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Tenemos otra semana de reuniones de bancos centrales: esta semana, las del Banco de JapĂ³n (el martes), la Fed, (el miĂ©rcoles) y el Banco de Inglaterra (el jueves). Por añadidura, este jueves tambiĂ©n se reĂºnen el Banco Nacional Suizo (SNB) y el Norges Bank.
La adopciĂ³n de tasas negativas por parte del Banco de JapĂ³n el pasado mes de enero hizo que una medida que se percibĂa como extraordinaria pasara a considerarse como una herramienta respetable mĂ¡s en el arsenal de los banqueros centrales. Sin embargo, este Ăºltimo jueves los cambios introducidos por el BCE en su polĂtica monetaria mostraron los lĂmites de las tasas negativas (debido a los problemas que generan en el sistema bancario) y la necesidad de concentrar la polĂtica en impulsar el crecimiento del crĂ©dito, no en deprimir la tasa cambiaria. Esto hace aĂºn menos probable que esta semana rebajen mĂ¡s las tasas de interĂ©s en alguno de estos bancos centrales.
He analizado con cierta profundidad al BoJ, la Fed y el BoE en un Webinary en un artĂculo para el sitio web NASDQ, de modo que aquĂ sĂ³lo recogerĂ© la conclusiĂ³n: mi expectativa es que el BoJ siga como estĂ¡, lo cual puede que decepcione a quienes contaban con nuevas medidas acomodaticias, y por tanto podrĂa hacer que el yen se fortaleciera. La Fed tambiĂ©n podrĂa sorprender al mercado pronosticando para este año un endurecimiento de tasas mayor del que esperan los inversores, lo cual podrĂa fortalecer al dĂ³lar. No es probable que el BoE introduzca algĂºn cambio notable, y su reuniĂ³n debiera ejercer un impacto relativamente menor que en el caso de los otros bancos centrales.
Es probable que esta semana la polĂtica juegue un papel en el trading. Hoy los mercados asimilarĂ¡n los resultados de las elecciones regionales del domingo en Alemania. Merkel celebrarĂ¡ esta tarde una rueda de prensa sobre las mismas. El martes hay varias primarias presidenciales en EEUU. Si el gobernador de Ohio, Kasich, gana en su propio estado y el senador de Florida Rubio gana en el suyo, el actual liderazgo de Donald Trump podrĂa no rematar la nominaciĂ³n, y todo podrĂa derivar hacia una convenciĂ³n negociada. Por otra parte, si pierden este martes ello podrĂa sellar la victoria de Trump. En otro orden de cosas, tambiĂ©n se celebrarĂ¡ una cumbre de emigraciĂ³n en la UE, este jueves y viernes.
Esta semana salen muchos otros datos importantes sobre la economĂa real en EEUU. Averiguaremos mĂ¡s sobre el lado de la producciĂ³n, a travĂ©s del Ăndice manufacturero Empire State este martes, de la producciĂ³n industrial este miĂ©rcoles, y del Ăndice Philly Fed el jueves.
Por el lado del consumo, tenemos las ventas minoristas el martes y el Ăndice de confianza del consumidor de la U. de Michigan el viernes. Los datos del sector de la vivienda incluyen el Ăndice NAHB del mercado inmobiliario, este martes, y las viviendas iniciadas y licencias de construcciĂ³n el miĂ©rcoles.
El Reino Unido serĂ¡ el centro de atenciĂ³n el miĂ©rcoles, cuando se den a conocer los datos de empleo para el mes de enero y febrero, y el ministro de hacienda George Osborne presente su presupuesto 2016 ante el Parlamento. Generalmente, un gobierno usarĂa sus primeros presupuestos tras acceder al poder para adoptar cualquier medida difĂcil que considerase necesaria, pero con el referĂ©ndum de la UE aproximĂ¡ndose, probablemente serĂ¡ mĂ¡s bien un presupuesto electoralista que uno de “tomarse la medicina”, tĂpicamente post-electoral. Al mismo tiempo, Osborne estĂ¡ constreñido por su compromiso de lograr un presupuesto equilibrado en los prĂ³ximos cinco años. Mi expectativa serĂa que haya pocos cambios importantes, y tan sĂ³lo algunos reajustes fiscales que no tendrĂ¡n un impacto demasiado fuerte sobre los mercados financieros en general.
Para la UE, las cifras de producciĂ³n industrial de hoy, y el IPP de Alemania del viernes serĂ¡n las Ăºnicas estadĂsticas importantes que salgan esta semana.