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Otro mes, otro dato de nĂ³minas no agrĂcolas (NFP). Esta semana tambiĂ©n conoceremos los PMI definitivos, incluyendo los PMI para China y el Reino Unido, el IPC alemĂ¡n y el de la UE, y otros indicadores varios desde Australia y CanadĂ¡.
La cifra de NFPes particularmente importante porque es la Ăºltima antes de la reuniĂ³n del FOMC en septiembre, y la reuniĂ³n del FOMC en septiembre es la Ăºltima con una conferencia de prensa antes de las elecciones en EEUU. Si van a subir sus tasas de interĂ©s, es probable que sea o bien en septiembre o bien en diciembre, y si va a ser en septiembre, entonces tendrĂ¡ que salir una cifra de nĂ³minas bastante buena para justificarlo. Un dato NFP de 185 K y un nuevo descenso en la tasa de paro hasta el 4,8%, el mismo nivel que el FOMC dijo en junio que representaba la tasa de paro a largo plazo (de hecho, el nivel mĂ¡s bajo de desempleo al que se puede llegar sin disparar la inflaciĂ³n) podrĂan cumplir ese criterio. Si el dato NFP finalmente sale segĂºn lo esperado, serĂan de esperar un incremento en las expectativas sobre las tasas de la Fed y un dĂ³lar mĂ¡s fuerte.
Por supuesto, antes del dato NFP del viernes el mercado estarĂ¡ pendiente del informe ADP del miĂ©rcoles para tener cierta idea de lo que podrĂa salir en las nĂ³minas, pese a que la correlaciĂ³n entre estas dos series no ha sido muy buena Ăºltimamente. Si observamos la volatilidad en el dato NFP, me pregunto si el informe ADP no serĂ¡ quizĂ¡s un mejor estimador de la situaciĂ³n del empleo, pero la Fed naturalmente prefiere estadĂsticas del gobierno, asĂ que eso es lo que vigila el mercado.
El otro punto protagonista de la semana serĂ¡ la publicaciĂ³n este martes de los PMI definitivospara los paĂses y regiones en los que conocimos la semana pasada los PMI preliminares, tales como Europa y los EEUU, asĂ como los PMI para aquellos paĂses de los que no supimos nada, tales como China y el Reino Unido (PMI de la construcciĂ³n este viernes). Los PMI para Europa y los EEUU fueron decentes: Markit dijo que “la economĂa de la Eurozona siguiĂ³ expandiĂ©ndose en agosto a un ritmo estable”, mientras que los manufactureros de EEUU “vieron un giro al alza adicional” en la situaciĂ³n de sus negocios. En China, sin embargo, se espera o bien estancamiento (en el dato oficial) o una marcada ralentizaciĂ³n (en el Caixin/Markit). En este sentido, en el Ăndice ISM de EEUU, que tambiĂ©n sale este jueves, tambiĂ©n se espera que aparezca cierta deceleraciĂ³n.
Otros datos importantes de los EEUU incluyen los ingresos y gastos personales (hoy), la confianza del consumidor de la Conference Board, el PMI de Chicago, los gastos en construcciĂ³n y los pedidos de fĂ¡brica. Los datos de inflaciĂ³n en EEUU consistirĂ¡n en el deflactor de gastos en consumo personal (PCE) que sale hoy, y que es la mediciĂ³n de inflaciĂ³n favorita de la Fed, y elĂndice ISM de precios pagados. Se espera que ambos muestren una presiĂ³n menguante en los precios, lo cual podrĂa resultar negativo para el dĂ³lar.
En la UE tambiĂ©n salen esta semana datos de inflaciĂ³n: el IPC alemĂ¡n este martes y el IPC para toda la UE el miĂ©rcoles. Se espera que muestren una pequeña aceleraciĂ³n en la inflaciĂ³n. Combinados con PMI estables, esto podrĂa reducir las expectativas de nuevas medidas facilitadoras en la reuniĂ³n del BCE en septiembre, y por consiguiente favorecer al euro.
No hay mucho mĂ¡s desde el Reino Unido esta semana aparte de los PMI. Las hipotecas aprobadas se espera que salgan mĂ¡s bajas, pero eso no deberĂa ser una sorpresa despuĂ©s de las cifras de la BBA en la semana pasada. La confianza del consumidor GfK y el Ăndice Nationwide de precios de la vivienda tambiĂ©n podrĂan recibir mĂ¡s atenciĂ³n de la habitual ya que los inversores intentan atrapar cualquier pista sobre lo que pueda estar sucediendo con el Reino Unido.
Esta semana sale cierto nĂºmero de indicadores australianos, incluyendo esta noche lasviviendas aprobadas, el crĂ©dito al sector privado, las inversiones de capital y las ventas minoristas. Estos datos se vigilarĂ¡n de cerca a la espera de la reuniĂ³n del RBA de la semana prĂ³xima, en la que el mercado espera que no se modifiquen las tasas de interĂ©s.
En cuanto a la jornada de hoy, el Reino Unido tiene una jornada festivay no hay previstos anuncios importantes durante la jornada europea, asĂ que el trading probablemente serĂ¡ tenue hasta que comience la jornada de negociaciĂ³n americana. El pronĂ³stico de subida del 0,4% m/m en los ingresos personales de EEUU es relativamente fuerte y deberĂa ser bien recibido, pero el pronĂ³stico sobre los gastos personales es que muestren cierta deceleraciĂ³n con respecto a los dos meses previos. Combinados con cierta reducciĂ³n en el deflactor del PCE, los datos podrĂan resultar negativos para el dĂ³lar.
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