diferentes.

Fíjese como, los grandes suelos de mercados tras perder la media 150 semanal se forman con grades divergencias en este caso en el RSI, por lo tanto ¿se está formando un suelo de largo plazo?, por ahora NO.

Dada la sobreventa semanal, veremos fuertes rebotes, pero serán simplemente eso un rebote, ya que lo que nos espera en este año es: REBOTAR para VOLVER A CAER y hacer nuevos mínimos del año.

PD: buscar el rebote, puede estar bien, pero lo que tenemos que atrapar a toda costa, es la próxima caída.

En una etapa bajista, el dinero se refugía en el mercacdo de Bonos, por eso es uno de los activos que tenemos que vigilar durante toda esta etapa.

SI miramos al Bono americano a 10 años, vemos una zona de control operativa muy interesante y que tenemos que tener vigilada en las próximas semanas. En los entornos de los 132$, se encuentra los máximos anteriores y esos máximos pueden funcionar como soporte, si le añadimos que la media móvil 150, del gráfico diario pasa por ahí tenemos nuestra zona de control para buscar largos.

CONCLUSION: La idea será comprar bonos cuando esté cerca de la zona de control y se produzca un cruce al alza del macd diario.

Análisis macro del mercado Español

Posted by Andres Jimenez on 22/03/20 with 2 Comments

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar una previsón sobre el comportamiento que pueda presentar el mercado español durante la actual situación por la que se esta atravesando, centrándonos especialmente en España.

En el último trimestre de 2019 el PIB se aceleró ligeramente, con una recuperación de las exportaciones que compensó una menor aportación de la demanda interna, según cifras provisionales. Esto dejaría el crecimiento en el 2% para el conjunto del año.

No obstante, los indicadores disponibles relativos a los dos primeros meses de este año son, en general, débiles y continúan desplomándose manteniendo indicadores como el IPI y otros indicadores de confianza mantienen un tono de moderación por lo que el cierre, aunque sea temporal de la actividad económica, el transporte y el comercio, va a dar lugar a una recesión que no va a ser posible evitar.

La previsión de crecimiento del PIB para 2020 se reduce al 1,5% por la coyuntura actual.

Donde las caídas que vayan a producirse en el PIB durante los dos primeros trimestes de 2020 no parecen que vayan a compensarse con las de los dos últimos dando lugar a una recuperación económica establecida por una recuperación en L donde paulatinamente todos los agentes y sectores de la economía vayan mejorando su situación acutal, pero teniendo claro que no será una recuperación rápida.

Por otra parte si prestamos atención al gráfico del PIB podremos observar como durante el ultimo trimestre se comenzaba a gestar una desaceleración la cual se adornó con un aumento del gasto público, pero con casi todos los puntos que componen el pib por el método del gasto en negativo (inversión -2.5%) y el consumo en (-0.2%)

Si esta misma situación la extrapolamos a diferentes economías occidentales nos encontramos con que sus niveles de desempleo son relativamente bajas comparados con la española la cual es del 13%, mientras que en otras como EEUU se espera que alcance el 6.5%, Reino Unido, con el 7% y en Alemania el 6%.

Problemas xxxx

En este caso se trata de un problema de riesgo económico de las empresas las cuales se encuentran representadas por el desplome de la actividad por las medidas adoptadas por los gobiernos.

Además de esto, nos encontramos ante un incremento elevado en el riesgo financiero de las compañías donde los niveles de apalancamiento de gran parte de las empresas españolas es elevado incrementando el riesgo de quiebra en ellas.

Sin embargo, esta situación se prolongará hasta que se pueda solucionar el problema de fondo el cual es la enfermedad y a pesar de escuchar noticias alentadoras sobre la posible vacuna esta requiere ser probada en humanos y estudiar los posibles efectos secundarios además de realizar su producción en masa, por lo que no se solucionará en un par de días y el proceso pueda atrasarse durante meses.

Enfocandonos en los bancos estos se van a enfrentar a una situación similar a las compañías de otros sectores encontrándose con un aumento de la morosidad pero por esta situación no podrán incrementar la liquidez de la economía mediante la concesión de créditos.

Señales positivas para invertir

Las políticas monetarias expansivas elevaran la liquidez facilitando el consumo que pueda producirse en España, no obstante el mercado se encontraba ante tipos de interés bajísimos y con elevados niveles de liquidez y aun así nos encontrábamos con una desaceleración económica a finales de 2019.

Lo que se debería de plantear en esta situación es una política fiscal expansiva mediante la reducción de impuestos o incluso la eliminación de los mismos para lograr reactivar la economía.

Además de plantear aumentos en el gasto público mediante la realización de obras públicas como se establece en el clásico modelo keynesiano.

Flujos de capital de intermercados

Posted by Andres Jimenez on 18/03/20 with 0 Comment

Situación del Intermercado. Semana 11-2020

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

Tablas de Intermercado

Tabla Resumen

Tabla Industrias y Zonas Geográficas

Tabla Sectores

Tabla Materias Primas

Relative Rotation Graphs

RRG Intermercado y Países

RRG Industrias por Zonas Geográficas

El impacto financiero de las pandemias y la importancia de la gestión monetaria y del riesgo

Posted by Andres Jimenez on 16/03/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net

La pandemia de coronavirus 2019-2020 está creciendo exponencialmente . Miles de nuevos casos se confirman diariamente. Cientos han muerto. Los profesionales médicos y los científicos están luchando para identificar qué tan mortal es el coronavirus , qué tan contagioso, cómo se propaga y qué mecanismos, incluidas las vacunas, son efectivos para contener el brote.

Las pandemias tienen un impacto en la economía

La pandemia de coronavirus también tiene un impacto monetario. Las fábricas en China están cerradas. El turismo se ha estancado. Los mercados de valores y las materias primas se han vendido. Si bien China es la zona cero de la pandemia, el impacto económico y financiero es global debido a lo integral que es China en la economía global.

Según Capital Economics, China representa cerca del 20% de la producción económica mundial medida por el PIB. Las exportaciones chinas representan el 14% del total mundial, mientras que el 15% de los pasajeros aéreos del mundo son de China. Cuanto más tiempo cierren las fábricas chinas como parte de los esfuerzos para contener la propagación del virus, más se verán afectadas las cadenas de suministro mundiales y mayor será el costo económico y financiero.

La buena noticia es que mientras que la tasa de mortalidad por coronavirus (2%) es más alta que la tasa de mortalidad de la gripe común, el coronavirus es menos letal que otras pandemias recientes donde las tasas de mortalidad oscilaron entre 8% y 50%.

Cómo se comportaron las acciones y los bonos durante pandemias anteriores

En pandemias anteriores, el mercado bursátil cayó cuando la Organización Mundial de la Salud («OMS») declaró una emergencia sanitaria. Una vez que se anunció una emergencia de salud, las existencias tocaron fondo y comenzaron a subir. Asimismo, las tasas de interés cayeron antes de que la OMS declarara una emergencia de salud y luego se estabilizó.

El crecimiento económico se desacelera durante las pandemias como lo hará durante esta, pero el patrón histórico es que una vez que la pandemia se contiene, el crecimiento económico se recupera a su línea de tendencia anterior.

Para ilustrar la importancia del principio de los principios de la gestión monetaria, vamos a mostrar un ejemplo.

Para ello pondremos tres casos.

Trader 1

En el ejemplo expuesto suponemos que el inversor solo acierta el 80% de las operaciones que realiza, si en cada operación puede llegar a perder 40 dólares y establecer una ganancia de 10 al final al realizar unas 100 operaciones mensuales el trader obtendra:

Beneficio = (Número de operaciones que gana x ganancia) – (Número de operaciones que falla x pérdida)

Beneficio = (80 x 10 dólares) – (20 x 40 dólares) = 800 – 800 = 0 $ de beneficio.

Es decir, a pesar del elevado ratio de acierto, cada vez que tienen un error su porcentaje de ganancia absorve las pérdidas por lo que no tendría rendimiento al final del periodo.

Trader 2

Si el inversor realizará 100 operaciones pero tiene un ratio riesgo beneficio 2:1, es decir, gana el doble de lo que esta disupesto a perder en este caso el inversor obtendría:

Beneficio = (50 x 20 dólares) – (50 x 10 dólares) = 1000 – 500 = 500 $ de beneficio.

El trader B acierta la mitad de las veces. El resultado final es de 500 dólares. A pesar de acertar menos que que el trader A consigue obtener una rentabilidad más que positiva.

Trader 3

Si realiza 100 operaciones, como el porcentaje de acierto es de 30%, su ratio de acierto es muy bajo comparado con los anteriores pero su ratio riesgo rentabilidad es 1:4, es decir, obtiene cuatro veces lo que esta dispuesto a perder, de tal forma que al final del periodo:

Beneficio = (30 x 40 dólares) – (70 x 5 dólares) = 1200 – 350 = 850 $ de beneficio.

El trader C es, sin duda, el que menos veces acierta. Aciertan tan solo un 30% de las veces. Sin embargo, es el que más beneficio obtiene.

El ratio riesgo/beneficio

Siguiendo con lo anterior, llegamos a la conclusión de que el aspecto fundamental es el ratio riesgo/beneficio. El ratio riesgo/beneficio establece cuantos dólares ganamos por cada dólar que perdemos. Es decir, un ratio riesgo/beneficio de 1:2, implica que cuando acertamos ganamos dos y cuando fallamos perdemos uno. Es decir, ganamos el doble de lo que perdemos. Por el contrario, un ratio riesgo/beneficio de 3:1, quiere decir que cuando acertamos ganamos uno y cuando fallamos perdemos 3. Dicho de otra forma, perdemos el triple de lo que ganamos

Un saludo y buen trading.

Que ocurrirá ahora, inicio, desarrollo y final de una etapa bajista. Los flujos de capitales lo tienen claro ¿y tú?

Posted by Andres Jimenez on 11/03/20 with 9 Comments

Hola, con una alta probabilidad hemos entrado en una Etapa bajista y por ese motivo hemos querido escribir este primer artículo artículo especial donde os explicaremos que hacen los flujos de capitales durante esta Etapa, es decir, ¿qué hacen las manos fuertes durante una etapa bajista?

Este artículo será el primero de una secuencia de 4 articulos donde iremos detallando cada paso que las manos fuertes van a dar, con la idea de estar preparados y poder aprovercharlo. La semana que viene tendremos la segunda entrega.

Lo primero es saber que estas etapas se dividen normalmente en 3 Fases: fase A, fase B y fase C y que en cada una de ellas el dinero se comporta de manera diferente.

Por otro lado el mercado financiero lo podemos dividir en 4 grandes activos: Acciones, Bonos, Materias primas (oro principalmente) y la moneda Dollar (que representa en cierto modo la liquidez).

El dinero se irá moviendo durante cada fase entre los distintos activos, bien para protegerse o bien para aprovechar oportunidades, la cuestión aquí es, ¿existe un ciclo durante una etapa bajista?.

Como ejemplo, aquí tenemos el gráfico de una de las últimas Etapas que ha vivido el mercado, en ello se ven claramente las tres fases.

La FASE A: es la primera la primera oleada de caídas, es la caída que provoca rupturas de medias móviles y de soportes importantes, durante esta Etapa que ocurre:

El mercado de acciones en global cae con fuerza, siendo las acciones que más caen las empresas de mediana capitalización
Las acciones que mejor aguantan son las de alta capitalización, sobre todo los compañías de las industrias de Utilities y Atención a la salud.
Los bonos y el Oro subirán, es decir el dinero se refugiará en una primera instancia en estos activos.
En cuanto al Dollar en esta primera fase caerá.

La FASE B: es la calma después de la tormenta, es el rebote del mercado, este será capaz de recuperar el 50% de todas las caídas y colocará al indicador MACD del mercado de acciones por encima de cero, pero, este movimiento será una trampa, durente esta Etapa que ocurre:

El mercado de acciones rebotará con una mayor energía las empresas de mediana capitalización y en menor grado las empresas de alta capitalización.
Las mayoría de industrias lo harán bien, aunque las que mejores responderán al rebote serán Utilities y Atención a la salud, y en segundo lugar, Telecomunicación, Bienes de consumo, Industriales y Tecnológica.
Los bonos caerán durante esta etapa, al igual que el Oro.
En cuanto al Dollar, en esta fase también seguirá cayendo.

La FASE C: es la segunda gran oleada de caídas, es la que todo inversor de carteras de medio y largo plazo tiene que evitar y es la fase donde tenemos que buscar posiciones bajistas en el mercado de acciones. Esta fase es de igual tamaño que la fase A y en ocasiones su tamaño es igual al 161% de la primera oleada de caídas, en su final aparecerá una divergencia alcista. Que ocurre con los flujos de capitales durante esta fase

El mercado de acciones en global caerá con fuerza, las caídas serán más verticales y pronunciadas en las empresas de mediana capitalización y empresas de crecimiento.
Las empresas de alta capitalización y las empresas de valor, también caerán fuerte pero con menos intensidad, es decir, el poco dinero que quede en el mercado de acciones, estará ahí.
Las peores industrias en esta Fase y por ende es donde debemos de buscar los cortos son: Materiales básicos, Financieras, Industriales y Petroleo y gas, aunque como ya he comentado, todas las industrias caerán.
En la parte final de la FASE C el dinero del mercado de acciones estará muy concentrado en las empresas de valor y empresas de alta capitalización dándonos la pista del final y el inicio de una etapa alcista.
El dinero se refugiará el los Bonos y el Dollar, estos subirán con fuerza durante esta fase.
En cuanto al ORO, en la primera parte de la FASE C seguirá cayendo y empezará a repuntar cuando se esté construyendo el suelo, es decir, subirá en la parte final de C.

Así es como se comportará el dinero y lo que probablemente nos toque vivir durante todo el 2020,en las imagenes adjuntas os mostramos como con el indicador de fuerza relativa rsc Mansfield, podéis controlar todos y cada uno de los pasos de los flujo de capitales, de este modo casi nada te cogerá de sorpresa.

Las mejores opciones para invertir en España en renta variable

Posted by Andres Jimenez on 06/03/20 with 1 Comment

Saludos a todos los seguidores de Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar un ranking con las mejores ideas para invertir en la bolsa de valores de España donde tendremos en cuenta la tendencia, el impulso y la fortaleza de la acción como ya es habitual en Enbolsa.net.

Para ello tendremos en cuenta el ranking de fortaleza que podemos realizar empleando los servicios que Enbolsa.net ofrece a sus seguidores

Para poder recibir estas señales en su cuenta de correo electrónico pulse y registrese aquí.

En primer lugar observemos la situación general del mercado para determinar si se esta dirigiendo el capital hacia los mercados alternativos o hacia el mercado de renta variable.

Se puede observar como el precio del SP500 se esta moviendo a la baja realizando un proceso correctivo de mucha intensidad que ha hecho que en poco tiempo el precio alcance el 50% del retroceso de Fibonacci del tramo impulsivo anterior.

En el corto plazo nos encontramos con la siguiente situación:

Si observamos la cotización del gráfico diario del SP500 se observa como se encuentra abandonando el nivel de sobreventa siendo una primera señal alcista, no obstante el precio debe de confirmar dicha señal con la realización de una estructura alcista en el que continue formando máximos y mínimos ascendentes.

Teniendo en cuenta la situación general del mercado y de las zonas geográficas hay que considerar que el mercado, al menos en el corto plazo, va a ser bajista, por lo que para operar buscaremos opciones de inversión para posicionarnos cortos en Europa.

Para ello emplearemos la información mostrada en el informe semanal que prepara Enbolsa.net y realizaremos un ranking de los principales sectores a nivel mundial en función de su situación técnica.

Estos son el top 5 de los sectores que mejor se estan comportando, podemos destacar como todos salvo el noveno pertenecen a Estados Unidos y Europa.

Esta información hace relevante que a la hora de seleccionar sobre que tipo de activo invertir nos centremos en el mercado Estadounidense.

Fácilmente se observa que Europa no se encuentra en una situación muy deseable comparado con Estados Unidos, ya que solo tres industrias estan mostrando fortaleza y por lo tanto que casi todas las industrias tienen debilidad, no obstante la tendencia es alcista, con lo que se puede esperar que el precio tienda a incrementarse. Todo lo contrario ocurre con Estados Unidos, en la que todas las industrias muestran tendencia alcista y la mayoría de las industrias muestran fortaleza y por ello el Top 5 de industrias son de norteamérica.

Por ello nuestra atención se centrará en el mercado norteamericano.

A continuación se establecerá el ranking de acciones españolas.

Espero que este análisis les sea de utilidad. ¡¡¡Buen trading!!!

En las próximas semanas iremos viendo el desarrollo de las diferentes compañías.
Si aún no has probado la ZONA PREMIUM, o no sabes sacarle el máximo partido te dejo mi mail para que puedas consultarnos y te atenderemos.

Flujos de capital de intermercados

Posted by Andres Jimenez on 06/03/20 with 0 Comment

Situación del Intermercado. Semana 09-2020

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

Tablas de Intermercado

Tabla Resumen

Tabla Industrias y Zonas Geográficas

Tabla Sectores

Tabla Materias Primas

Relative Rotation Graphs

RRG Intermercado y Países

RRG Industrias por Zonas Geográficas

Zona de control operativa en el DAX30

Posted by Andres Jimenez on 04/03/20 with 1 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar un análisis de la situación técnica del mercado de renta variable de alemán.

Para comenzar revisaremos la situación en el largo plazo del índice DAX30.

En el largo plazo podemos observar como el DAX30 ha realizado movimientos alcistas impresionantes en las últimas décadas. No obstante en la actualidad, desde el inicio de 2020, se puede observar como el precio del índice bursátil encontró movimientos bajistas importantes.

Este fuerte movimiento bajista se debe principalmente a la salida de capital hacia los mercados alternativos, es decir, el mercado en general esta sacando su capital de los activos de renta variable y lo traslada a los mercados de renta fija, divisas y materias primas.

Esta tendencia alcista, también ha sido confirmado por el Parabólico SAR y el Momentum, dejando claramente establecida la tendencia alcista, no obstante el capital se encuentra destinado en este momento en los mercados alternativos.

Ahora la pregunta es: ¿Es el momento de comprar acciones del mercado de Alemán?

En el medio plazo se observa como el precio a alcanzado un nivel de soporte importante ya que si observamos el gráfico expuesto podemos observar como actualmente se encuentra el precio rebotando despues de apoyarse en un nivel en el que coincide un soporte estático, dinámico y el retroceso de fibonacci del 61.8%.

Esta situación establece que el nivel de soporte es un nivel con muchísima fortaleza.

No obstante, todos sabemos que el mercado se mueve por impulsos y correcciones y como ya se ha comentado actualmente el precio se encuentra en pleno movimiento correctivo, por lo que es probable que se produzca un nuevo movimiento ascendente, dentro de la tendencia alcista.

Para confirmar el impulso debemos de observar la realización de la confirmación de un cambio de tendencia en el corto plazo:

CONFIRMACION DE UN CAMBIO DE TENDENCIA EN EL GRÁFICO HORARIO

1.Rotura al alza de la media móvil 150.

2. Pequeño recorte sin perder media móvil.

3. Superación del máximo del movimiento

4. Si estos tres pasos se cumplen estamos ante un cambio de tendencia.

En conclusión, para aquellos interesados en operar en Alemania, deben de esperar a que el precio confirme el movimiento alcista.

Un cordial saludo y buen trading.

Si desea obtener más información acerca de estas estrategias, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo, solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudarle.

Ideas de inversión según la estacionalidad en Marzo

Posted by Andres Jimenez on 02/03/20 with 0 Comment

Hola a todos.

En el artículo de hoy vamos a realizar un planteamiento estratégico en valores del Eurostoxx 50, en función de la estacionalidad de estos activos y teniendo en cuenta una serie histórica de 22 años.

Para realizar una selección correcta de estos valores, nos centraremos en buscar aquellas compañías que cumplan con los criterios de tendencia, fortaleza e impulso.

Además y como complemento orientativo, nos fijaremos en su ESTACIONALIDAD.

¿Qué buscaremos en estas pautas?

Aquellas acciones del índice europeo que más porcentaje de años haya subido durante la segunda quincena de marzo y el mes de abril, es decir, un mes y medio, y además que su rentabilidad media obtenida en ese periodo sea óptima.

Teniendo esto en cuenta nos fijaremos en la siguiente imagen que muestra la rentabilidad media obtenida por los valores del Eurostoxx50 y su probabilidad de subida en el periodo estudiado.

En cuanto a la probabilidad de ser alcista de cada uno de los valores del mercado europeo.

Vemos como algo casi todas las empresas europeas presentan probabilidades de subida importantes.

Entre ellos destacan Essilor, Danone y Air Liquide como los más destacados y los cuales presentan probabilidades muy elevadas las cuales se encuentran por encima al 80%.

Entre la rentabilidad de los valores europeos todos salvo uno presentan rentabilidades positivas y no solo eso sino que además son rentabilidades relativamente elevadas.

En este caso destacamos a ING, Adidas y EON.

En conclusión, estacionalmente se espera que marzo hasta finales de abril es un periodo especialmente alcista en el mercado europeo y que además del comportamiento estacional favorable.

Un cordial saludo desde Enbolsa.net y ¡Buen trading!

Si desea pedir más información sobre esta estrategia, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo donde realizamos la operación solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudaros.

Y ahora, ¿cómo y cuando vuelvo a invertir?

Posted by Andres Jimenez on 26/02/20 with 3 Comments

En este artículo vamos a explicar 3 formas de entrar en el mercado tras una “tormenta” o pánico en el mercado.

Según el perfil y experiencia que tengas en el mercado bursátil podrás entrar de una forma u otra, tal y como veremos a continuación.

Decir también que estas entradas están pensadas para atrapar el primer rebote después de la tormenta, es muy probable que la corrección en la que ha entrado el mercado no acabe tan pronto, pero el rebote puede ser interesante.

Lo primero que debemos de saber y estudiar es la situación técnica y de sentimiento de los principales activos.Actualmente lo más destacados es que todos o en su gran mayoría han llegado a los retrocesos de fibonacci más extremos, están en sobreventa y en sus grandes soportes estáticos, si a todo esto le unimos la fuerte subida de ratio del vix, tenemos GRAN SOPORTE + PANICO , lo que nos lleva a la pregunta ¿cuando y como puedo entrar?

Para los inversores “superheroes”

Esta entrada se realiza ya!!!! Y para ello se utilizan las opciones financieras, en este caso venta de put muy alejadas del precio actual, para el vencimiento del 20 de marzo.

Con esta volatilidad (panico) las primas que nos pagan por la venta de put son muy altas, por lo tanto si nos alejamos mucho del precio podremos obtener primas del 1-2% para un vencimiento de 3 semanas, como por ejemplo……….

Para los inversores “valientes”

Lo normal es que antes de un rebote decente aparezca una vela candlestick de giro. La confirmación de esta vela que sería la superación de máximos anteriores es una señal de compra de corto plazo, colocando el stop en los mínimos que ha dejado y un objetivo igual al tamaño de la vela, como ya ocurrió en las caídas de ……

Para los inversores “normales como yo”

Señal adelantada por ratio del vix , en estos momento el ratio del vix está disparado, pues bien el día que vuelva a estar por debajo de la banda alta de bollinguer ese día podemos entrar, colocando un stop por debajo de los mínimos que el mercado ha dejado y buscar un objetivo ratio 1:1.

Estas son las 3 formas que tenemos ahora de buscar una buena señal de entrada y aprovechar la calma después de la tormenta, elige la que más te guste y aprovéchala, ahora ya no hay excusa para decir que el rebote se ha escapado.

Análisis técnico de ACS 25/02/20

Posted by Andres Jimenez on 25/02/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar el análisis de la situación técnica de ACS.

Si observamos la cotización de ACS se puede apreciar como el comportamiento de esta empresa es bajista en el largo plazo.

Dax 30 con Opciones Financieras | Entrada PutWrite y posible señal por Bollinguer

Posted by Andres Jimenez on 24/02/20 with 1 Comment

Buenos días a todos, hoy os traigo la operación mensual del DAX30 con opciones financieras y la posible señal por Bollinguer. Estate atento, vienen turbulencias.

El pasado jueves, como todas las semanas, hicimos nuestra sesión de opciones. En ella hablamos que había que esperar al viernes para entrar en el índice alemán, pero hice en directo un ejemplo en 13.400. Si la hiciste el jueves, tu strike correcto es ese.

No obstante, si miramos al gráfico el viernes (el día correcto), vemos que podemos apuntarnos otra operación ganadora en el mes de enero, tanto por PUTWRITE como por BOLLINGUER, anotando 100€/contrato, siendo dos las operaciones realizadas.

De 10 operaciones que hemos hecho desde julio, solo hemos perdido en 1, siendo nuestra tasa de efectividad del 90%.

El strike que debíamos elegir el viernes, teniendo en cuenta que cotizaba en los entornos a 13.500, es 13.200. No obstante, yo me hubiera decantado por 13.050, ya que en ese strike ya nos pagaban en los entornos de 100€/opción.

Teniendo en cuenta la entrada, como has podido observar este fin de semana, ha habido noticias negativas en torno al coronavirus, lo que ha provocado la apertura con GAP bajista en la mañana del lunes. Si no entraste la semana pasada, ahora mismo encontramos el objetivo de 100€/contrato en 12.400, por lo que deberíamos elegir este strike.

¿Qué debemos hacer a partir de ahora?

La estrategia estaría en esperar. En gráfico de 4h ya tenemos el indicador de Bollinguer por debajo de 0. En diario, el indicador me marca un nivel de 10, por lo que deberíamos esperar a que perforara, marcara un mínimo y luego perforara al alza este nivel, en la vela que confirme entraríamos VENDIENDO PUT al 98%.

Cualquier duda puedes exponerla a jgonzalez@enbolsa.net recordándote que cada jueves, realizamos una sesión especial sobre formación en opciones financieras.

Análisis técnico de Inditex

Posted by Andres Jimenez on 23/02/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.
En este espacio vamos a realizar el análisis técnico del valor español Inditex.

Información general de Inditex

Inditex es un grupo multinacional español de fabricación y distribución textil la cual tiene su sede central en el Polígono Industrial de Sabón, en Arteijo, La Coruña, España. Siendo mundialmente conocida con multitud de marcas de ropa y accesorios.

Antes de iniciar realizaremos un repaso para posteriores análisis sobre la información esencial que puede servir de gran ayuda a la hora de invertir en esta acción.

Al observar la imagen extraida de la base de datos de Enbolsa Premium se puede observar como se trata de una empresa que pertenece al sector de ropa y accesorios la cual pertenece a la industria de bienes de consumo.

Por ello en posteriores análisis determinaremos la situación actual tanto de la industria de bienes de consumo europea como del sector de ropa y accesorios europeo.

Análisis técnico de Inditex

Para comenzar el análisis estudiaremos el comportamiento de este valor en el largo plazo para situarnos en su posible comportamiento futuro mediante un estudio exhaustivo con las herramientas de fibonacci, medías móviles, fortaleza.
Para ello observaremos el siguiente gráfico:

Al observar la cotización de Inditex se puede ver una compañía que se encuentra en tendencia alcista, además se está viendo favorecida por la entrada de capital con lo que a largo plazo se puede producir un importante desarrollo alcista de la cotización.
Al observar el indicador de fortaleza así como el de Momentum se muestra claramente alcista, así como el Parabolic Sar. De esta forma se concluye que en el largo plazo es una compañía válida para nuestra cartera.
En el caso de Inditex, se buscarían oportunidades de entrada para incorporarnos a la tendencia alcista de largo plazo en un time frame inferior.

En este caso se observa lo siguiente:
El valor ha acelerado la tendencia alcista durante el último año desde los 20 euros hasta el nivel de los 31 euros.
Durante el año 2019 y el presente año se ha podido apreciar un incremento de la fortaleza del valor debido a su buen comportamiento con respecto al promedio de las acciones cotizadas en el mercado de renta variable.
Así mismo al observar el indicador MACD se puede ver como este se encuentra en zona positiva pero y cada vez se encuentra más cercano al cruce del MACD con su señal, lo cual puede indicar el inicio de un movimiento correctivo en la acción.
Por ello se puede considerar que la cotización pueda encontrarse ante un movimiento correctivo.

En esta imagen se ha marcado la línea de tendencia en el corto plazo. Por ello es importante considerar los niveles de los 32 euros y de los 29, todo ello dependiendo si el precio inicia el proceso correctivo o finalmente no lo confirma y continua moviendose al alza.
Actualmente está realizando un movimiento ascendente en busca de los 32 euros, la confirmación del nuevo impulso se producirá cuando supere este nivel.
Por otra parte, es importante que el precio respete el nivel de soporte marcado en el RSI, de forma que puede ser un movimiento correctivo si el precio perfora a la baja el nivel de soporte, no obstante, esta señal debe de ser confirmada con el precio perforando un nivel de soporte en el precio.

Conclusión sobre el análisis de Inditex

En conclusión, Inditex es un valor óptimo para incorporar a nuestra cartera, no obstante es conveniente esperar si el precio confirma el movimiento correctivo para incorporarnos a la tendencia actual que se muestra en el largo y medio plazo.
Si estáis interesados en consultar algo más acerca del análisis técnico os recomendamos visitar el siguiente enlace donde se encuentra toda la información necesaria.

Análisis técnico e Indicadores bursátiles

Un cordial saludo y buen trading.

Flujos de capital de intermercados

Posted by Andres Jimenez on 19/02/20 with 0 Comment

Situación del Intermercado. Semana 07-2020

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

Tablas de Intermercado

Tabla Resumen

01 001 9
Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 8
Tabla Sectores

03 001 31
Tabla Materias Primas

Relative Rotation Graphs

RRG Intermercado y Países

05 001 8
RRG Industrias por Zonas Geográficas

Datos macroeconómicos para invertir. Semana 07/2020

Posted by Andres Jimenez on 17/02/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

En este artículo vamos a exponer la situación general de los mercados financieros para la cuarta semana del año 2020.

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Probablemente esta semana tengamos más de lo mismo: inercia alcista si la evolución del Coronavirus no lo estropea. La tendencia al rebote sigue imponiéndose.

Lo comprobamos de nuevo la semana pasada: las bolsas avanzaron otro poco más, a pesar de que la macro europea estuvo por debajo de lo esperado y de que el coronavirus aún no está controlado.

Pero los resultados empresariales -no solo americanos, sino también europeosestán saliendo razonablemente buenos e incluso algo mejores de lo esperado. Como referencia básica, el BPA 4T’19 medio de las 387 compañías que ya han publicado del S&P 500 ofrece +1,2% vs -1,3% esperado. El avance no parece gran cosa, pero en realidad sí lo es porque elude la contracción y ya a partir del 1T’20 la progresión mejora sustancialmente: BPA 1T’20e +0,9%; BPA 2T’20e +2,8%; BPA 3T’20e +8,2%; BPA 4T’20e +11,6%…

Es decir, la expansión de los resultados americanos mejora a partir de ahora y eso proporciona un soporte sólido a las bolsas mientras no surja otro factor contrario que bloquee su avance.

Esta semana el frente europeo más flojo que el americano.- Al menos eso parece a juzgar por la macro que se publica. Empezamos mañana con un ZEW alemán que se teme retroceda desde 26,7 hasta 22,0 y terminaremos el viernes con unos PMIs Manufactureros más bien flojos (Alemania 44,8 esperado desde 45,3; UEM 47,4 vs 47,9; EEUU 51,5 vs 51,9). El único registro macro que se espera sea bueno es el Indicador Adelantado americano del jueves: +0,4% vs -0,3% anterior.

Además tenemos Actas de la Fed (miércoles) y del BCE (jueves), pero creemos que no aportarán nada nuevo, salvo comentarios sobre la preocupación por la pérdida de actividad a causa del Coronavirus. Y eso el mercado ya lo sabe y lo tiene descontado… a pesar de lo cual sigue subiendo. China bajará tipos el jueves. Solo será un ajuste fino porque tiene la inflación en +5,4% y no puede permitirse más mientras no afloje, pero eso bastará para que las bolsas reaccionen positivamente.

Y a partir del jueves y a lo largo del fin de semana hay G-20, que seguramente se concentrará (¡cómo no!) en cómo combatir el Coronavirus. Teóricamente las bolsas deberían descansar o incluso tomar algunos beneficios, pero la inercia alcista es tan fuerte que seguramente rebotarán algo más. Van demasiado rápido…

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Esta semana los principales datos macroeconómicos se pueden localizar en Estados Unidos, Asia y Europa.

Los eventos más relevantes para esta semana son:

Martes:

El martes se publicarán las expectativas alemanas.

Jueves:

Por otra parte el Jueves se destaca la publicación en China sobre los tipos de financiación a un año y a 5 años. Además de los indicadores adelantados en Estados Unidos.

Viernes:

El viernes destaca la publicación del PMI manufacturero alemán, en la Unión Europea y Estados Unidos.

La importancia de los datos presentados esta semana es que presentan el crecimiento del mercado europeo e indicadores adelantados de lo que se puede esperar en el futuro en la economía.

Resultados empresariales para esta semana

En cuanto a los resultados empresariales se presentarán los siguientes:

Esta semana destacan la publicaciones de resultados empresariales en Estados Unidos, como Analog Devices y Copell. Mientras tanto en Europa se destacan las publicaciones de Telefónica, Repsol, Acerinox, Enagas.

Dividendos de esta semana

Con respecto al pago de dividendos aparecen las siguientes compañías:

Análisis fundamental de ACS

Posted by Andres Jimenez on 17/02/20 with 1 Comment

Introducción al análisis de ACS

Saludos desde Enbolsa.net. El día de hoy vamos a realizar el análisis fundamental de una empresa española muy conocida por la comunidad inversora en España, ACS.

Grupo ACS, S.A. (Actividades de Construcción y Servicios, SA), es una constructora española creada tras la fusión de OCISA, fundada en 1942, que agrupó a todas las empresas de los Bancos Hispano Americano y Urquijo, y Construcciones Padrós, fundada en 1968, que dio lugar a OCP Construcciones, en 1992, y posteriormente fusionadas, en 1997, con Ginés Navarro Construcciones, fundada en 1930, y Vías, fundada en 1928, ambas controladas por la familia March. El salto cuantitativo lo dieron en 2002 al comprar una participación de control en Dragados. En el año 2007, el Grupo ACS adquirió una participación significativa en Hochtief, uno de los líderes mundiales en el desarrollo de infraestructuras, con una fuerte presencia en Estados Unidos, Europa Central, Australia y el Sudeste Asiático. Esta operación proporcionó al Grupo ACS una plataforma para acelerar su expansión internacional. En septiembre de 2016, el Grupo ACS vendió Urbaser a a la firma Firion Investments, lo que le supuso reducir una deuda que ascendía a más de 2500 millones de euros a finales de 2015.

En la actualidad ACS es una empresa diversificada que está presente en distintos sectores económicos a través de numerosas empresas participadas, como Hochtief, CIMIC Group, Turner y Servicios Industriales Cobra. Tras la completa desinversión hecha en Iberdrola, ACS mantiene una importante participación en Hochtief, actualmente es una de las primeras constructoras a nivel mundial.

Para comenzar realizaremos un estudio sobre la administración financiera que ha realizado la compañía a lo largo de los años para ver tanto su evolución como su comportamiento actual y así poder realizar previsiones sobre su comportamiento futuro.

Liquidez en Balance

La posición de liquidez de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) se encuentra relativamente ajustada al volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de 1,05 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en épocas de crisis o si surgen imprevistos.

Los niveles de efectivo en balance no son tan elevados como sería deseable pero se encuentran en niveles aceptables.

Solvencia financiera

Actividades de Construcción y Servicios (ACS) presenta un balance sólido gracias a su reducida o nula deuda. Esta característica es muy importante para una empresa y sus inversores, ya que le confiere seguridad a la hora de poder afrontar recesiones o crisis económicas. El apalancamiento financiero es elevado, haciendo que esta empresa presente riesgo de insolvencia para el accionista. Es interesante investigar si este nivel de apalancamiento es típico de la industria (como por ejemplo en la industria eléctrica) o por el contrario nos encontramos ante un caso aislado.

La cobertura de los pagos por intereses se encuentra en unos niveles excesivamente bajos, con su EBIT solo alcanza para cubrir 3,05 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales. Este nivel podría ser insuficiente asumiendo los niveles actuales de EBIT o ante una ligera caída de los resultados. Además, gracias a su elevado EBITDA y bajo nivel de deuda, la compañia sólo necesitaría 0,32 años (de media) para amortizar completamente su deuda con el EBITDA generado en caso de que decidiese hacerlo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Actividades de Construcción y Servicios (ACS) utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 0,91, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

Rentabilidad de la Empresa

La rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) se encuentra en un nivel aceptable. Sin embargo, este nivel de ROCE del 13,17% no es lo suficientemente elevado para sugerirnos una alta calidad del negocio.

El ratio Cash ROCE (Rentabilidad en efectivo sobre el Capital Empleado) nos muestra que Actividades de Construcción y Servicios (ACS) está invirtiendo eficientemente el capital del que dispone para la adquisición de inmovilizado y el desarrollo de proyectos, ya que ha sido capaz de generar una media de 16.66€ de FCF por cada 100€ de capital empleado.

La elevada cifra de rentabilidad media sobre el Patrimonio Neto (ROE) nos indica que el equipo gestor hace buen uso del dinero aportado por los accionistas. Sin embargo, hay que tener cuidado con niveles de ROE excesivamente elevados, ya que si estos no vienen originados por una rentabilidad excelente, sino por un nivel de Patrimonio Neto excesivamente bajo será una mala señal. Una buena práctica es siempre contrastar este ratio con el apalancamiento financiero en la sección de fortaleza financiera. Una empresa con un buen equipo gestor genera altos ROE con bajos niveles de apalancamiento.

Actividades de Construcción y Servicios (ACS) genera una rentabilidad media sobre el total de activos de 3,49%. En términos absolutos, esta cifra no parece demasiado buena, sin embargo conviene compararla con el ROA de otras empresas de la industria, ya que este ratio es muy dependiente del tipo de industria en la que opera la empresa

Ventaja Competitiva

El margen bruto medio de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) parece reducido, sugiriendo que la empresa no tiene ningún poder de fijación de precios. Esto suele deberse a que la empresa opera en una industria muy competitiva y sensible al precio.

Por otro lado, el margen neto medio de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) durante los últimos 5 años se situa en un escaso 3,35%. Es decir, la empresa solo gana 3,35 € por cada 100€ de ingresos que obtiene

Atendiendo a los flujos de efectivo que realmente genera la empresa, podemos apreciar un escaso margen FCF del 4,26%. Es decir, por cada 100€ de ventas que realiza la empresa, 4,26 € son efectivo que entra/sale de la empresa.

Ratios de Actividad

El periodo medio de almacén nos indica que en el último ejercicio Actividades de Construcción y Servicios (ACS) está tardando de media 13,4 días en vender sus productos desde que éstos entran en su almacén. Observando la evolución de este ratio durante los últimos 5 años, podemos ver como la empresa es capaz de vender sus productos más rapidamente que hace 5 años. Concretamente, ha sido capaz de reducir un -13,0% anual el tiempo que tarda en vender sus productos.

De acuerdo con el periodo medio de cobro, la empresa está tardando en cobrar a sus clientes 107,1 días de media. La variación anual de este ratio no arroja diferencias significativas respecto al nivel de hace 5 años.

El periodo medio de pago nos indica que la empresa tarda 234,5 días de media en completar el pago a sus proveedores. La evolución durante los últimos 5 años nos indica que Actividades de Construcción y Servicios (ACS) tarda aproximadamente el mismo tiempo en pagar a sus proveedores.

Por último, el periodo medio (o periodo medio de maduración) agrupa los 3 periodos medios anteriores en una sola cifra para indicarnos cuánto tiempo pasa desde que se paga a los proveedores hasta que se recibe el efectivo del cliente por la venta del producto o servicio. Aunque, como ya sabemos, esta cifra debe compararse con el resto de la industria, en general, cuanto más bajo sea el periodo medio mejor. Un periodo medio negativo, como el que podemos observar en Actividades de Construcción y Servicios (ACS) es típico en empresas de distribución. Su significado es que la empresa tiene el privilegio (gracias a la naturaleza de la industria) de poder cobrar antes por la venta de un producto de lo que tarda en pagar a sus proveedores por el mismo producto. Es decir, son los proveedores los que financian realmente el activo circulante de la empresa. Si observamos la evolución reciente del periodo medio observamos como ha ido mejorando un -18,6% anual en los últimos 5 años.

Evolución del Negocio

A nivel agregado, Actividades de Construcción y Servicios (ACS) ha conseguido incrementar su volumen de negocio en un 3,39% medio anual durante los últimos 5 años. Este nivel de crecimiento se encuentra en un nivel moderado, sugiriendo que la empresa se encuentra en una industria madura.

En los últimos 5 años Actividades de Construcción y Servicios (ACS) ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 1.211M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar una favorable tasa de crecimiento anual medio del 9,95% durante los últimos 5 años.

Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) se ha situado en 1.549M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar un crecimiento medio anual del FCF del 24.13% durante los últimos 5 años.

Evolución del Balance

Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar un moderado crecimiento medio anual del 1,22% en los últimos 5 años.

El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha aumentado durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del 3,36%. Este hecho puede ser un indicador de creación de valor para el accionista, sin embargo, conviene contrastarlo con el Valor Contable por Acción para aislar posibles distorsiones ocasionadas por ampliaciones de capital.

Por último, se puede apreciar una disminución de los niveles de deuda, a razón de un -25,00% anual. Lo cual suele ser un hecho positivo, ya que aumenta la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.

Evolución de Magnitudes por Acción

Las cifras que se presentan a continuación corresponden a la evolución de las principales magnitudes por acción de la empresa. Todas las magnitudes han sido ajustadas para facilitar su interpretación y para corregir las distorsiones ocasionadas por Splits y Contra-splits, ya que estos eventos no suponen dilución para el accionista.

El Valor Contable por acción de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) nos indica que el patrimonio de los accionistas en la empresa ha ido creciendo a un ritmo positivo medio anual de 5,11% durante los últimos 5 años.

La cifra de ingresos por acción ha venido creciendo a un tímido ritmo del 2,75% medio anual, lo cual nos sugiere que la empresa se encuentra en una etapa de lento crecimiento.

El Beneficio Por Acción (BPA) ha crecido a un un ritmo positivo del 7,51% medio anual durante los últimos 5 años. Mientras, el Free Cash Flow (FCF) Por Acción ha crecido a un ritmo del 24.59% medio anual. Es importante que estas dos cantidades vayan a la par para confirmarnos la buena calidad de los resultados. De no ser así, si observamos unos Beneficios permanentemente más altos que el Free Cash Flow y con tendencias dispares, podríamos encontrarnos ante una empresa que manipula los resultados.

Por último, podemos observar una tendencia negativa en el crecimiento del dividendo por acción, habiendo caido éste un 0.00% medio anual durante los últimos 5 años.

Evolución del Número de Empleados

Durante los últimos 5 años, Actividades de Construcción y Servicios (ACS) ha visto cómo su número de empleados se ha ido reduciendo a un ritmo medio anual del -2,52%. Esto puede venir motivado por una racionalización de los costes (aspecto positivo), por una desinversión de ciertos negocios o activos (aspecto neutro) o por una pérdida de cuota de mercado que requiere un recorte de personal (aspecto negativo).

Una buena métrica para diferenciar en cuál de las tres situaciones mencionadas en el párrafo anterior se encuentra la empresa es estudiando la evolución del ratio de ingresos y de beneficios por empleado. En lo referente a ingresos, podemos observar una moderada tasa media de crecimiento anual de los ingresos por empleado del 3,99%. Es decir, Actividades de Construcción y Servicios (ACS) ha pasado de generar 162.929 € de ingresos por empleado a 198.106 € por empleado en los últimos 5 años.

Respecto al beneficio neto por empleado, éste ha logrado crecer a un ritmo medio anual del 9,44%. Es decir, Actividades de Construcción y Servicios (ACS) ha pasado de tener un beneficio neto ajustado de 3.291 € por empleado a 5.167 € por empleado en los últimos 5 años.

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

En este gráfico podemos observar qué porcentaje del volumen de negocio de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) se genera dentro y fuera del territorio nacional, además de su evolución en el tiempo. Actualmente, un 15,20% de los ingresos que realiza la empresa se generan en el mercado doméstico. Mientras que el 84,80% restante provienen de la exportación (a países de la UE, OCDE y otros).

Observando la evolución del volumen de ingresos generados en el mercado doméstico, podemos apreciar una caída anual del -1,02% durante los últimos 5 años. Es decir, la empresa está consiguiendo exportar ahora un mayor volumen de ingresos que hace 5 años, lo cual en la mayoría de los casos es un aspecto positivo en la evolución de un negocio internacional.

Flujos de capital de intermercados

Posted by Andres Jimenez on 13/02/20 with 0 Comment

Situación del Intermercado. Semana 06-2020

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

Tablas de Intermercado

Tabla ResumenTabla Industrias y Zonas Geográficas
Tabla Sectores
Tabla Materias Primas

Relative Rotation Graphs

RRG Intermercado y PaísesRRG Industrias por Zonas Geográficas

Análisis fundamental de Ferrovial

Posted by Andres Jimenez on 11/02/20 with 0 Comment

Liquidez en Balance

Ferrovial presenta unos niveles holgados de liquidez. Con un coeficiente corriente medio de 1,37, la empresa puede cubrir con comodidad los vencimientos del pasivo circulante.

Los niveles de efectivo en balance no son tan elevados como sería deseable pero se encuentran en niveles aceptables.

Solvencia financiera

El nivel de deuda de Ferrovial es algo elevado aunque se encuentra en niveles aceptables. Sería interesante compararlo con otras empresas de la industria para hacernos una idea de si este nivel es excesivo o común en la industria. Por su parte, habría que vigilar el nivel de apalancamiento financiero y explorar si no es excesivo en comparación con otras empresas de la industria.

La cobertura de los pagos por intereses se encuentra en unos niveles excesivamente bajos, con su EBIT solo alcanza para cubrir 1,46 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales. Este nivel podría ser insuficiente asumiendo los niveles actuales de EBIT o ante una ligera caída de los resultados. Por otro lado, debido al reducido EBITDA y elevado nivel de deuda, la compañia necesitaría al menos 9,58 años (de media) para amortizar completamente su deuda utilizando el EBITDA generado.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Ferrovial utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

El nivel del ratio Z-Score de Altman sugiere que tenemos que tener cuidado con esta compañia ya que se encuentra cerca de niveles de riesgo de quiebra.

Rentabilidad de la Empresa

La reducida rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de Ferrovial no invita al optimismo y nos sugiere que la calidad del negocio no es muy buena. Por cada euro de capital empleado la empresa genera 0,00 € de beneficio neto ajustado.

El ratio Cash ROCE (Rentabilidad en efectivo sobre el Capital Empleado) nos muestra que Ferrovial no está invirtiendo eficientemente el capital del que dispone para la adquisición de inmovilizado y el desarrollo de proyectos. De media, solo ha sido capaz de generar 2.99€ de FCF por cada 100€ de capital empleado. Dada la poca eficiencia con la que el equipo gestor gestiona el capital de la empresa, sería más conveniente que fuese devuelto al accionista y éste lo invirtiese en algún otro negocio mejor.

La rentabilidad media ofrecida al accionista, medida mediante el ROE (Rentabilidad sobre el Patrimonio Neto), es de un -0,6%. Esta cifra a priori es una señal de mala gestión del equipo directivo, ya que no parece que éstos sean capaces de ofrecer un rendimiento apropiado al dinero aportado por los accionistas.

La rentabilidad media sobre el total de activos de Ferrovial es de 0,02%. Este nivel tan bajo puede deberse a que opera en una industria muy competitiva y muy intensiva en capital o a que el equipo gestor no es capaz de hacer un uso eficiente de los activos de la empresa. Ambas situaciones requieren más investigación y comparación con otras empresas similares.

Ratios de Actividad

El periodo medio de almacén nos indica que en el último ejercicio Ferrovial está tardando de media 320,8 días en vender sus productos desde que éstos entran en su almacén. En los últimos 5 años podemos observar cómo este ratio ha aumentado un 58,5% anual, sugiriendo que a la compañía le cuesta ahora más tiempo vender sus productos.

De acuerdo con el periodo medio de cobro, la empresa está tardando en cobrar a sus clientes 199,5 días de media. La variación anual durante los últimos 5 años muestra que este ratio ha aumentado un 16,7% anual, sugiriendo que a la compañía le cuesta ahora más tiempo cobrar las ventas a crédito realizadas. Esto puede ser debido al deterioro de la calidad crediticia de los clientes o a un aumento de las ventas a crédito frente a las ventas en efectivo. Sería recomendable analizar ambas situaciones en más detalle.

El periodo medio de pago nos indica que la empresa tarda 1.424,4 días de media en completar el pago a sus proveedores. Observando la evolución durante los últimos 5 años se aprecia cómo Ferrovial ha conseguido incrementar de media un 35,1% anual el tiempo que tarda en pagar a sus proveedores. Esto nos sugiere la buena posición de negociación de la empresa con sus proveedores.

Por último, el periodo medio (o periodo medio de maduración) agrupa los 3 periodos medios anteriores en una sola cifra para indicarnos cuánto tiempo pasa desde que se paga a los proveedores hasta que se recibe el efectivo del cliente por la venta del producto o servicio. Aunque, como ya sabemos, esta cifra debe compararse con el resto de la industria, en general, cuanto más bajo sea el periodo medio mejor. Un periodo medio negativo, como el que podemos observar en Ferrovial es típico en empresas de distribución. Su significado es que la empresa tiene el privilegio (gracias a la naturaleza de la industria) de poder cobrar antes por la venta de un producto de lo que tarda en pagar a sus proveedores por el mismo producto. Es decir, son los proveedores los que financian realmente el activo circulante de la empresa. Si observamos la evolución reciente del periodo medio observamos como ha ido mejorando un -36,2% anual en los últimos 5 años.

Evolución del Negocio

A nivel agregado, Ferrovial no ha conseguido aumentar su volumen de negocio, sino que lo ha ido disminuyendo a una tasa del -31,09% media anual en los últimos 5 años. Esto nos sugiere que la empresa opera en una industria cíclica que se encuentra en un momento bajo del ciclo, o bien nos encontramos ante una empresa sin ninguna ventaja competitiva que está perdiendo ingresos y/o cuota de mercado.

En los últimos 5 años Ferrovial ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 7,9M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar cómo éste ha caído de media un -34,90% anual durante los últimos 5 años. Una aspecto desfavorable y que merece la pena investigar.

Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Ferrovial se ha situado en 392,7M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar una caída media anual del FCF del -19.84% durante los últimos 5 años, lo cual es un hecho negativo a tener en cuenta.

Evolución del Balance

Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Ferrovial a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar una caída media anual del -0,47% en los últimos 5 años, la cual puede venir motivada por una serie de desinversiones o por una restructuración de los negocios de la empresa.

El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha disminuido durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del -4,89%. Este hecho puede deberse a la acumulación de pérdidas, a la desinversión de ciertos activos, o a un reparto de capital por parte de la empresa (mediante un dividendo extraordinario por ejemplo).

Por último, se puede apreciar una disminución de los niveles de deuda, a razón de un -8,94% anual. Lo cual suele ser un hecho positivo, ya que aumenta la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.

DATOS MACROECONÓMICOS PARA LA SEMANA 06/2020

Posted by Andres Jimenez on 10/02/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

En este artículo vamos a exponer la situación general de los mercados financieros para la cuarta semana del año 2020.

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Tras una semana tan buena como la pasada – con subidas acumuladas de +3%/+5% según qué bolsa – lo razonable es que el mercado aterrice suavemente a lo largo de los próximos días.

Lo más importante es que funciona nuestra estrategia de mantener la sangre fría ante el coronavirus y no cambiar nada para no perder el rebote.

Un rebote que no ha tardado en producirse. Ha sido incluso más rápido que en eventos similares previos (SARS en 2003, H1N1 en 2009…) porque ni siquiera ha esperado a que haya una vacuna o se haya controlado el virus. Otros factores también han contribuido positivamente (fin del impeachment, resultados empresariales…), pero el rebote ha sido más rápido que nunca. Powell (Fed) martes y miércoles y macro concentrada el viernes.

Tras una semana tan buena, lo lógico es que esta sea más bien de trámite o incluso de modestas tomas de beneficios en bolsas (no en bonos) como contrareacción inercial.

Podría ser algo mejor si algún factor relevante actuara a favor, pero no parece que vaya a ser así. Powell (Fed) comparece martes y miércoles ante Congreso y Senado.

Parece probable un mensaje constructivo sobre la economía americana una vez firmado el acuerdo Fase 1 con China, pero también cierta precaución por el Coronavirus.

La macro será de calidad media y estará concentrada en el viernes (PIBs Alemania y UEM, Ventas Por Menor y Producción Industrial en EE.UU.). Los beneficios empresariales son aceptables o casi buenos, incluso con mejoras de guidances (Arcelor, Honda, Toyota…), y probablemente mantengan idéntica tónica esta semana, pero está descontado y no moverán el mercado. Los movimientos corporativos también respaldan las bolsas (entrada de Capital en DB, Slim en el inmobiliario español (más aún), Siemens Gamesa/Iberdrola, OHL…) pero, aunque continúen, también parecen descontados.

Y los bonos siguen excelentemente soportados: en enero se emitieron 45.000M€ en soberanos europeos con una demanda de 270.000M€. Nada de esto, generalmente positivo, cambiará esta semana… pero ya se conoce.

Por eso arrancamos una semana casi lateral, de trámite e incluso con alguna toma de beneficios … hasta conocer algún desenlace más positivo sobre el Coronavirus. Eso sí, cuando éste llegue, las bolsas seguirán rebotando, más seguras aún de sí mismas.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Esta semana los principales datos macroeconómicos se pueden localizar en Estados Unidos y Europa.

Los eventos más relevantes para esta semana son:

Miércoles:

El miercoles destaca la publicación de la producción industrial europea y la intervención semianual del congreso y el senado en Estados Unidos.

Jueves:

El jueves se publica el IPC en Estados Unidos.

Viernes:

El viernes la atención se centrará en Estados Unidos principalmente por la publicación de las ventas al por menor y la producción industrial y en menor medida se centrará en Europa con la publicación del PIB del cuarto trimestre en Alemania.

La importancia de los datos presentados esta semana es que presentan el crecimiento del mercado europeo e indicadores adelantados de lo que se puede esperar en el futuro en la economía.

Resultados empresariales para esta semana

En cuanto a los resultados empresariales se presentarán los siguientes:

Esta semana destacan la publicaciones de resultados empresariales en Estados Unidos, como Netflix, Jonhson and Jonhson, Intel entre otras mundialmente conocidas.

Dividendos de esta semana

Con respecto al pago de dividendos aparecen las siguientes compañías:

DAX 30 | Seguimiento operativa VIX

Posted by Andres Jimenez on 07/02/20 with 0 Comment

Hoy os traigo el análisis de la operación que hicimos con el VIX Y el Dow Jones (en adelante DJ), además del seguimiento de la PUTWRITE Y la nueva operación que hicimos por las BANDAS DE BOLLINGUER, todas ellas exitosas. Allá vamos.

En primer lugar, en el webinar premium del lunes dijimos que había que cerrar la posición VIX-DJ debido a que se esperaba un repunte de los mercados. Si tenemos en cuenta el gráfico, podemos ver el nivel de profit superior, el nivel de stop inferior y en la linea discontinua la entrada.

El análisis en directo sobre esta operación fue marcar un primer nivel de profit en el extremo superior del primer rectángulo, subir el stop al mínimo anterior y aguantar con el resto hasta el final.

Si nos despistamos y no hicimos el cierre en el primer impulso, al hacer el cierre en el segundo tuvimos que poner el stop loss en los entornos de 16-16’20, valores que con la última corrección del VIX nos habrían saltado.

Por tanto, estamos fuera del VIX por cierre parcial en el 50% de beneficio y por cierre de stop mejorado. El resultado no ha sido el mejor pero nos apuntamos unos cientos de euros de beneficio (depende del lotaje).

Por otro lado, ¿qué debemos hacer con el DowJones?

El nivel que escogimos fue 27.000 puntos, por el que hicimos una venta de put que nos reporto unos 100-150€. El vencimiento elegido fue marzo.

Aunque al cerrar el VIX deberíamos cerrar el DJ, soy optimista en cuando a la operación y la vamos a mantener hasta el vencimiento. Solo debemos vigilar que no se sitúe por debajo de 27.000 de aquí al 20 de marzo y habré ingresado otra prima más a mi cartera.

Si deseas ampliar información sobre esta operación puedes consultar este artículo:

Como ponerse corto en índices, sin sufrir con las subidas. Cobertura de carteras

En cuanto al DAX 30, hicimos una primera entrada en 13.200 respetando el 2% de la estrategia PUTWRITE y volvimos a entrar en 12.900 aprovechando la corrección que hubo hace unos días por la estrategia de BOLLINGUER.

El resultado hasta este momento es estupendo, seguimos avanzando con un buen ratio de acierto.

Si quieres aprender más sobre opciones, te invito a que asistas al webinar que hacemos los jueves a las 15:00. Puedes solicitar acceso a jgonzalez@enbolsa.net

Análisis fundamental de Endesa

Posted by Andres Jimenez on 06/02/20 with 0 Comment

Introducción al análisis de Endesa

Saludos desde Enbolsa.net. El día de hoy vamos a realizar el análisis fundamental de una empresa española muy conocida por la comunidad inversora en España, Endesa.

Endesa, fundada como «Empresa Nacional de Electricidad Sociedad Anónima» (ENDESA) y cuyo nombre legal es Endesa, S.A., es una empresa española que opera en los sectores eléctrico y gasístico. Actualmente es propiedad en un 70%, de la eléctrica italiana Enel –cuyo principal accionista es a su vez el Estado italiano–, estando el resto en manos de inversores y accionistas privados.

Endesa es una de las tres grandes compañías del sector eléctrico en España, que junto a Iberdrola y Naturgy, dominan en torno al 90% del mercado eléctrico nacional. Endesa desarrolla actividades de generación, distribución y comercialización de electricidad y gas natural.

Para comenzar realizaremos una revisión en la base de datos de Enbolsa Premium para conocer los datos más relevantes sobre esta compañía.

Al observar la tabla se observa como Endesa pertenece a la industria utilties y concretamente al sector de electricidad y cuenta con una alta capitalización y estilo valor.

Liquidez en Balance

Al analizar la liquidez de presentan las cuentas anuales de Endesa por un periodo mayor a 10 años podemos apreciar que muestra como la situación de liquidez de esta compañía esta en una situación preocupante debido a que con el efectivo que tiene la empresa en la actualidad no puede cubrir la totalidad de las deudas de corto plazo de la empresa.

De hecho, a menos que se haya producido un importante cambio reciente, deberíamos evitar esta compañía. Con un coeficiente corriente medio de 0,75, la empresa no tiene margen de maniobra y puede declararse en concurso de acreedores con cualquier imprevisto.

Por otra parte, esta situación de problema de liquidez se puede destacar como un problema de fácil solución mediante la obtención de créditos, una línea de descuento, ampliaciones de capital y cualquier otro tipo de financiación a la que pueda tener acceso la empresa.

Solvencia financiera

En cuanto al análisis de la solvencia de Endesa, se destaca que cuenta con una buena situación de solvencia considerando la estructura actual de la financiación de la empresa, la cual tiene un bajo porcentaje de deuda en comparación a su patrimonio neto o capital contable.

Esta situación establece que ante una hipotética crisis económica la empresa pueda sobrellevarla y poder cumplir con sus obligaciones sin recurrir a la quiebra o al concurso de acreedores.

Por otra parte, la cobertura de los pagos por intereses se encuentra en un buen nivel, ya que la empresa puede cubrir cómodamente hasta 10,54 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales con su EBIT. Además, gracias a su elevado EBITDA y bajo nivel de deuda, la compañia sólo necesitaría 1,45 años (de media) para amortizar completamente su deuda con el EBITDA generado en caso de que decidiese hacerlo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Endesa utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 1,18, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

Rentabilidad de la Empresa

La reducida rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de Endesa no invita al optimismo y nos sugiere que la calidad del negocio no es muy buena. Por cada euro de capital empleado la empresa genera 0,06 € de beneficio neto ajustado.

El ratio Cash ROCE (Rentabilidad en efectivo sobre el Capital Empleado) nos muestra que Endesa no está invirtiendo eficientemente el capital del que dispone para la adquisición de inmovilizado y el desarrollo de proyectos. De media, solo ha sido capaz de generar 6.56€ de FCF por cada 100€ de capital empleado. Dada la poca eficiencia con la que el equipo gestor gestiona el capital de la empresa, sería más conveniente que fuese devuelto al accionista y éste lo invirtiese en algún otro negocio mejor.

Endesa genera una rentabilidad media sobre el total de activos de 4,47%. En términos absolutos, esta cifra no parece demasiado buena, sin embargo conviene compararla con el ROA de otras empresas de la industria, ya que este ratio es muy dependiente del tipo de industria en la que opera la empresa

Ventaja Competitiva

El margen bruto medio de Endesa parece reducido, sugiriendo que la empresa no tiene ningún poder de fijación de precios. Esto suele deberse a que la empresa opera en una industria muy competitiva y sensible al precio.

Por otro lado, el margen neto medio de Endesa durante los últimos 5 años se situa en un nivel del 7,12%. Es decir, la empresa gana 7,12 € por cada 100€ de ingresos que obtiene.

Atendiendo a los flujos de efectivo que realmente genera la empresa, se puede apreciar un aceptable margen FCF del 7,94%. Es decir, la empresa genera 7,94 € de efectivo por cada 100€ de ventas que realiza.

Ratios de Actividad

El periodo medio de almacén nos indica que en el último ejercicio Endesa está tardando de media 32,9 días en vender sus productos desde que éstos entran en su almacén. En los últimos 5 años podemos observar cómo este ratio ha aumentado un 6,2% anual, sugiriendo que a la compañía le cuesta ahora más tiempo vender sus productos.

De acuerdo con el periodo medio de cobro, la empresa está tardando en cobrar a sus clientes 50,0 días de media. La evolución a 5 años nos muestra que la compañía ha consegido reducir en un -6,3% anual el tiempo que tarda en cobrar a sus clientes las ventas realizadas a crédito.

El periodo medio de pago nos indica que la empresa tarda 144,2 días de media en completar el pago a sus proveedores. Durante los últimos 5 años podemos observar un descenso de -3,7% anual en el periodo medio de pago a proveedores. Este hecho podría ser una indicación de que los proveedores están restringiendo las condiciones crediticias sobre Endesa.

Por último, el periodo medio (o periodo medio de maduración) agrupa los 3 periodos medios anteriores en una sola cifra para indicarnos cuánto tiempo pasa desde que se paga a los proveedores hasta que se recibe el efectivo del cliente por la venta del producto o servicio. Aunque, como ya sabemos, esta cifra debe compararse con el resto de la industria, en general, cuanto más bajo sea el periodo medio mejor. Un periodo medio negativo, como el que podemos observar en Endesa es típico en empresas de distribución. Su significado es que la empresa tiene el privilegio (gracias a la naturaleza de la industria) de poder cobrar antes por la venta de un producto de lo que tarda en pagar a sus proveedores por el mismo producto. Es decir, son los proveedores los que financian realmente el activo circulante de la empresa. Si observamos la evolución reciente del periodo medio observamos que éste ha ido empeorando un 4,3% anual durante los últimos 5 años.

Evolución del Negocio

A nivel agregado, Endesa ha conseguido incrementar su volumen de negocio en un 0,22% medio anual durante los últimos 5 años. Este nivel de crecimiento se encuentra en un nivel moderado, sugiriendo que la empresa se encuentra en una industria madura.

En los últimos 5 años Endesa ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 1.408M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar cómo éste ha caído de media un -8,68% anual durante los últimos 5 años. Una aspecto desfavorable y que merece la pena investigar.

Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Endesa se ha situado en 1.570M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar una caída media anual del FCF del -7.06% durante los últimos 5 años, lo cual es un hecho negativo a tener en cuenta.

Evolución del Balance

Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Endesa a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar un moderado crecimiento medio anual del 1,38% en los últimos 5 años.

El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha aumentado durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del 0,62%. Este hecho puede ser un indicador de creación de valor para el accionista, sin embargo, conviene contrastarlo con el Valor Contable por Acción para aislar posibles distorsiones ocasionadas por ampliaciones de capital.

Por último, se puede apreciar un aumento de los niveles de deuda, a razón de un 5,48% anual. Deberíamos vigilar si este aumento se produce a mayor velocidad que el aumento de activos de la empresa. Además, cabe recordar que el aumento de deuda suele conllevar una disminución de la solvencia de la empresa y un aumento del riesgo financiero.

Evolución de Magnitudes por Acción

Aunque el Valor Contable por acción de Endesa ha crecido durante los últimos 5 años, el crecimiento se ha limitado a un 1,34% medio anual. Deberíamos investigar a qué se debe un crecimiento tan lento.

La cifra de ingresos por acción ha venido creciendo a un tímido ritmo del 0,22% medio anual, lo cual nos sugiere que la empresa se encuentra en una etapa de lento crecimiento.

El Beneficio Por Acción (BPA) nos sugiere que la empresa no está atravesando un buen momento, ya que este ha venido cayendo a un un ritmo del -7,38% medio anual durante los últimos 5 años. Mientras, el Free Cash Flow (FCF) Por Acción ha ido cayendo a un ritmo del -5.99% medio anual. Es importante que estas dos cantidades vayan a la par para confirmarnos la buena calidad de los resultados. De no ser así, si observamos unos Beneficios permanentemente más altos que el Free Cash Flow y con tendencias dispares, podríamos encontrarnos ante una empresa que manipula los resultados.

Por último, podemos observar una tendencia negativa en el crecimiento del dividendo por acción, habiendo caido éste un -13.98% medio anual durante los últimos 5 años.

Evolución del Número de Empleados

Durante los últimos 5 años, Endesa ha visto cómo su número de empleados se ha ido reduciendo a un ritmo medio anual del -13,63%. Esto puede venir motivado por una racionalización de los costes (aspecto positivo), por una desinversión de ciertos negocios o activos (aspecto neutro) o por una pérdida de cuota de mercado que requiere un recorte de personal (aspecto negativo).

Una buena métrica para diferenciar en cuál de las tres situaciones mencionadas en el párrafo anterior se encuentra la empresa es estudiando la evolución del ratio de ingresos y de beneficios por empleado. En lo referente a ingresos, podemos observar una tasa media de crecimiento anual de los ingresos por empleado del 14,14%. Es decir, Endesa ha pasado de generar 1.057.998 € de ingresos por empleado a 2.049.711 € por empleado en los últimos 5 años.

Respecto al beneficio neto por empleado, éste ha ido cayendo a un ritmo medio anual del -2,12%. Es decir, el beneficio neto ajustado por empleado de Endesa se ha reducido desde 165.419 € por empleado a 148.618 € por empleado en los últimos 5 años.

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

En este gráfico podemos observar qué porcentaje del volumen de negocio de Endesa se genera dentro y fuera del territorio nacional, además de su evolución en el tiempo. Actualmente, un 90,22% de los ingresos que realiza la empresa se generan en el mercado doméstico. Mientras que el 9,78% restante provienen de la exportación (a países de la UE, OCDE y otros).

Observando la evolución del volumen de ingresos generados en el mercado doméstico, podemos apreciar una aumento anual del 0,06% durante los últimos 5 años. Es decir, se está generando un mayor volumen de negocio en el mercado doméstico de lo que se generaba hace 5 años, habiéndo disminuido la proporcion de exportaciones.

El VIX puede dar señal de compra de cara al medio plazo

Posted by Andres Jimenez on 05/02/20 with 0 Comment

Una de las señales más potentes de compra que podemos encontrar durante una tendencia alcista, son las señales que nos ofrece el INDICE VIX.

El índice vix es un índice de volatilidad en concreto de volatilidad sobre el sp500, aunque las señales que ofrece son señales a nivel global, es decir, para todo el mercado de acciones. Podemos decir por tanto que una señal de compra en el VIX es una señal de compra para todo el mercado de acciones.

Lo primero que tenemos que saber es que este índice se mueve inversamente al movimiento del sp500, es decir, si el sp500 sube este índice cae y cuando el sp500 cae el VIX sube.

Sabiendo esto podemos encontrar señales de compra muy muy interesantes.

Si miramos el gráfico adjunto, le hemos colocado el vix una media de 20 sesiones y es obvio que cuando el mercado corrige cae, el vix se dispara al alza. Pero, ¿Cuándo se produce la señal de compra?.

Muy sencillo, cuando el vix se coloca por debajo de su media de 20 tenemos la señal de compra, en el último año se han producido 10 señales de las cuales 9 ha significado para el mercado una subida limpia.

Ahora tenemos al VIX por encima de su media, por lo tanto, si en los próximos días vemos como pierde esta media, lo primera gran oportunidad para los inversores de medio plazo, estará servida en bandeja.

En nuestra zona premium tienes acceso al índice vix junto a su media en tiempo real, hazte premium ahora.

DATOS MACROECONÓMICOS PARA LA SEMANA 05/2020

Posted by Andres Jimenez on 03/02/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

En este artículo vamos a exponer la situación general de los mercados financieros para la cuarta semana del año 2020.

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

La situación aún empeorará algo más antes de empezar a mejorar. La lógica dice que no solo es pronto para dar por controlado el denominado coronavirus, sino que durante algún tiempo el número de afectados continuará aumentando.

La actividad en China se ralentizará porque las grandes compañías detendrán o reducirán significativamente su ritmo.

Sobre todo las directamente relacionadas con el consumo (Starbucks, McDonald’s…) y viajes (líneas aéreas), pero también grandes plantas de producción.

Defendemos que hay que mantener posiciones (bolsas) porque nadie es capaz de adelantar cuándo empezará a controlarse el virus pero, cuando suceda, el rebote de las bolsas será rápido… y probablemente la corrección de los bonos también, teniendo en cuenta el rally que vienen disfrutando derivado de esta situación de miedo.

¿Cómo ha sido el impacto de anteriores riesgos de epidemia por virus (del tipo que sea) y qué ha pasado cuando se han controlado?

Pues, sencillamente, que han representado claras oportunidades de compra: (i) SARS en 2003: S&P500 +37% en los 12 meses siguiente a su control. (ii) Gripe Aviar de 2006: ídem +11%. (iii) Gripe A (H1N1) en 2009: ídem +40%…

Con la mente fría, se extraen 3 conclusiones: en el s.XXI las epidemias se han controlado siempre, su impacto económico ha sido limitado y el rebote posterior de las bolsas ha merecido la pena. ¿Esta vez es diferente?

Imposible saberlo, esas 4 palabras clave enunciadas de manera afirmativa probablemente sean las que más dinero han costado a los inversores en la historia.

Por eso, salvo que en esta ocasión afloren argumentos muy poderosos que permitan pensar que efectivamente “esta vez es diferente (y peor)”, cosa que nosotros no vemos, debemos aprovechar lo que nos enseñan las experiencias pasadas: mantener para ganar (12 meses después).

Esto es lo más importante que podemos decir esta semana. Porque hay mucha macro -probablemente con buen tono – y continuará el flujo de publicación de resultados empresariales, pero ambos factores quedarán eclipsados por el coronavirus.

Eso sí: con macro mejorando y resultados decentes las bolsas recuperarán rápidamente en cuanto el virus se controle. Al igual que en el pasado. Paciencia, mente fría y posiciones firmes. Aguantar

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Esta semana los principales datos macroeconómicos se pueden localizar en Estados Unidos y Europa.

Los eventos más relevantes para esta semana son:

Lunes:

El lunes destaca la situación de Europa ante la presentación del ISM Manufacturero.

Miércoles:

El Miércoles la atención se centra en la Unión Europea con la publicación de las ventas al poner menor en la misma.

Viernes:

El viernes la atención se centrará tanto en Europa, con la presentación de la producción industrial alemana; como en Estados Unidos, con la presentación de datos sobre la situación laboral en el país como la tasa de paro y la creación de empleo no agrícola.

La importancia de los datos presentados esta semana es que presentan el crecimiento del mercado europeo e indicadores adelantados de lo que se puede esperar en el futuro en la economía.

Resultados empresariales para esta semana

En cuanto a los resultados empresariales se presentarán los siguientes:

Esta semana destacan la publicaciones de resultados empresariales en Estados Unidos, como Netflix, Jonhson and Jonhson, Intel entre otras mundialmente conocidas.

Dividendos de esta semana

Con respecto al pago de dividendos aparecen las siguientes compañías:

Estacionalidad del DAX30

Posted by Andres Jimenez on 31/01/20 with 1 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar un análisis sobre el DAX30.

En el artículo de hoy vamos a realizar un planteamiento estratégico en valores del EUROSTOX 50, en función de la estacionalidad de estos activos y teniendo en cuenta una serie histórica de 24 años.

Este estudio de pautas estacionales del DAX30 nos sirve como complemento de la información que aparece en los informes semanales publicados por Enbolsa.net sobre el momento operativo de los sectores de europeos.

Para realizar una selección correcta de estos valores, nos centraremos en buscar aquellas compañías que cumplan con los criterios de tendencia, fortaleza e impulso.

Además y como complemento orientativo, nos fijaremos en su ESTACIONALIDAD.

Introducción al DAX30

El DAX, DAX 30 o DAX Xetra es el índice de acciones blue chip de las 30 compañías más grandes de Alemania que cotizan en la Bolsa de Fráncfort. Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, desde las 9:00 a.m. y las 5:30 p.m, cuando se lleva a cabo la subasta de cierre de precios del Xetra. Su fecha de inició fue el 30 de diciembre de 1987 y su valor inicial base fue de 1.000.

Los precios son tomados de la plataforma de negociación Xetra. De acuerdo con Deutsche Börse, el operador del Xetra, el DAX mide el rendimiento de las 30 compañías más grandes alemanas en términos de volumen y capitalización de mercado.¹ Es equivalente al FT 30 británico y al Dow Jones estadounidense, y debido a su pequeña selección no representa la vitalidad de la economía como un todo.

El índice L-DAX es un indicador del rendimiento del índice DAX de referencia alemán después de que el centro de negociación Xetra se cierre en función de la negociación de piso (también llamada negociación en corros o de viva voz) en el centro de negociación de la Bolsa de Fráncfort. La basa del índice L-DAX es la negociación de piso en la Bolsa de Fráncfort y es calculado diariamente entre las 8:00 y las 17:45 horas CET. El L/E-DAX (Late-Early DAX) es calculado desde las 17:45 hasta las 20:00 CET y desde las 8:00 a las 9:00 CET. El Eurex, una bolsa electrónica de futuros y opciones, ofrece opciones (ODAX) y futuros (FDAX) en el DAX. La plataforma de negociación Xetra calcula el valor del índice cada segundo desde el 1 de enero de 2006.

Comportamiento bursátil en Febrero del DAX30

Para comenzar estudiaremos el comportamiento general que suele tener los mercados financieros durante el mes de febrero.

Se puede observar como claramente el mercado bursátil aleman es de los más bajos a nivel mundial con tan solo una rentabilidad esperada de -0.32% y una probabilidad de ser alcista del 38.95%, es decir, la mayor parte de los años el índice alemán ha mostrado un comportamiento descendente durante este mes.

Con todo esto debemos de esperar que el mercado alemán muestre un comportamiento bajista.

Análisis técnico del Dax

Para continuar se realizará el análisis del comportamiento actual del DAX30 para establecer posibles zonas en las que se pueda mover el índice durante las siguientes semanas, identificando posiciones de rebote o de superación de resistencia según se pueda observar en los gráficos.

Para ello observaremos la cotización de este índice bursátil en el largo plazo para observar su cotización reciente:

En la imagen podemos distinguir varias situaciones, la primera es que el DAX30 tiene una clarísima tendencia alcistas, eso no puede dejar lugar a dudas. Sin embargo, a pesar de esta tendencia se puede observar un deterioro en su fortaleza bastante importante, de hecho ya ha conseguido tener un comportamiento que da muestras de debilidad. Por ello se puede ver como el análisis técnico y el estacional se encuentran moviendose en entornos similares favoreciendo que la probabilidad de que ocurran se incrementen, aunque nunca se pueden asegurar nada en los mercados.

Análisis fundamental de Telefónica

Posted by Andres Jimenez on 29/01/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

El día de hoy vamos a realizar el análisis fundamental de Telefónica.

Para comenzar realizaremos una revisión en la base de datos de Enbolsa Premium para conocer los datos más relevantes sobre esta compañía.

Para comenzar realizaremos un estudio sobre la adminsitración financiera que ha realziado la compañía a lo largo de los años para ver tanto su evolución como su comportamiento actual y así poder realizar previsiones sobre su comportamiento futuro.

Administración financiera

Situación de la liquidez de la empresa

La liquidez que en su balance presenta la compañía es bastante escasa de forma que empleando el activo a corto plazo de la empresa, esta no es capaz de solventar sus obligaciones en el corto plazo.

No obstante hay que considerar que los estados financieros no revelan nada sobre la fecha exacta en la que se producirán los cobros y los pagos de la empresa, por lo que a pesar de no verse reflejado en el balance puede ser que la empresa no vaya a tener problemas de liquidez, pero considerando únicamente la información del balance se refleja una posible situación de problemas de liquidez.

A menos que se haya producido un importante cambio reciente, deberíamos evitar esta compañía. Con un coeficiente corriente medio de 0,76, la empresa no tiene margen de maniobra y puede declararse en concurso de acreedores con cualquier imprevisto.

Situación de la solvencia de la empresa

El análisis de la solvencia de Telefónica muestra una situación un tanto alarmante ya que es una empresa que se encuentra fuertemente apalancada, es decir, tiene un elevado porcentaje de deuda en comparación con su patrimonio neto o capital contable.

Esta situación es un arma de doble filo para los accionistas debido a que la rentabilidad que puede tener la acción puede incrementarse notablemente, al igual que las pérdidas que pueda tener la empresa por el efecto de los costes de la financiación.

Por otra parte, este elevado nivel de apalancamiento afectará al riesgo de quiebra de la empresa puesto que a mayor apalancamiento el riesgo de quiebra aumenta.

De hecho, en el balance de Telefónica acumula 1,76 € de deuda por cada € de patrimonio. Este nivel tan elevado pone en riesgo la solvencia de la empresa y puede motivar una ampliación de capital o una reestructuración de deuda.

Riesgo de quiebra de la empresa

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Telefónica utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 0,45, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

Rentabilidad de la Empresa

La reducida rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de Telefónica no invita al optimismo y nos sugiere que la calidad del negocio no es muy buena. Por cada euro de capital empleado la empresa genera 0,04 € de beneficio neto ajustado.

El ratio Cash ROCE (Rentabilidad en efectivo sobre el Capital Empleado) nos muestra que Telefónica no está invirtiendo eficientemente el capital del que dispone para la adquisición de inmovilizado y el desarrollo de proyectos. De media, solo ha sido capaz de generar 5.80€ de FCF por cada 100€ de capital empleado. Dada la poca eficiencia con la que el equipo gestor gestiona el capital de la empresa, sería más conveniente que fuese devuelto al accionista y éste lo invirtiese en algún otro negocio mejor.

La rentabilidad media sobre el Patrimonio Neto (ROE) es del 13,2%. Para determinar cómo de bueno es este nivel, conviene contrastar este ratio con el apalancamiento financiero en la sección de fortaleza financiera. Si los niveles de apalancamiento son muy reducidos, este ROE puede considerarse como bueno. Además, como de costumbre, deberíamos compararlo también con empresas similares de la misma industria para poner el valor en contexto.

La rentabilidad media sobre el total de activos de Telefónica es de 2,99%. Este nivel tan bajo puede deberse a que opera en una industria muy competitiva y muy intensiva en capital o a que el equipo gestor no es capaz de hacer un uso eficiente de los activos de la empresa. Ambas situaciones requieren más investigación y comparación con otras empresas similares.

DATOS MACROECONÓMICOS PARA LA SEMANA 04/2020

Posted by Andres Jimenez on 27/01/20 with 0 Comment

Saludos desde Enbolsa.net.

En este artículo vamos a exponer la situación general de los mercados financieros para la cuarta semana del año 2020.

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

El Brexit deja de ser un problema y queda olvidado, pero el miedo a la extensión del coronavirus chino impide que nos centremos en lo realmente importante: la macro y los resultados empresariales.

Por eso las bolsas retrocedieron la semana pasada en términos netos, aunque el viernes, con China ya cerrada (y seguirá cerrada hasta este jueves inclusive), retomaron los rebotes con ganas. Los PMIs europeos y británico salieron mejores de lo esperado, reforzando la idea de que la economía europea se recupera del último bache, y eso reforzó el rebote.

Las bolsas quieren seguir rebotando y lo consiguen cuando no hay ruido de fondo. Eso es lo importante.

Esta semana todo depende de la evolución del virus en China.

De momento, el lunes será difícil ante el incremento de afectados: 2.744 casos confirmados y 80 muertos, con unas 30.000 personas sometidas a observación. Parece que el Gobierno está tomando medidas drásticas para evitar su extensión, al tiempo que bloqueando la información.

Ha extendido hasta el domingo 2 Feb. las vacaciones por el año nuevo chino, lo que deja a las bolsas bastante inquietas. Las bolsas arrancarán la semana cayendo aprox. -1, en nuestra opinión.

La muchísima macro que se publica (sobre todo inflación y PIBs) será aceptable, los abundantísimos resultados empresariales (sobre todo americanos, pero empiezan también los europeos) seguirán siendo más bien buenos y, además, ha desaparecido la incertidumbre del Brexit.

Pero todo esto pasa a segundo plano hasta que el virus quede controlado, algo que es imposible determinar cuándo sucederá.
Mientras tanto los activos refugio serán los reyes. P.ej., el yen se ha apreciado desde 121,8/€ el jueves pasado hasta 120,2/€ esta mañana…

Las bolsas arrancarán la semana tomando beneficios, sobre todo tras los fuertes rebotes del viernes, y los activos refugio se apreciarán. Pero no es momento para cambiar de estrategia de inversión.

En algún momento no lejano pero imposible de determinar ahora el virus será controlado y entonces volverán a mandar sobre el mercado unos resultados empresariales decentes o más bien buenos y una macro en proceso de reversión a mejor.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Los eventos más relevantes para esta semana son:

Lunes:

El lunes se presentará la publicación sobre el análisis del clima empresarial alemán.

Miércoles:

El miércoles destaca la reunión de la FED en Estados Unidos para el estudio sobre la subida de los tipos de interés.

Jueves:

El jueves destacan las noticias provenientes de Inglaterra y Estados Unidos, en el primero tendrá lugar la reunión del BOE para establecer los tipos de interés y en el segundo se publicará el PIB anualizado.

Viernes:

El viernes destacará la publicación del PIB de Europa y el IPC.

La importancia de los datos presentados esta semana es que presentan el crecimiento del mercado europeo e indicadores adelantados de lo que se puede esperar en el futuro en la economía.

Resultados empresariales para esta semana

En cuanto a los resultados empresariales se presentarán los siguientes:

Esta semana destacan la publicaciones de resultados empresariales en Estados Unidos, como Netflix, Jonhson and Jonhson, Intel entre otras mundialmente conocidas.

Con respecto al pago de dividendos aparecen las siguientes compañías:

Seguimiento opciones DAX y DowJones con VIX

Posted by Andres Jimenez on 27/01/20 with 0 Comment

Hoy os traigo el seguimiento de nuestra opción dax 13.200 con vencimiento febrero y la cobertura DowJones con VIX. Seguimos dentro con todo, obteniendo un beneficio general muy bueno.

En primer lugar, la operación en DAX consiste en una VENTA DE PUT en 13.200 obteniendo una prima de 90€ por contrato. Como la cotización del activo ha sufrido una corrección, podemos ver en el balance que dicha operación está en negativo, pero no debemos asustarnos, ya que hasta 13.110 estamos protegidos. El vencimiento es el 21 de febrero.

En cuanto a la volatilidad, podemos ver un repunte debido a dicha corrección, pudiendo ser interesante planificar una segunda entrada si esta continua. OJO a una posible señal por el indicador de Bollinguer con entrada en los entornos de 12.900.

En segundo lugar, la cobertura del Dow Jones consiste en una una operación alcista en el VIX con opciones barrera, fijando un stop loss en los anteriores mínimos y un profit en los máximos anteriores.

Teniendo en cuenta el riesgo, buscamos una VENTA DE PUT en el Dow Jones que me aporte en prima un valor equivalente, y así compenso. Buscaremos esta opción con vencimiento marzo.

Si deseas profundizar en esta operación, te invito a visitar el siguiente artículo:

Como ponerse corto en índices, sin sufrir con las subidas. Cobertura de carteras

En resumen, seguimos largos en el dax protegidos hasta 13.110 puntos. Una corrección más profunda del mercado nos beneficiaría porque el VIX alcanzaría el objetivo y es muy interesante. Pero no podemos olvidar que debemos observar que el Dow Jone no pierda los 27.000, al igual que el nivel antes mencionado del índice alemán.

Si queremos asegurar beneficios podemos cerrar la mitad del VIX y del DowJones (esta segunda es opcional, puedes mantenerla y que el paso del tiempo juegue a tu favor), siendo el resultado el siguiente

Si tienes alguna duda, escríbeme a jgonzalez@enbolsa.net

Buena semana.

¿El mercado rebotará?

Las pandemias tienen un impacto en la economía

Cómo se comportaron las acciones y los bonos durante pandemias anteriores

Trader 1

Trader 2

Trader 3

El ratio riesgo/beneficio

Para los inversores “superheroes”

Para los inversores “valientes”

Para los inversores “normales como yo”

¿Qué debemos hacer a partir de ahora?

Información general de Inditex

Análisis técnico de Inditex

Conclusión sobre el análisis de Inditex

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Resultados empresariales para esta semana

Dividendos de esta semana

Introducción al análisis de ACS

Liquidez en Balance

Solvencia financiera

Riesgo de quiebra

Rentabilidad de la Empresa

Ventaja Competitiva

Ratios de Actividad

Evolución del Negocio

Evolución del Balance

Evolución de Magnitudes por Acción

Evolución del Número de Empleados

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

Liquidez en Balance

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Riesgo de quiebra

Rentabilidad de la Empresa

Ratios de Actividad

Evolución del Negocio

Evolución del Balance

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Resultados empresariales para esta semana

Dividendos de esta semana

Solvencia financiera

Riesgo de quiebra

Rentabilidad de la Empresa

Ventaja Competitiva

Ratios de Actividad

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Evolución del Balance

Evolución de Magnitudes por Acción

Evolución del Número de Empleados

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Resultados empresariales para esta semana

Dividendos de esta semana

Introducción al DAX30

Comportamiento bursátil en Febrero del DAX30

Análisis técnico del Dax

Administración financiera

Situación de la liquidez de la empresa

Situación de la solvencia de la empresa

Riesgo de quiebra de la empresa

Rentabilidad de la Empresa

Resumen de datos macroeconómicos para invertir esta semana

Resultados empresariales para esta semana