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El Mercado de Valores sigue el mismo patrón de 2008 – Tom McClellan

Hoy venimos con un artículo muy interesante, extraído de la web de Tom McClellan (Mc Clellan Financial Publications), en el cual Tom se basa en un gráfico publicado por Focus en Diciembre de 2015, la cual le hizo plantearse una interesante pregunta, ¿estamos volviendo a revivir la misma situación del 2012 o de 2008?. Según expone Tom, el pánico financiero de China parece haber resuelto su cuestión, el mercado sigue el mismo patrón de lo sucedido en 2008.

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Tom McClellan declara que la situación fundamental ahora es totalmente diferente a la del año 2008. Si nos fijamos en cualquier movimiento del valor fundamental o dirección del Mercado bursatil, nos damos cuenta que simplemente no estamos en la misma situación y condiciones ahora.

Las ventas masivas ocurridas en Enero de 2008, provocada por comentarios imprecisos por el CEO de AT & T, el cual expuso que se habría producido una supuesta desaceleración en el gasto de los consumidores, y el pánico actual en China hace temblar al resto del mundo. Cue en Chicken Little, declaraba que el cielo se nos cae encima, y que todos vamos a morir !!!! Pero todavía estamos observando el mismo tipo de comportamiento de los mercados que pudimos ver a finales de 2007 y principios de 2008. Esto nos ayuda a hacernos a la idea que tal vez los factores fundamentales que podríamos considerar como importantes no son los verdaderos factores que determinan los movimientos de los precios.

Un punto de similitud con la actualidad, lo encontramos en EEUU con el final de su segundo mandato presidencial. Y como ya sabemos, Año de Elecciones pueden ser algo impredecibles, sobre todo en un segundo mandato presidencial. La 22a Enmienda presentada establece que “Nadie podrá ser elegido para el cargo de Presidente más de dos veces ….” Así que no importa lo que pase, ya que existe la garantía de conseguir un Nuevo y desconocido presidente que va a ocupar dicho cargo. A Wall Street no le gusta las situaciones de incertidumbre, ya que los inversores tienden a responder retirándose del Mercado hasta que se produzca la calma política y desaparezca esa incertidumbre.

Tom comenta que no sabe cual es el verdadero motor del movimiento de precios, pero actualmente estamos viendo bajar al Mercado tal como lo hizo en Enero de 2008, y no como en Enero de 2012. Así que Tom supone que nos encontramos en un año de Mercado bajista como ya vimos en 2008. No quiere decir que vaya a ser de la magnitud de 2008 o 2001-02, pero nos tenemos que hacer a la idea que lo que se nos viene encima es una tendencia bajista.

Ya tenemos la confirmación de una desaceleración económica. Y está llegando justo donde los ingresos fiscales estadounidenses dicen que debería llegar, ya que los ingresos totales han superado el 18%. Si alguien piensa que este problema puede resolverse rápidamente, entonces es que no entiende el proceso de maduración de un mercado bajista.

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Imagen sacada de www.mcoscillator.com –McClellan Financial Publications

En el gráfico de esta semana que mostramos en la imagen anterior, el patrón de 2008 muestra un soporte a corto plazo, una pausa lateral, y luego un descenso en Enero. En marzo de 2008, Bear Stearns tocó fondo, y no sería una sorpresa ver el fracaso de grandes bancos y carteras como ya ocurriría en 2008 a consecuencia de esta situación. Orange County, CA quiebra en 1994 marcó un bajo de mercado de bonos. El colapso de Long Term Capital Management en 1998 marcaba un final del mercado de bonos.

Y recuerda, el Lunes de esta semana comenzamos a prestar  un nuevo servicio para nuestros seguidores. La sala de trading ENB será un lugar donde los traders de EnBolsa.net estaremos operando en vivo y en directo durante toda la sesión, realizando operaciones intradiarias. Para más información pincha en el banner 

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Macro economia relevante aplicada al trading

Como todas las semanas nuestros amigos de FX PRIMUS nos dejan sus analisis de los datos macro mas destacados para esta semana y su posible incidencia en nuestra

Operativa de trading en cada dia de la semana

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Martes, 19 de enero

01.00 GMT – China – PIB del T4 – El mercado tiene sus dudas sobre si puede fiarse de los datos del PIB de China. No obstante, sí que reacciona a los mismos. Las expectativas son de un ligero descenso. El pronóstico del mercado, un 6,8% para noviembre, está en línea con la estimación mensual Bloomberg del PIB, de un 6,85%. El ligero descenso desde el 6,9% en el trimestre anterior me sugiere que los funcionarios chinos están intentando llevar la cifra de PIB gradualmente a la baja hasta que coincida con el reciente pronóstico oficial de crecimiento para 2016, del 6,8%.

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01.00 GMT – China – Inversión en activos fijos, producción industrial y ventas minoristas (dic)

El mercado espera una prolongación de las recientes tendencias: que las inversiones y las ventas minoristas sigan estables mientras la producción industrial se frena más. Esto es una consecuencia natural de los esfuerzos del gobierno para reestructurar la economía hacia un modelo de crecimiento impulsado por el consumo. Puede que también quieran ver un enfriamiento en las inversiones.

10.00 GMT – Alemania – Índice económico ZEW (ene)– Se espera que desciendan tanto la encuesta ZEW de situación actual como la de expectativas. Las encuestas de sentimiento han mostrado últimamente unas condiciones más optimistas que los datos duros, pero esta podría ser la primera señal de que el sentimiento está comenzando a ponerse al día con la realidad.

12.00 GMT – Reino Unido – Comparecencia del gobernador del BoE Carney en la London School of Economics – LasConferencias Peston se centran en la interfaz entre la economía y la política pública. Se espera que el gobernador Carney aproveche esta oportunidad para renunciar a su valoración previa de que el Comité de Política Monetaria (MPC) podría comenzar a plantearse subir tasas de interés en torno al cambio de año. Aunque de todas maneras el mercado ya haya dejado de esperar que las tasas de interés suban en algún momento próximo, abandonar formalmente dicho objetivo podría hacer bajar a la libra.

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21.45 GMT – Nueva Zelanda – IPC (T4) – Se espera un descenso en la inflación neozelandesa del T4, que podría elevar las expectativas de una rebaja de tasas por parte del RBNZ y hacer bajar al NZD.

 

Miércoles, 20 de enero

09.30 GMT – Reino Unido – Promedio de ingresos y bonificaciones (dic)– El ritmo de descenso en los acuerdos salariales ha supuesto un misterio para el Banco de Inglaterra. La declaración posterior a la reciente reunión del MPC apuntó que “pese a las continuas reducciones en la tasa de paro, el crecimiento de los salarios sigue siendo moderado y parece haber caído ligeramente en los datos más recientes”. Se espera que caiga más en los datos que conoceremos este miércoles. Ello podría resultar negativo para la GBP.

09.30 GMT – Reino Unido – Datos de empleo (nov, dic)– El MPC también señaló que las perspectivas a corto plazo en la actividad económica son un poco más débiles de lo que habían previsto. Una pausa en la tendencia bajista del desempleo podría indicar un nuevo enfriamiento en el crecimiento.

13.30 GMT – EEUU – Viviendas iniciadas, licencias de construcción (dic)– Se espera que las viviendas iniciadas suban moderadamente, pero que caigan las licencias de construcción, un indicador más adelantado. Un enfriamiento en la vivienda podría poner en entredicho si la Fed puede endurecer más su política monetaria, y por tanto sería negativo para el USD.

13.30 GMT – EEUU – IPC (dic)– El IPC no es el indicador con el que la Fed fija sus objetivos, pero por supuesto es la medida de inflación más ampliamente conocida. Que no haya cambios con respecto al mes previo significaría cierta aceleración en la tasa interanual, pero aún no la suficiente como para que nadie piense que la Fed está cerca de alcanzar su objetivo.

15.00 GMT – Canadá – Decisión sobre tasas de interés del Banco de Canadá– Los analistas pronostican un recorte de 25 pbs, y el mercado descuenta una probabilidad del 60% de que haya un recorte. Podrían mantenerse firmes, no obstante. El CAD se ha venido hundiendo últimamente y provocando una notable subida en el precio de los alimentos importados, para mayor contrariedad del canadiense medio. Rebajar más las tasas de interés podría debilitar más la moneda y presionar más al alza los precios de la comida. No obstante, con una inflación bastante por debajo de su objetivo (las cifras de diciembre se darán a conocer este viernes) en el BoC podrían considerar que disponen de margen de maniobra como para ayudar a una economía castigada por el desplome en los precios del crudo.

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13.30 GMT – Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (ene)– Se espera cierta mejora, pero aún dentro del territorio negativo.

 

Viernes, 22 de enero

09.00 GMT – Eurozona – PMIs (ene, prelim.)– Se darán a conocer los PMI Markit preliminares para el mes de enero en Japón, Francia, Alemania, la Eurozona y los EEUU. Estos son los primeros indicadores importantes para el nuevo año, y como tales sería de esperar que se les preste mucha atención. Hasta hace poco los datos de la encuesta venían saliendo más fuertes que los datos reales, pero parece como si esta discrepancia podría comenzar a rectificarse: se espera que los PMI manufactureros de Alemania y la Eurozona desciendan ligeramente. Ello podría resultar negativo para el EUR, especialmente si el PMI de EEUU sale un poco más alto, tal y como se espera.

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09.30 GMT – Reino Unido – Ventas minoristas (dic)– Hay expectativas de un descenso con respecto al mes previo en las ventas, lo que podría contribuir a la idea de que “la economía del Reino Unido se frena”, y hacer bajar la GBP.

15.00 GMT – EEUU – Ventas de viviendas existentes (dic)– En contraste con el descenso que se espera en las licencias de construcción y el enfriamiento en las viviendas iniciadas, la previsión para las ventas de viviendas existentes es que muestren una buena subida. Esto podría resultar positivo para el USD si modifica la percepción de la gente con respecto al mercado de la vivienda en EEUU.

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Las caídas en la renta variable se agudizan. Datos de interés 18/01/2016

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ESTA SEMANA no tiene por qué ser mejor que la pasada. Esa es la mala noticia. La buena, que el mercado está a punto de capitular y no merece la pena vender a estos niveles… salvo que las caídas de bolsa terminen afectando a la confianza, al consumo, al empleo y al propio ciclo. Pero aún no estamos ahí. vamos a darnos hasta finales de enero para decidir. Esta semana también será floja porque el mercado – sobre todo las bolsas – no puede darse la vuelta a mejor mientras no se cumplan 2 condiciones de corto plazo: (i) Estabilización del mercado chino. Va más lento e inseguro de lo que esperábamos, pero debería ir aterrizando poco a poco. (ii) Estabilización del petróleo. La caída por debajo de la frontera psicológica de los 30$ está haciendo mucho daño al mercado en términos de confianza. Después del levantamiento de las sanciones a Irán podría retroceder hasta el entorno de los 20$ (con cero actuación por parte de la OPEP y demanda final floja), donde seguramente tendría lugar la capitulación, de manera que esta variable todavía puede hacer más daño al mercado. El caso es que el mercado no va a estabilizarse hasta que China y el petróleo se estabilicen, lo cual creemos que sucederá antes de que termine enero. Este es el plazo temporal que nos marcamos para cambiar o no estrategia de inversión, puesto que en nuestro Informe de Estrategia 2016 ya advertimos que las bolsas no conseguirían arrancar hasta bien avanzado enero… aunque ciertamente no esperábamos un arranque tan malo. Éste se ha debido a la coincidencia de una serie de factores adversos: China, petróleo, la Fed (que podría estar equivocándose), escasa visibilidad de los beneficios empresariales y ciertos eventos anómalos (investigación sobre Renault, política española). Pero, salvo que estemos entrando de nuevo en otra recesión, vender ahora sería un error. El riesgo de que estemos entrando en una nueva crisis de economía y/o mercado es bajo, por lo que creemos que a finales de enero habrá terminado el proceso de ajuste y el año irá de menos a más. Sin embargo, tras las fuertes caídas de estos días existe la posibilidad – antes no existía – de que las caídas del mercado terminen afectando a la confianza, al consumo, al empleo… y, por extensión, al propio ciclo. Nos damos de tiempo hasta finales de enero. Por ahora creemos que sufrimos un ajuste dentro de un ciclo expansivo, por lo que la estrategia de inversión no debería cambiar todavía. El potente flujo de fondos, la escasez de alternativas de inversión, la mejora de los resultados empresariales desde el segundo trimestre, la estabilización del petróleo tal vez cuando llegue al entorno de 20$ y la ventaja en costes que su abaratamiento supone para las economías desarrolladas, la probable reconducción que hará la Fed de su política monetaria (dejando de subir tipos), la ausencia de inflación casi de forma estructural y la mejora progresiva del empleo harán que las bolsas terminen rebotando y que 2016 no sea un mal año. Salvo que el ajuste se extienda más allá de enero, no merece la pena vender. Eso sí, enero está perdido… como defendimos sucedería, aunque no supiéramos anticipar que llegaría a ser tan malo

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana tendremos publicaciones importantes a lo largo de todo el mundo. Estas comenzarán a publicarse a partir del miércoles.

La más importante en este caso serán las del martes en China con la publicación del PIB final de la compañía en el cuarto trimestre del 2015, por otra parte, sse esperan datos de Estados Unidos y Europa el miércoles, jueves y viernes, por los que deberíamos de estar atentos a la aceptación de estos datos.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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Esta semana destaca la emisión de España y Francia con la emisión de bonos y nos pueden dar información acerca de la evaluación del riesgo acerca de su evolución futura.

Esta semana presenta resultados Estados Unidos

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Es sorprendente como los resultados han presentado caídas importantes con respecto al mes previo, lo cual puede dar un significado a las caídas del mercado norteamericano.

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Al igual qu een el caso Estadounidense, en Europa los resultados son decepcionantes sobre todo los de ASML el cual presenta una reduccción del 13.08%.

La presentación de resultados en Estados Unidos presentando BPAs que oscilan entre los 0.24 dólares por acción a los 1.29 de JPMorgan.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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A lo largo de la semana repartiran dividendos las compañía que aparecen en el cuadro anterior, y destacan la disminución de empresas que reparten diviendos y la cuantía con respecto a semanas anteriores. En este caso destaca Procter AND Gamble con un 3.54%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa podemos destacar el reparto de dividendos que ejecutaran los valores españoles compas group y SSE con rendimientos de 2.91 y 6.92%.

SI desea pedir más información sobre esta estrategia, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo donde realizamos la operación solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudaros.

Los Descensos en divisas fortalecen el dólar.

Nuestros socios de FX PRIMUS nos dejan como todas las semanas un interesante informe sobre los datos macroeconómicos más influyentes que podrán afectar a nuestro trading en divisas e índices bursátiles.

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Para obtener información al respecto puedes llamar a soporte técnico de enbolsa en el 655 479 430 o enviar un mail a admin@enbolsa.net o a análisis@enbolsa.net

En el caso de querer leer los articulos anteriores realizados por FX Primus destacamos los siguientes:

Análisis del Yen y la inflación japonesa

 

Interesante datos macro sobre la situación del petróleo

El descenso en las reservas FX supone un impulso a largo plazo para el dólar

Las reservas FX mundiales han venido reduciéndose desde primeros del año pasado. Esta reducción aceleró su ritmo durante la primavera, cuando China comenzó a ver flujos de salida de capitales y los países productores de petróleo comenzaron a hacer un mayor uso de sus reservas para compensar los bajos precios del crudo. Ahora el flujo se ha convertido en un torrente: China ha visto una caída de más de 100.000 millones de dólares sólo en diciembre, la mayor reducción de divisas registrada en el país.

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El descenso en las reservas FX mundiales es la imagen especular de la Flexibilización Cuantitativa (el QE). En lugar de comprar bonos domésticos para inyectar dinero en sus economías, los bancos centrales han de vender bonos extranjeros a fin de extraer dinero de las mismas. Es decir: los inversores quieren deshacerse de su moneda local a cambio de activos extranjeros, lo cual fuerza al banco central a intervenir recomprando la moneda local y vendiendo las divisas extranjeras. El resultado neto es que en esos países la oferta monetaria doméstica se encoge, las tasas de interés suben y la actividad económica (generalmente) se frena.

Normalmente las ventas continuarán hasta que, o bien la divisa alcanza el nivel que el mercado considera apropiado, o las tasas de interés suben lo suficiente como para tentar a los inversores a retener la divisa local. El caso de Argentina, que como apunté la semana pasada fue la divisa spot con peor rendimiento de 2015 pero dio lugar al mejor retorno total, es ilustrativo. O bien sucede eso, o bien el país impone restricciones a los movimientos de capital.

Obviamente, esta evolución es buena para el USD, por dos motivos. El primero, porque significa que hay demanda extranjera de dólares. En segundo lugar, porque el hecho de que los bancos centrales vendan activos denominados en dólares -es de suponer que bonos, principalmente- debería presionar a la baja el precio de estos activos, es decir: elevar las tasas de interés de EEUU, al menos hasta el punto en que los inversores extranjeros no están tan interesados como los bancos centrales en acaparar bonos.

A este respecto, no obstante, hay un dato curioso. La cartera de activos de EEUU que la Fed custodia en nombre de cuentas extranjeras oficiales ofrece los mejeros datos de que disponemos sobre cuántos bonos de EEUU obran en poder de bancos centrales extranjeros, y sucede que dichos datos no muestran ningún descenso importante en los últimos meses. Esto plantea un marcado contraste tanto con respecto a los datos sobre reservas chinas como respecto a los datos sobre reservas mundiales.

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La cuestión, por tanto, es ¿qué son esos activos que están vendiendo los bancos centrales? Una respuesta podría ser que ciertamente son bonos del Tesoro de EEUU y otros activos transables, sólo sucede que no están en custodia de la Fed. Bien puede ser que dichos activos estén en custodia de bancos comerciales, como puedan ser los bancos chinos de ultramar. En ese caso, la venta de estos activos significa un desgaste en los activos de estos bancos, lo cual por definición ha de emparejarse con un desgaste en sus pasivos, vale decir sus préstamos, probablemente los destinados a empresas de fuera de EEUU. Los solicitantes de crédito emergentes que han acumulado enormes deudas denominadas en dólares tendrán que esforzarse en devolverlos. Esa es otra fuente de demanda de dólares.

Otra posibilidad podría ser que los bancos centrales estén vendiendo activos denominados en EUR y JPY, destinados al programa de QE del BCE, y luego estén pasando a dólares esos fondos. Es verdad que para el pasado mes de septiembre el euro había caído hasta suponer un 20,3% de las reservas totales desde un 22,5% un año atrás, mientras que el USD subió del 62,5% al 64,0%. Aunque eso significaría menos presión alcista sobre las tasas de interés de EEUU, también significaría una persistente demanda de dólares.

En otras palabras, la caída en las reservas FX globales es como un programa de Flexibilización Cuantitativa de la Fed de EEUU, pero en sentido inverso: un Endurecimiento Cuantitativo, por así decir. Este es otro de los factores que probablemente favorecerá al USD este año.

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Saludos Cordiales,

Marshall Gittler

Comienzo de 2016 peor de los esperado. Datos de interes 11/01/2016

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Esta semana, el mercado debería moderar su tendencia bajista, aunque no existen catalizadores que permitan recuperar de forma rápida lo perdido en las últimas semanas. Los datos macro serán más bien mediocre en EE.UU. (ventas minoristas y producción industrial el viernes) mientras que la temporada de publicación de los resultados empresariales del 4T’15 que comienza hoy con Alcoa no presenta un aspecto alentador (se estima un descenso de -6,7% en el BPA de las compañías del S&P500). Por otra parte, las exportaciones e importaciones de China (martes) mostrarán descensos próximos a -10%, lo que pondrá de relieve que la pérdida de impulso de China sobre la que hemos venido advirtiendo en los últimos trimestres es una realidad. ¿Debe suponer un motivo de preocupación en el medio plazo? La ralentización de China es consecuencia de la corrección de un triple desequilibrio (sector inmobiliario – crecimiento del crédito – sobrevaloración de bolsas), y de una transición todavía no completada hacia una economía más apoyada en la demanda interna y los servicios. Estabilizar el crecimiento en niveles cercanos a +6% requerirá más monetarismo, lo que provocará que los precios de los activos chinos se estabilicen y que éstos queden en su mayor parte en manos del estado y de inversores locales. En consecuencia, la desaceleración de China puede frenar parcialmente el crecimiento en compañías y desarrolladas, pero no debería suponer un obstáculo insalvable para unas bolsas europeas que en el medio plazo se deberían ver impulsadas por sólidos factores de respaldo, entre los que destacamos un ciclo global moderadamente expansivo, reducidos costes de financiación, abundante liquidez, bajos precios de producción y unas valoraciones de bolsas que ya se encuentran en niveles inferiores a los del mes de agosto tras las devaluaciones del yuan y las fuertes caídas de las bolsas tanto en China como en mercados desarrollados. En resumen, una perspectiva favorable de medio plazo debería vislumbrarse tras un mes de enero complicado, en el que creemos que nuestra estrategia de inversión basada en bolsas de forma selectiva, fondos de inversión de retorno absoluto y nula exposición a mercados emergentes continúa plenamente vigente.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana tendremos publicaciones importantes a lo largo de todo el mundo. Estas comenzarán a publicarse a partir del miércoles.

La más importante en este caso serán las del miércoles en China, ya que se publicarán el dato referente a las exportaciones Chinas; y las del viernes en Estados Unidos con la publicación de las ventas minoristas y la producción industrial estadounidense.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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Esta semana destaca la emisión de Italia y Alemania por 7000 millones de euros y 8.500 respectivamente.

Esta semana presenta resultados Estados Unidos

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La presentación de resultados en Estados Unidos presentando BPAs que oscilan entre los 0.24 dólares por acción a los 1.29 de JPMorgan.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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A lo largo de la semana repartiran dividendos las compañía que aparecen en el cuadro anterior, y destacan Caterpillar y ABBIE con un rendimiento superior al 4%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa podemos destacar el reparto de dividendos que ejecutaran los valores españoles BBVA, Iberdrola, Técnicas Reunidas y ACS., siendo BBVA la que repartirá una cuantía mayor con un 5.90% de rendimiento.

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Las autoridades Chinas toman medidas ante tal debacle

Hola a todos nuestros seguidores de Enbolsa.net.

En el día de ayer las fuertes caídas de hasta un 7% en las bolsas chinas, provocó el cierre de su mercado tras apenas media hora de negociación de la misma,  y se rumoreaba la posible intervención del Banco Central para apoyar al yuan a través de inyeccion de liquidez de bancos estatales.

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Hoy tras los rumores de la intervención del Banco Popular y la limitación de venta de títulos a grandes inversores parece que de momento da una tregua a la bolsa china, en el que sus principales índices como son el de Shanghi y el ChinaA50 han cerrado hoy con unas subidas del 1,97% y 1,60% respectivamente como mostramos en los siguientes gráficos.

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Como podemos ver en la tabla anterior en el caso del Índice  de Shanghái el precio se movió entre los 3.158 y los 3.209 puntos cerrando en los 3.186,41 y acumulando unos 70 puntos de subida (+1,97%), acompañado por un crecimiento similar en Índices secundarios como son el China A50 (+1,60%) y S&P/CITIC300 (+1,70%), lo que da cierta tranquilidad al mercado chino.

¿Cuál fue el motivo de dicho cierre?

El motivo por el cual la Bolsa China cerró el día de ayer, es por un mecanismo  aprobado y puesto en funcionamiento desde comienzos de año por la Bolsa de Shanghái y Shenzhen junto con la Comisión Reguladora de Valores de China, suspender la negociación de títulos sobre los índices de las bolsas de Shanghai y Shenzhen lo que resta de la sesión cuando se dé una caída  en el índice Mixto CSI300 del 7%, mecanismo que ha sido suspendido temporalmente por las autoridades chinas con el objetivo de mantener el buen funcionamiento de la Bolsa China.

Otra medida para evitar que esta situación vuelva a repetirse, fue impulsada por la CRMV, que tiene como motivo limitar a los grandes inversores chinos el número de posiciones vendedoras de una misma compañía a un máximo del 1%, los cuales, obligatoriamente deberán informar de sus intenciones de realizar dichas posiciones al menos con 15 días de antelación y así evitar el descalabro tanto de la Bolsa China como su contagio a las demás bolsas internacionales.

Comienzo del 2016 y la macroeconomia. Datos de interés 04/01/2016.

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ESTA SEMANA, iniciamos un 2016 en el que las bolsas presentan interesantes potenciales de revalorización. Eso sí, siempre que elevemos nuestra perspectiva más allá del inmediato corto plazo sobre el que seguirán pesando diferentes incertidumbres. Especialmente destacamos dos: la velocidad en las subidas de tipos por parte de la Fed y la evolución de los beneficios empresariales, que creemos que irán mejorando a lo largo de 2016. En este sentido, los precios objetivos que estimamos para los principales índices son: 3.900 puntos para el Eurostoxx, 11.500 para el Ibex, 2.170 el S&P 500 y 22.500 el Nikkei. Esto se traduce en unos potenciales de alrededor del +6% para el S&P y de alrededor del +20% para el resto. Los índices se verán impulsados por un ciclo económico que continúa siendo expansivo, a pesar de las dudas acerca de los países emergentes, y por unos tipos de interés en niveles realmente bajos. Sin olvidar que la liquidez proporcionada por los bancos centrales seguirá siendo abundante y acabará fluyendo hacía las bolsas ante los elevados precios de otras alternativas de inversión, como los bonos de alta calidad. En los próximos días, asistiremos a un lógico repunte de los volúmenes de negociación, salvo en España donde la Navidad se alarga con el festivo del día 6. El calendario macro viene realmente cargado. En la UEM destaca la publicación del IPC de diciembre en Alemania y en la UEM. Se estima que ambos avanzarán lo que pesará sobre los bonos durante la semana, especialmente de los países core. En EE.UU. estaremos muy atentos a la publicación de: (i) las Actas de la Fed de la reunión del 15/16 de diciembre, cuando se inició el proceso de normalización de la política monetaria. Escrutaremos el texto en busca de pistas sobre lo realmente importante: el ritmo de las futuras subidas de tipos. A este respecto el mercado hará sus apuestas dependiendo del saldo que ofrezcan los indicadores macro que irán publicándose. En especial, el ISM Manufacturero y los datos de empleo, particularmente la Variación de Empleo no Agrícola, que conoceremos el próximo viernes. Todo apunta que el balance será positivo lo que podría, junto con unos Salarios Promedio por Hora al alza, acabar pesando sobre el mercado por el miedo a que la Fed acabe pisando el acelerador en su proceso de normalización.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana como se ha dicho anteriormente destaca el miércoles ya que EEUU publica la encuesta ADP, bienes duraderos, las actas de la fed y el miércoles por su parte publica la tasa de paro y la variación de empleo no agrícola. En cuanto a Europa se publica la confianza económica el jueves y en cuanto a España el martes se presentara la variación de parados.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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Esta semana los países más importantes son Francia que emite bonos el lunes y el jueves y Reino Unido que emite bonos a 3000 MGBP, vto 2025 y el viernes emite letras.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Esta semana hay un número inferior al de la semana anterior de compañías que reparten dividendos en EEUU. Destacando AT&T con un 5,58%, VERIZON COMMUNICATIONS con un 4,89% y por ultimo GAP INCSTHE con un 3,72%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa el número de compañías que reparten dividendos son menores pero con unas rentabilidades mayores los que más destacan son ABERDEEN ASSET MGMT con 7,89%, GAS NATURAL con un 4,88% y para terminar  ENDESA con un 4,21%.

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Se acaba el 2015. Datos de interes 28/12/2015

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ESTA SEMANA, será una continuación a lo vivido en la pasada. Respecto a los volúmenes continuará la tendencia de menor contratación a medida que nos acerquemos al jueves 31. A su vez, en esta última sesión del ejercicio 2015 podríamos ver una mayor actividad/volatilidad al cierre de la misma consecuencia del “maquillaje” de las cotizaciones con vista a la foto de cierre de año. Respecto al mercado de renta fija, apenas tendremos emisiones. Sólo emite Italia, pero con fecha valor 2016. Especial interés tendrá la primera emisión del Reino de España donde el mercado pondrá claramente en precio el incremento de la prima de riesgo tras la incertidumbre que se ha generado tras el resultado de las elecciones. Al igual que en renta variable, es de esperar poca actividad. Máxime si tenemos en cuenta la no participación del BCE durante este periodo debido a los bajos volúmenes y su deseo de no interferir en el mercado. Por lo que respecta a datos macros, el número de indicadores que conoceremos será reducido. En España se conocerá el dato provisional del IPC del mes de diciembre que, en base interanual. Reino Unido publica el índice de precios de la vivienda del mes de diciembre que pensamos que apenas tendrá impacto en el mercado. Y en Estados Unidos esperamos un reducido número de referencias con sesgo positivos: el martes se publica el índice de Confianza del Consumidor; el miércoles, Preventas de Viviendas y el jueves Gestores de Compra de Chicago. El viernes el mercado estará cerrado por la festividad de Año Nuevo. Sin embargo, China publicará el dato del PMI Manufacturero. En conclusión, iniciaremos la semana de forma débil y los índices debería tener un sesgo ligeramente positivo a medida que avance la semana apoyado por la macro 1,22 en EE.UU. y el maquilla de las cotizaciones de fin de año.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:
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Esta semana como se ha dicho anteriormente destaca el martes ya que EEUU publica la confianza del consumidor el miércoles destaca España con la presentación del IPC y EEUU con la presentación de las preventas de viviendas y Reino Unido destaca al presentar los índices de los precios de la vivienda. En cuanto al viernes china presentara el PMI facturero y no facturero.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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Esta semana como se muestra solo emitirá deuda Italia que emitirá el miércoles letras y bonos.
Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Esta semana hay un número importante de compañías que reparten dividendos en EEUU con rentabilidades inferiores a la de semanas anteriores. Destacando HOST HOTELS & RESORTS con un 5,02%, en segundo lugar REALTY INCOME con un 4,47% y por ultimo lugar KIMCO REALTY con un 3,86%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa las compañías que reparten más dividendos son ENDESA con un 4,28%, RED ELECTRICA CORPORACION con un 3,97% y por ultimo BANKINTER con un 3,40%.

Domingo 27 de diciembre

 

01:30 GMT – China – Beneficios industriales (interanual) (nov) – Los beneficios industriales se vigilan de cerca como barómetro de la salud de la economía china. Una caída en los beneficios implica menos demanda de materias primas, y por consiguiente puede ser negativa para el AUD y otros países productores de materias primas.

 

23:50 GMT – Japón – Producción industrial (m/m) (nov, provisional) – La producción industrial mide la variación en el valor total ajustado por inflación de lo producido por los fabricantes, minas y empresas de suministros básicos. Dado que la economía japonesa sigue avanzando a tropezones, los inversores esperan un tercer mes consecutivo de incremento de la producción respecto al mes previo, aunque se espera que descienda por cuarto mes consecutivo en tasa interanual.

 

23:50 GMT – Japón – Ventas minoristas (interanual) (nov) – Las ventas minoristas miden la variación en el valor total de las ventas en el canal minorista. Es el principal indicador de gasto del consumidor, que da cuenta de la mayoría de la actividad económica global. Con el Banco de Japón tan centrado en llevar la inflación hasta el nivel del 2%, es imperativo conseguir incrementos consistentes en el gasto de los consumidores. Las ventas han subido en tasa interanual en seis de los últimos siete meses, por lo que el mercado esperará que esa tendencia continúe.

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Lunes 28 de diciembre

No se publican datos importantes. Día festivo nacional en el Reino Unido.

Martes 29 de diciembre

13:30 GMT – EEUU -Balanza comercial de bienes (nov) – La balanza comercial de bienes es la diferencia en valor entre las importaciones y las exportaciones durante el mes de referencia. Considerado en un tiempo uno de los datos publicados más importantes, hoy en día sólo llamaría la atención del mercado una divergencia significativa respecto a lo esperado. Gran parte de este déficit se debe al intercambio comercial con China, por lo que la interpretación de cualquier variación se dejará a criterio del mercado. El otro punto de interés es cuánto petróleo está importando EEUU. Con el precio del petróleo en caída y con la cuantía de las importaciones de EEUU menguando, el déficit comercial debería continuar estrechándose, lo cual podría ayudar al USD con el tiempo.

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15:00 GMT – EEUU – Confianza del consumidor de la Conference Board (dic) – La confianza del consumidor de la Conference Board mide el nivel de confianza del consumidor en la actividad económica. Es un indicador adelantado de optimismo económico. Al final del año natural será interesante fijarse en cómo ven los consumidores la economía al encarar el 2016, especialmente tras la sorpresa de noviembre.

Miércoles 30 de diciembre

07:00 GMT – Reino Unido – Precios de la vivienda Nationwide HPI (m/m) (dic) – El índice de precios de la vivienda (HPI) de Nationwide mide la variación en el precio de venta de las viviendas con hipotecas respaldadas por la Nationwide Building Society, un prestamista hipotecario. Es el segundo dato más temprano sobre precios de la vivienda en el Reino Unido. Como la mayoría de los bancos centrales, el Banco de Inglaterra vigila cuidadosamente todos los datos de inflación. Aunque las expectativas del mercado sobre una subida de tasas de interés en el Reino Unido se hayan postergado hasta finales de 2016, cualquier repunte significativo en los precios de la vivienda podría adelantar en el tiempo dichas previsiones.

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15:00 – EEUU – Ventas de viviendas pendientes de formalizar (m/m) (nov) – El dato de ventas de viviendas pendientes de formalizar de la asociación nacional de agentes inmobiliarios (NAR) mide la variación en el número de viviendas sometidas a contrato de compraventa pero que aún aguardan la transacción que concluye la contrato, y excluyendo las viviendas de nueva construcción. Un fuerte mercado de la vivienda se ve a menudo como la clave para una economía fuerte. Los últimos seis datos han salido todos por debajo de las expectativas del mercado. Este dato se habrá recogido antes de la reciente subida de tasas de interés de la Fed, pero puesto que dicha subida se había descontado tanto, será interesante ver si ha habido algún efecto sobre la actividad del mercado de la vivienda.

 

Jueves 31 de diciembre

14:45 – EEUU – PMI de Chicago (dic) – ¡El último y definitivo dato significativo publicado en 2015! El índice de gestores de compras (PMI) de Chicago determina la salud económica del sector manufacturero en la región de Chicago. Una lectura por encima de 50 indica expansión del sector manufacturero; una lectura por debajo indica contracción. En noviembre vimos una caída inesperada por debajo de 50, por lo que el mercado estará a la expectativa de un rebote en diciembre. Cualquier continuidad en la debilidad podría lastrar al USD.

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Viernes 1 de enero

El mercado está cerrado por festividad de Año Nuevo.

01:00 GMT – China – Índice de Gestores de Compras (PMI) (dic) – El gobierno anuncia sus datos oficiales de PMI, tanto manufacturero como no manufacturero. El índice manufacturero, vigilado con mucho interés, ha estado por debajo de 50 desde agosto, lo que indica que la producción fabril se está ralentizando. El mercado espera un ligero rebote, pero que el índice se mantenga por debajo de la línea de 50. La dirección ascendente podría alentar algunas compras de AUD, no obstante.

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Los bonos y sus señales de alerta

El mercado de bonos corporativos de EEUU podría estar augurando problemas

Ayer mencioné que aunque el mercado espera que la Fed anuncie hoy una subida de las tasas de interés, las expectativas que se tienen respecto a la futura trayectoria de las subidas de tasas son mucho más modestas que los pronósticos de la propia Fed. De hecho, los pronósticos del mercado podrían estar descontando incluso la posibilidad de que la Fed tenga que dejar de subir tasas y comience de nuevo a rebajarlas, lanzando quizás un programa de facilitación cuantitativa “QE IV”.

¿Por qué podría estar pensando la gente tal cosa, cuando el hecho es que las estadísticas económicas de EEUU son bastante robustas? Ello se debe a lo que está sucediendo en el mercado de bonos corporativos de EEUU. Los precios de algunos bonos corporativos de EEUU se han desplomado recientemente, y varios grandes fondos de bonos han tenido que cerrar. Eso le recuerda a la gente de manera ominosa lo que sucedió en 2007, cuando el desplome del mercado de titulizaciones respaldadas por hipotecas (MBS) llevó luego de manera indirecta al gran derrumbe económico y bursátil de 2008.

Como puede verse a continuación, mientras que últimamente los bonos “grado inversión” se han mantenido bastante estables, el mercado de bonos “alta rentabilidad” viene desplomándose desde el pasado mes de mayo. La caída se ha acelerado recientemente.

1 El culpable aquí está bastante claro: las empresas energéticas, en particular las emisiones más pequeñas y especulativas.

2 Muchas de estas empresas están en el negocio del crudo de esquistos bituminosos, o vinculadas al mismo, y el desplome en los precios del crudo les ha impactado con fuerza.

3El hecho de que dos fondos de bonos “alta rentabilidad” se hayan visto obligados a congelar los reembolsos y que otro fondo más haya iniciado una liquidación voluntaria les recuerda a los inversores a los dos fondos de MBS “subprime” que congelaron sus reembolsos en 2007. Los inversores no se preocuparon mucho en aquel momento, pero más adelante la podredumbre se extendió a los mercados financieros en general y ya conocemos cómo acabó aquella historia.

En esta ocasión, aunque el temor pueda estar ahí, la realidad es muy diferente. Los bancos y las firmas de inversión tienen posiciones mucho más pequeñas en estos activos, por lo que incluso si esta ola de ventas fuera importante no debería tener las mismas implicaciones que la que tuvo aquella para el conjunto del sistema financiero. Sin embargo, también es cierto que nadie pudo prever entonces todas las vinculaciones y conexiones que atravesaban el sistema financiero: podría ser que esta ola de ventas tenga implicaciones que simplemente aún no somos capaces de anticipar. Por ejemplo, los descensos del precio en estos activos poco líquidos podrían forzar a los inversores a vender más activos líquidos, haciendo bajar fuertemente los precios de las acciones y perjudicando el sentimiento del consumidor.

Implicaciones para las divisas: demasiado pronto para decirlo, pero…

¿Cuáles serían las implicaciones de un evento así para las divisas? Por supuesto, es demasiado pronto para decirlo: no estamos aún en ese nivel de desastre. No obstante, los hechos probablemente ya están afectando a los mercados de divisas.

En primer lugar, los acontecimientos que están teniendo lugar en el mercado de los bonos energéticos son malas noticias para todas las divisas vinculadas con la energía, pero probablemente sean negativos sobre todo para el CAD. Se ha dado una estrecha correlación entre el movimiento en el mercado de bonos y el movimiento en el USD/CAD. Por supuesto, esto se debe en gran medida a que ambos están correlacionados a su vez con los precios del petróleo, pero por otro lado la explotación de las arenas petrolíferas canadienses es un proceso de alta tecnología, al igual que el crudo de esquistos bituminosos.

4En una línea similar, los temores a un descenso en la liquidez del mercado podrían dañar al AUD, ya que podrían crear un ambiente de “evitación del riesgo” que sería especialmente perjudicial para el AUD.

El deterioro de los mercados crediticios de EEUU también podría ser negativo para el USD, ya que ello incrementaría el riesgo en los mercados de EEUU y podría fomentar flujos de salida de capitales. En última instancia, un grave desplome en los mercados de crédito podría hacer que la Fed detuviera el proceso de normalización de las tasas de interés e incluso diera marcha atrás al mismo, lo que definitivamente sería negativo para el USD. Pero esto por ahora pertenece al reino de las conjeturas.

No hemos visto nada comparable en los mercados europeos de bonos, que en cualquier caso están sostenidos por el programa de facilitación cuantitativa del BCE. Por lo tanto, ahora mismo esto probablemente no supone un factor importante para el EUR; en todo caso podría resultar positivo para el EUR si fomentase flujos de entrada de capital en los mercados europeos.

5Hasta la fecha, no obstante, todos esos impactos son únicamente conjeturas salvo en lo que respecta al impacto sobre el CAD, que ya se está dejando ver en los mercados. Tendremos que esperar para ver si la masacre queda contenida en el mercado de bonos energéticos “alta rentabilidad” de EEUU, o bien si reverbera a través de otros mercados y del sistema financiero en su conjunto. Este es uno de los principales riesgos a vigilar en 2016.

Datos macro para esta semana análizados

Hola a todos los seguidores de Enbolsa.net.

Este análisis es complemento del informe de datos de interés publicados los lunes.

Lunes 21 de diciembre

07:00 – Alemania – IPP (m/m) (nov) – El índice alemán de precios al productor (IPP) mide la variación en los precios vendidos a los fabricantes. Al tratarse de la mayor economía de Europa, los mercados prestan mucha atención a cualquier tipo de dato de inflación. Aunque es muy pronto para juzgar las recientes decisiones del BCE, cualquier debilidad en estos datos pondrá en duda si Draghi está haciendo lo suficiente para estimular la inflación.

13:30 – EEUU – Actividad nacional de la Fed de Chicago (nov) – Un informe mensual del Banco de la Reserva Federal de Chicago que sigue la actividad económica en Indiana, Iowa, Illinois, Michigan y Wisconsin. El índice es útil para seguir el crecimiento económico e identificar la inflación potencial. Aunque no es el dato que más impacta sobre el mercado, en ausencia de cualquier otro dato significativo de EEUU el USD podría reaccionar si hay una divergencia significativa con respecto a las previsiones.

15:00 – UE – Confianza del consumidor (dic, preliminar) – El mercado espera que no haya cambios en la confianza del consumidor de diciembre. Dada la situación mundial y la previsión de que la Fed endurezca su política monetaria, ese sería un resultado razonablemente optimista.

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Martes 22 de diciembre

13:30 – EEUU – PIB (t/t) (T3, definitivo) – El Producto Interior Bruto (PIB) mide la variación anualizada en el valor ajustado por inflación de todos los bienes y servicios producidos por la economía. Es la medida más amplia de actividad económica y el indicador primario de la salud de una economía. Este es el dato definitivo tras 2 lecturas provisionales. La primera fue de +1,5%, revisada más adelante hasta un +2,1%, y ahora el pronóstico es una revisión a la baja hasta un +1,9%. El USD probablemente reaccione a cualquier variación respecto a la última cifra provisional.

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15:00 – EEUU – Ventas de viviendas existentes (m/m) (nov) – Las ventas de viviendas existentes mide la variación en la cifra de edificios residenciales existentes (no nuevos) que se vendieron durante el mes previo. Este dato ayuda a calibrar la fortaleza del mercado de la vivienda en EEUU, y es un indicador clave de la fortaleza económica general. Tras una caída en octubre, el mercado estará esperando un rebote en el dato de noviembre.

Miércoles 23 de diciembre

09:30 – Reino Unido – PIB (t/t) (T3, definitivo) – De manera similar a la lectura de EEUU, este es el dato definitivo tras 2 lecturas provisionales. Ambas lecturas previas mostraron un incremento del 0,5%. Cualquier desviación respecto a esa cifra probablemente impacte en la GBP.

13:30 – EEUU – Pedidos de bienes duraderos (m/m) (nov) – Los pedidos de bienes duraderos miden la variación en el valor total de los nuevos pedidos de bienes fabricados que duran más tiempo. El mercado se centra en la cifra subyacente, que excluye equipos de transporte como aeronaves. Dado que los pedidos de aeronaves son muy volátiles, la cifra subyacente ofrece una mejor calibración de las tendencias en los pedidos. Al ser un sólido barómetro de la actividad manufacturera, el USD probablemente reaccione a cualquier cifra que se aleje mucho de las previsiones.

13:30 – EEUU – Deflactor del PC (m/m) (nov) – El deflactor de los gastos personales en consumo (Personal Consumption Expenditure, PCE) mide las variaciones en los precios de los bienes y servicios adquiridos por los consumidores. También aquí el mercado se centra en la cifra subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentación y energía. Las dos tienen una importancia clave, ya que la Fed usa el PCE, y no el más conocido índice de precios al consumidor (IPC) para definir su objetivo de inflación. Como la Fed ha subido las tasas de interés por primera vez desde 2006, los inversores estarán muy pendientes de confirmar que la inflación se mueve en dirección al objetivo.

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13:30 – EEUU – Gastos e ingresos personales (nov)

13:30 – Canadá – Ventas minoristas (m/m) (oct) – Las últimas 3 lecturas han sido planas o negativas. Dado que el CAD ha tocado recientemente mínimos de 11 años contra el USD, cualquier continuidad en la debilidad del consumidor probablemente dé lugar a más debilidad en el CAD.

15:00 – EEUU – Sentimiento del consumidor de la U. de Michigan (dic) – Este es el dato definitivo tras una lectura provisional de 91,8. Será interesante ver si captura alguna reacción a la subida de tasas de interés de la Fed y la posterior remontada en los mercados de valores.

Jueves 24 de diciembre / Viernes 25 de diciembre

23:30 – Japón – IPC (nov) – Se espera que el IPC nacional de noviembre muestre de nuevo un incremento en los precios al +0,3% en tasa interanual, igual que el mes pasado. Se espera que el IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) acelere hasta un +0,8% desde el +0,7% previo. A medida que la inflación va ganando terreno, bajan las expectativas sobre una facilitación adicional del Banco de Japón. Si continúa, podría beneficiar al JPY.

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sentimiento mercado

Noticias macroeconómicas despues de las elecciones en España. Datos de interés 21/12/2015

Hola a todos los lectores de Enbolsa.net.

Hoy os traemos un nuevo análisis de los principales factores macroeconómicos que afectaran al mercado.

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Esta semana, las bolsas podrían registrar moderados retrocesos, condicionadas por un calendario atípico, con una semana con sólo 3 sesiones y media por la celebración de la Navidad. Además, el mercado carece de catalizadores relevantes en las próximas jornadas. La macro podría resultar algo decepcionante en EE.UU., con una revisión a la baja del PIB del 3T’15 y unos pedidos de bienes duraderos en descenso.

En el mercado doméstico, se abre un compás de espera hasta que se configure la formación de un nuevo gobierno resultante de las elecciones del 20 – D, que han dado lugar a un Parlamento más fragmentado que obligará a la formación de coaliciones o a legislar con acuerdos puntuales entre varios partidos.

Por último, un tercer factor que puede pesar sobre las bolsas es la segunda lectura que pueda hacer el mercado de la estrategia de la Fed en 2016: el promedio de estimaciones de los consejeros de la Fed sitúan los tipos de interés en 1,375% a finales de 2016 nivel que no se corresponde con una subida lenta de los tipos y puede generar ciertas dudas en el mercado. En consecuencia, el mejor escenario para las bolsas en las próximas jornadas sería una consolidación de niveles. Sin embargo, si elevamos la perspectiva hacia el conjunto de 2016, consideramos que las bolsas atesoran valor.

El crecimiento estimado de los resultados empresariales será todavía modesto en el primer trimestre del año, pero las bolsas se deberían ver respaldadas por un ciclo global que continúa siendo expansivo a pesar de la ralentización de los emergentes y unos costes de financiación en niveles muy reducidos en las principales economías desarrolladas.

En un contexto de tipos de interés cercanos a cero y precios elevados en los bonos de alta calidad, la abundante liquidez proporcionada por los bancos centrales se dirigirá hacia la renta variable.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Siendo estas una de la penúltima semana del año, se observa como la atención se centrará especialmente en Estados Unidos a lo largo del Lunes, martes y miércoles. Siendo el dato más destacado de todos los que se publicarán en Estados Unidos en PIB correspondiente al tercer trimestre.

En referencia a las emisiones de deuda por parte de los países, esta semana no se realizarán emisiones.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

Destacando en EE.UU. esta Staples INC. con un 5.1%, segudio por Kraft Heinz y Xcel Energy con un rendimiento superior al 3%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

En cuanto a Europa descatacan Repsol y Total con un rendimiento superior al 5.5%, llegando en el caso de Repsol al 8.87%. Por otra parte, se pueden destacar tambien a Caixabank y Bankinter, estos valores cotizados en la bolsa española presentaran dividendos por importe de 4.43% y 3.41%.

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¿Como se comporta el mercado EEUU cuando se aproximan las elecciones?

Hoy venimos con artículo muy interesante, extraído de la web de Tom McClellan (Mc Clellan Financial Publications), en el cual Tom, habla sobre la estacionalidad del mercado estadounidense cuando se aproximan las elecciones presidenciales en EEUU.

Cuando nos encontramos a menos de 1 año de las próximas elecciones presidenciales, durante este tiempo, el comportamiento del mercado de valores es bastante sensible a cualquier dato o noticia que repercuta a dichas elecciones. Tom McClellan expone que cuando el actual presidente  se presenta para ser reelegido presidente, normalmente intentará ganarse e apoyo, atribuyéndose el bienestar y la buena situación actual gracias a sus 4 años de presidencia, siempre haciendo girar las noticias a su favor, mientras que los inversores al oír solo buenas noticias todo el tiempo, y saber que es una cara ya conocida, se encuentran tranquilos, sin temor, por lo que el mercado sube como consecuencia de la confianza que poseen en el actual presidente y de su victoria en las próximas elecciones presidenciales.

El caso contrario ocurre cuando el actual candidato ya ha cumplido su límite en el cargo de presidente (8 años) como es el caso de Barack Obama, y como consecuencia los inversores tienen la garantía de que dicho presidente va a ser nuevo y desconocido, que se genere una incertidumbre entre los inversores a la hora de invertir. En años de elecciones que ocurre esto, como es lo que ocurre actualmente, los mercados suelen presentar resultados más negativos, que cuando no existe cambio de presidente.

1Imagen sacada de www.mcoscillator.com –McClellan Financial Publications

Según Tom McClellan, los estadounidenses han vivido grandes ejemplos de este principio durante los últimos 2 años de elecciones presidenciales. Y ese es el punto de reflexión esta semana. El precio del SP500 durante los últimos 3 años ha seguido mucho la estructura de precios del período 2008-2011. También ha hecho movimientos similares que el  período 2004-07. Y ahora estamos en el punto donde los dos patrones difieren unos de otros, y el resultado de los años electorales en 2008 y 2012 eran  muy diferentes ya que el candidato a la presidencia de 2012 (línea azul) iba a ser el mismo (Barack) y como comentamos anteriormente, la confianza de tener una cara conocida crea una mayor seguridad y confianza entre los inversores que se refleja en forma de subidas en el mercado bursátil, mientras que con el cambio de presidente al consumir sus dos candidaturas como ocurre en 2008, crea una incertidumbre en los inversores que se demuestra en el gráfico (línea roja) en forma de caídas en el mercado bursátikl. Por lo que es importante en este momento de averiguar que estructura de precios está siguiendo el mercado actualmente.

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Imagen sacada de www.mcoscillator.com –McClellan Financial Publications

Robert Frost escribió una vez sobre dos caminos que se adentraron  en un bosque, y de cómo tomar el camino más corto marcó la diferencia. Probablemente la mayoría no desearía recorrer el mismo camino de las de 2008, pero ese es el camino más probable para el mercado de valores en 2016, dado que se trata del fin de una segunda candidatura por parte del actual presidente, lo que augura posibles caídas similares al año 2008.

Profundizando más en el gráfico anterior, podemos ver que las tendencias de los dos patrones anteriores son muy similares hasta el punto en el que estamos ahora. Pero a partir de ese punto en el año 2016, posiblemente se muestren patrones totalmente diferentes.

Así pues el mercado está en un punto de decisión sobre qué trayectoria va a seguir de aquí a un futuro cercano, como son las presidenciales de Noviembre de 2016 en EEUU.

Tom McClellan contempla la situación general, y está convencido de que el mercado en el año 2016 seguirá el camino o patrón más bajista, es decir el de 2008, y explica cuáles son las principales razones de por qué va a ocurrir eso:

  1. 2016 es el final de una segunda etapa de presidencia por parte del presidente Barack Obama, por lo que los inversores tendrán que lidiar con la certeza de un nuevo presidente desconocido.
  2. Ya hemos visto un RASI +500 fracasar tanto para el AD y Rasis de volumen, lo que indica que la liquidez es débil.
  3. El indicador COT eurodólar prevé un movimiento bajista hasta abril de 2016, y que no muestra su final definitivo hasta octubre 2016.
  4. En los Estados Unidos, los ingresos fiscales federales ya han pasado por encima del umbral de 18%, lo que promete una recesión.
  5. El diferencial entre El Bono Alemán a 10 años y las Letras del Tesoro a 10 años, ya han bajado unos niveles muy altos.
  6. Los Bonos corporativos de alto rendimiento han sido extremadamente débiles, lo que conduce generalmente a la falta de liquidez en el mercado de valores.

Tom McClellan

Si quiere acceder al artículo original, el cual fue escrito por Tom McClellan, pinche aquí.

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La atención recae este jueves en la FED. Datos de interes 14/12/2015

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ESTA SEMANA el protagonismo absoluto corresponde a la Fed, que el miércoles muy probablemente transmitirá su decisión de subir 25 p.b., hasta 0,25%/0,50%. Es probable que, una vez realizado este primer movimiento, abandone el sistema de “rango” y establezca un nivel único. Es difícil que las bolsas encajen con subidas este cambio ya que, como hemos comentado en varias ocasiones, suceda lo que suceda la Fed se ha dejado atrapar por un desenlace del estilo “pierde – pierde”. Si no sube el mercado se sorprenderá y reaccionará negativamente al pensar: “¿Qué estará viendo la Fed para no subir tipos? El contexto debe ser más débil de lo que se descuenta”. Pero si sube, no será más que un primer movimiento en una serie de subidas que deberían situar su tipo de referencia en el rango 0,75%/1,00% hacia marzo o abril (reuniones: 27/1, 16/3, 27/4…). ¿Está completamente descontado que la Fed estará subiendo tipos durante tal vez 4 meses y hasta el entorno mencionado? Probablemente no. Por eso es difícil creer que el mercado reaccionará positivamente “cuando la acción comience” este miércoles. La Fed transmite tranquilidad cuando dice que las subidas serán poco intensas y espaciadas en el tiempo, pero en realidad nunca ha actuado así. Al menos no en los 3 últimos procesos de subidas: entre junio 2004 y junio 2006 subió 425 p.b. (hasta 5,25%), entre junio 1999 y junio del 2000 subió 125 p.b. (hasta 6,50%) y entre marzo 1994 y febrero 1995 subió 300 p.b. (hasta 6,00%). Es decir, en las últimos 3 procesos de subidas se ha tomado su tiempo y no puede decirse que las subidas hayan sido poco intensas. Cuando decide subir lo hace con determinación y es improbable que eso esté ya descontado. En realidad, esto es como las elecciones: no están completamente descontadas hasta que se producen y se conoce el nuevo gobierno. Por eso no debemos esperar demasiado de las bolsas esta semana, aunque una parte importante del mercado argumente que “esta vez es diferente” (¿cuántas veces no se ha empleado esta frase de forma banal?)… pero eso es como pedirle a Yellen que nos engañe un poco con los tiempos y la profundidad de las subidas para así estar algo más tranquilos de momento. ¿Rally de final de año? Con esto y las elecciones en España el 20-D no estaría justificado. Sin embargo, el tono mejorará sustancialmente en enero/febrero 2016 una vez conocidos e interiorizados ambos desenlaces. El parón es transitorio… pero hay parón y no va a resolverse hasta probablemente mediados de enero, como pronto, y dependiendo de cómo sea el enfoque de la Fed este jueves. El mensaje es la clave.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana tal y como se ha dicho antes, el día más importante es el miercoles por la tarde por la reunión de la FED, lo cual atraera toda la expectación sobre los mercados en todo el mundo bursátil. Por su parte Europa, presentará a lo largo de la semana datos relativos al PMI industria, manufacturero y de servicios.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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En cuanto a la emisión de deuda esta semana la atencion recae en España, por la emision de bonos a muy largo plazo, los cuales pueden reflejar la confianza de los inversores en la evolución futura del mismo.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Destacando Willians Cos INC. con un dividendo del 8.24%, siendo el reflejo de la disminución del rendimiento de los dividendos de esta semana.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa descataca con amplia diferencia Caterpillar y Abbvie con dividendo superior al 4%.

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Precaución con las economías emergentes. Datos de interés 07/12/2015

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ESTA SEMANA, la macro baja de intensidad en la UEM (datos finales de PIB 3T´15 e Inflación en Alemania) por lo que la atención se centrará en las reuniones que los Ministros de Finanzas mantendrán en Bruselas (Eurogrupo y Ecofin) y en los datos macro de EE.UU (paro semanal, inventarios, ventas minoristas y confianza del consumidor). El Eurogrupo debatirá sobre la situación financiera y macro en la UEM con especial atención a las perspectivas de crecimiento, la situación del mercado laboral y los avances realizados en la Unión bancaria. En el frente económico, se confirmará que la UEM ha perdido fuelle durante los últimos meses (PIB 3T´15 +0,3% t/t vs +0,4% en 2T vs +0,5% en 1T) pero los índices de confianza (empresarial y del consumidor) mejoran, al igual que la tasa de paro (actualmente en 10,7%), en un entorno marcado por una política monetaria acomodaticia (cabe destacar que el BCE revisó al alza una décima sus perspectivas de crecimiento). En EE.UU, la macro arrojará un saldo positivo (ventas minoristas, confianza del consumidor e inventarios empresariales) con unos datos de empleo semanal que podrían sorprender al alza si nos atenemos a la evolución reciente de los “payrolls”. Hasta aquí nada relevante que pueda hacer cambiar de opinión a la Fed en relación al inicio de la normalización de su política monetaria con una subida de tipos de interés (la probabilidad de que esto ocurra asciende ya al 80%). Pero eso sucederá el próximo 16 de diciembre y Yellen insiste en que el proceso de normalización será gradual así que mientras tanto el dólar debería ir recuperando posiciones y los mercados de renta variable estabilizándose tras las caídas de la semana pasada, pero los bonos ya no están tan soportados a corto plazo (sobre todo en las duraciones largas). El principal foco de riesgo continuará estando en los emergentes, el precio del petróleo se mantiene en mínimos de los últimos seis años (en la OPEC siguen sin llegar a un acuerdo) y el conflicto entre Rusia y Turquía parece que se va a alargar en el tiempo. Esta semana conoceremos el PIB (3T´15) de ambos países. A nivel doméstico, cabe destacar que el próximo jueves se reunirá el CAT para anunciar los cambios en el Ibex-35. Nuestros valores favoritos para entrar en el selectivo son Merlin Properties y Cellnex.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana tenemos datos interesantes sobre Asia, Europa y EEUU. En el caso de Europa, se encuentra la publicación del PIB del tercer trimestre del año y la publicación del IPC alemán. En Asia, se puede destacar tanto a Japón como a China, siendo mucho más relevante la publicación del IPC chino y desde Estados Unidos el pròximo viernes se publicará la evolución de los precios de producción, ventas minoristas.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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En cuanto a la emisión de deuda esta semana la atencion recae en Inglaterra y Alemania, los cuales son los únicos países que emitiran deuda a largo plazo, por montantes interesantes para observar la confiabilidad y aceptación de estos títulos.

Por otra parte, Reino Unido emitira letras y bonos a 6 años.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Destacando Willians Cos INC. con un dividendo del 8.24%, siendo el reflejo de la disminución del rendimiento de los dividendos de esta semana.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa las compañías que reparten más dividendos es Orange con un 3.88%.

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Macroeconomía en el mes de diciembre. Datos de interés 30/11/2015

Hola a todos los lectores de Enbolsa.net.

Hoy os traemos un nuevo análisis de los principales factores macroeconómicos que afectaran al mercado.

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ESTA SEMANA conoceremos los desenlaces de algunas de las principales incógnitas que tenemos antes de que cierre el año: las primeras ventas de la campaña de Navidad americana, qué hará el BCE (jueves), cómo será el último dato de empleo (viernes) que conocerá la Fed antes de su decisiva reunión del 15/16 de diciembre y qué hará la OPEP en su última reunión de este año (también el viernes). Podríamos decir que probablemente las ventas por menor americanas de Acción de Gracias/Black Friday/Navidad serán aceptables sin llegar a ser realmente buenas (se espera +3,7% vs +4,1% en 2014 vs +2,5% de media histórica… pero las primeras cifras apuntan -1,5%, aunque no es fiable porque la NFR ha cambiado la metodología y ShopperTrack no publicará nada hasta mañana), el empleo americano de Nov. lo suficientemente digno (Payrolls 200k vs 271k anterior y Tasa de Paro repetir en 5,0%) como para que la Fed pueda empezar a subir tipos en diciembre, mientras que la OPEP no reducirá producción a pesar de un reciente posicionamiento menos rígido de A.Saudí. Todo eso equivale a decir que el mercado se ajustará al patrón ya descontado, permitiendo que las bolsas – y probablemente también los bonos – mantengan su reciente inercia suavemente alcista incluso hasta final de año, aunque probablemente perdiendo vigor. La fuerte liquidez inyectada por los bancos centrales proporciona soporte al mercado, pero los precios han corrido mucho, ignorando olímpicamente todos los obstáculos: China, atentados, el derribo de un bombardero ruso, etc. Este desequilibrio puede terminar proporcionando algún susto. Aunque el mercado tenga descontado que la Fed va a empezar a subir tipos, seguramente no todo el mundo tenga interiorizado que no se limitará a aplicar sólo una o dos subidas de 25 p.b., sino que más probablemente llegará hasta el rango 0,75%/1,00%. Conviene tener cuidado con este asunto. Entre otras cosas porque las valoraciones de las bolsas deberían ser inferiores con tipos más altos, de manera que conviene vigilar esto. La situación empezará a mejorar en 2016 (S&P500 BPA estimado +9,3%) y continuará mejorando en 2017 (+12,5%), pero no inmediatamente. Es probable que el potente flujo de fondos contrarreste este efecto, preservando un fondo de mercado muy sólido del que llevamos meses disfrutando, pero eso no sería incompatible con cierta dificultad para seguir avanzando. Causa menos respeto “el suelo” que “el potencial”. Tanto las bolsas como bonos los bonos están predispuestos a continuar subiendo, pero vigilemos esta semana qué tal son las primeras ventas de la campaña de Navidad americana y qué hace – y transmite – el BCE. Sería mejor no tomar ninguna decisión importante hasta enero, sobre todo en lo que a España se refiere teniendo en 1,06 cuenta la incertidumbre política adicional que incorpora

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Esta semana la importancia a nivel macroeconómico recae en EEUU, sobre todo el miércoles y el viernes, con la publicación del libro Beige y la tasa de desempleo tanto la general como la no agrícola. Por otra parte, en Europa, el próximo jueves tendra lugar la reunión del BCE y la publicación de la tasa de desempleo en Europa.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

 

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En cuanto a la emisión de deuda esta semana la atencion recae en España y Francia los cuales emiten títulos de deuda a largo plazo. Por lo que se debera de permanecer atentos ante estas emisiones y la aceptación del público.

Por otra parte, Reino Unido emitira letras y bonos a 6 años.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Destacando Navient con un dividendo del 5.44%, siendo el reflejo de la disminución del rendimiento de los dividendos de esta semana.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa las compañías que reparten más dividendos son Royal y Severn con una rentabilidad de mas del 4%.

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Macroeconomía después del atentado de Francia. Datos de interés 16/11/2015

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ESTA SEMANA arrancamos con un impacto limitado por los atentados de París, pero no será cero. Al ser París el objetivo y a una cierta escala, afectará a la Confianza del Consumidor europeo, al turismo y, aunque en menor medida, a la asignación de activos: se favorecerán los activos refugio, aunque probablemente esta actitud tendrá corta vida debido a la presión del flujo de fondos de los bancos centrales (BCE sobre todo) y a la escasez de alternativas de inversión con retornos “decentes”. En las últimas horas han repuntado el oro (1.097$/oz. vs 1.087$/oz.), el USD (1,073 vs 1,070)… y probablemente hoy lo harán los bonos soberanos europeos (Bund 0,55%). Esta semana no habrá referencias realmente capaces de mover el mercado y éste deberá digerir los atentados, así que nos espera una semana bajista, pero no preocupante. El impacto durante los primeros 2 días podría costarles a las bolsas europeas aprox. -2%, pero enseguida se estabilizarán. Destacan mañana el ZEW alemán y la Producción Industrial americana, pero el Grado de Utilización de la Capacidad Productiva parece que viene plana y este es un indicador estructural importante para las perspectivas sobre el empleo. No consigue subir hasta 80% y eso no es bueno. Aparte de algún que otro indicador de relevancia media/baja, sólo merece la pena mencionar la reunión del BoJ el jueves, pero parece improbable que vaya a aumentar estímulos. Vivimos un “DOBLE DESACOPLAMIENTO” que genera más desorientación y erraticidad:

  1. Desacoplamiento de bancos centrales: La Fed quiere subir y el resto quieren dejar las cosas como están o incluso introducir más liquidez.
  2. Desacoplamiento entre los precios de los activos, que siguen subiendo poco a poco (bolsas, pero también bonos), y la realidad de fondo de la economía (PIBs, BPAs…), que es algo menos sólida que en verano. Esto representa un riesgo no despreciable porque la presión de la liquidez aportada por los bancos centrales, más la generada por la incipiente recuperación económica y la falta de alternativas de inversión con retornos “decentes” imponen una velocidad a las bolsas que sólo puede derivar en ajustes periódicos e inexplicables.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana destaca EEUU ya que entre el martes y el miércoles presentara el IPC, producción industrial, entrada capital a largo plazo  y perm. constr. En cuanto a Europa hoy presenta el IPC y el viernes el conf, consumido. Mañana martes Alemania presentara la situación actual del ZEW y las expectativas.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

En cuanto a al emisión de deuda esta semana los países que emitirán deuda serán Francia España y Alemania. Destacando Alemania que emitirá 5000 millones de euros de bonos a 2017. En cuanto España mañana martes emitirá letras a 6 y 12 meses y bonos el jueves.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañías:

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Esta semana Europa presenta un número de compañías muy inferior a semanas anteriores y con menores porcentajes. Por su parte EEUU presenta compañías con un porcentaje alfo mayor que la semana anterior.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

5

Esta semana hay un número importante de compañías que reparten dividendos en EEUU con rentabilidades superiores a la de semanas anteriores. Destacando CENTURYLINK con 7,80%, MATTEL con 6,55% y CHEVRON con un 4,83%

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa las compañías que reparten más dividendos son TELEFONICA con un 6,23%, IMPERIAL TOBACCO GROUP con 4,54% y CARNIVAL con 2,52%

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Más allá de los roles entre Hombres y Mujeres

El post de hoy lo quería dedicar a una jornada bastante interesante a la que asistí el pasado jueves en Sevilla, invitada por Enbolsa y la cual organizaba Finanzas.com, llamada “Finanzas, planificación y futuro ¿Quién decide? Más allá de roles entre hombre y mujer. Tuvimos el placer de escuchar como ponentes a Ana Maria Ruiz Tagle, Alicia Kaufmann, Helena Valderas, Mercedes Arroyo, y Francisca Serrano, así como una entrevista especial acerca de su trayectoria empresarial a la empresaria Raquel Revuelta todo ello moderado por Mujerhoy.

Este coloquio me hizo reflexionar sobre una pregunta, ¿tenemos las mujeres realmente un techo de cristal en el mundo empresarial? Yo afortunadamente no lo veo así. Supongo que cada uno entrará a valorar desde su propia experiencia personal. Para mi, no hay diferencias entre hombres y mujeres sino entre personas que se lanzan, se arriesgan y que salen de su zona de confort.

Claro está, que la introducción de la mujer en el mundo empresarial es algo relativamente reciente y que está cambiando y que como las mismas ponentes comentaron, al final es una cuestión de base, de cómo nos han educado, de lo que nos han dicho nuestros padres y de lo que nosotras mismas nos hemos llegado a creer.

Otra idea que no se tocó en el debate, y que me rondaba la cabeza mientras escuchaba cada uno de los interesantes razonamientos que se dijeron acerca de la brecha salarial empresarial que revela la gran diferencia que existe entre los sueldos de hombres y mujeres en cargos idénticos, o los datos estadísticos que nos muestran la gran dificultad que tienen las mujeres para llegar a cargos directivos, es si esto puede estar condicionado por algo físico, nuestra propia naturaleza, y con ello me refiero al don de ser madres…

Puede ser que esa pasión empresarial se vea mezclada con algo que yo llamo “hormonas” y esto hace que nuestra ambición laboral por lo menos durante un tiempo se frene…Y con ello en una carrera mano a mano hombre-mujer puede que nos tomen la delantera, o simplemente ocurra que es algo tan fuerte que cuando pasa te cambia todas las perspectivas…

Sí es verdad que cada vez más se produce un reparto equitativo de las tareas domésticas, pero como yo digo, al final el vínculo natural está ahí, por lo cuál a veces pienso que esto puede ser una pieza importante cuando se habla de ese techo de cristal que para algunas en algunos momentos se vuelve de cemento…

Es por esto, por lo que prefiero hablar de “elección consciente” y no de techos porque creo que hoy día muchas mujeres no sentimos que tengamos límites.

IMG-20151109-WA0000Diciendo esto, dejemos de ser víctimas y seamosprotagonistas de nuestro propio camino laboral y no pongamos nunca la pelota en campos ajenos donde no queramos que esté.

Por último decir, que me siento afortunada de haber nacido en esta época y en este país, porque a día de hoy todavía en otros países la diferencia entre hombres y mujeres es algo tan obvio sobre el cuál ni siquiera se podría debatir….

¿Y vosotros que opináis al respecto? ¿Sois de esas personas que se mueven, se arriesgan y que se suben al tren de las oportunidades?

Si la respuesta ha sido afirmativa, desde el equipo de CYR nos gustaría daros nuestro apoyo y serviros de guía en vuestro camino empresarial y a ser posible que juntos podamos romper todos lo techos que nos encontremos en dicha andadura…

 

ALICIA MENDOZA IZQUIERDO

C&R CONSULTORIA INTEGRAL DE EMPRESAS, S. L.

Noviembre y la macroeconomía. Datos de interés 09/11/2015

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Esta semana, el rumbo del mercado vendrá marcado por 3 referencias clave:

(i)Cifras débiles en la balanza comercial de China.

(ii) Cifras de consumo en China y EE.UU. El día 11 se celebra el Día de los Solteros en China, fecha aprovechada para realizar un gran volumen de compras a través de Internet. El crecimiento de estas ventas puede ser un termómetro que indique  si realmente el consumo está en condiciones de tomar el relevo de la inversión como motor de crecimiento. En EE.UU., el viernes se publicará el dato de ventas minoristas, última referencia del consumo antes de las ventas en Acción de Gracias y Black Friday, que suponen el pistoletazo de salida a la temporada de Navidad. Las cifras más recientes de confianza del consumidor y gastos personales sugieren que el dato del viernes será mediocre, lo que puede suponer un freno para el mercado.

(iii) Bancos centrales. Diferentes miembros del Estrategia de Gobierno del BCE intervendrán en las reuniones del Eurogrupo y Ecofin y Draghi comparecerá el jueves ante el Parlamento Europeo, mientras que 5 miembros de la Fed con derecho a voto hablarán sobre política monetaria a partir del jueves. De estas comparecencias debería deducirse que el BCE sigue valorando una ampliación del programa de compra de bonos. Por el contrario, la Fed mantendrá la puerta abierta a comenzar la normalización de su política monetaria en diciembre con una primera subida de tipos que es más probable tras las excelentes cifras de creación de empleo en octubre.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana los días más importantes son el martes y el jueves. El martes china presenta el IPC y EEUU los inventarios mayoristas. El jueves Alemania presentara el IPC final y en cuanto a Europa Draghi hablara en el parlamento europeo y se presentara la producción industrial. Para terminar el viernes España mostrara el IPC final.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

En cuanto a la emisión de deuda esta semana Alemania será el país que más deuda emitirá entre el martes y el miércoles los cuales emitirán bonos ligados a la inflación 2030 y bonos a 2020 respectivamente.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañías:

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En cuanto a los resultados esta semana Europa presenta un número muy superior de compañías que presentan resultados en los que Europa también presenta unos resultados superiores a las compañías americanas.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Esta semana hay un gran número de compañías que reparten dividendos. En el que los más importantes son primero CENTERPOINT ENERGY INC con un 5,67%, en segundo lugar SPECTRA ENERGY CORP con 5,29% y en tercer lugar ENERGY CORP con un 5,18%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

6

En cuanto a Europa aunque el número de empresas que reparten dividendos es menor los rendimientos son superiores a EEUU. Esta semana destacan ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS3rd Interim con 7,23%, ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHS3rd Interim con un 7,20% y GLAXOSMITHKLINE PLC con 6,42%.

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Inicio de noviembre y la macroeconomía. Datos de interés 02/11/2015

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ESTA SEMANA será más bien de transición, a la espera de los primeros datos de ventas de la campaña de Navidad, que en China empezará tan temprano como el 11 de noviembre, que es el miércoles de la semana próxima, con el denominado Single´s Day o día de los solteros. Después, el Día de Acción de Gracias en EE.UU., que siempre es el 4º jueves de noviembre y que este año cae el día 26. A continuación tendremos las primeras cifras de Ventas Por Menor de la campaña navideña y enseguida el desenlace de la reunión de la Fed del 15/16 de diciembre, cuando sabremos de una vez si sube o no tipos. Esa cadencia de acontecimientos es lo realmente importante, de manera que lo que suceda esta semana será más bien “una forma de pasar el tiempo hasta entonces”. En cualquier caso, podríamos disfrutar de cierta emoción porque en el frente macro americano se publica hoy un ISM Manufacturero que se teme podría rozar el nivel 50 y el viernes datos de empleo que podrían condicionar la decisión de la Fed en diciembre. Además, distintos miembros de la Fed realizarán nada menos que 11 intervenciones, de las cuales 1 será Yellen (mañana) y 2 Fisher, quien tiene un notable ascendente sobre el resto. Es posible que tantas intervenciones generen algo de confusión. Los resultados empresariales americanos empezarán a agotarse, pero los europeos mantendrán una intensidad elevada. Hasta ahora los americanos baten expectativas, como es habitual, pero ofrecen una senda bajista (BPA del S&P 500 -3,5% vs -6,9% estimado), mientras que los europeos parecen, en términos generales, algo menos sólidos de lo esperado, destacando los bancos con cifras y/o perspectivas en ocasiones realmente flojas (B.Santander, Deutsche Bank…). Esta semana será de trámite, previa a las primeras cifras de ventas de la campaña de Navidad (y todo lo que se asocia a ella), de manera que la lateralidad podría ser la tónica predominante. Después, todo dependerá de esas cifras y de lo que haga la Fed (y de cómo lo haga).

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana hay que destacar hoy lunes la presentación del PMI manufacturero final y en EEUU el ISM manufacturero España presentara mañana la variación de parados. El jueves Europa presenta el boletín económico del BCE y la comisión europea mostrara las previsiones económicas de otoño en cuanto a EEUU se presentara el paro semanal y product no agrícola. Se acabara la semana con china presentando los datos sobre importaciones.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

Esta semana con respecto a las emisiones de letras y bonos en distintos países de la UE en los que los mas importantes son España y Francia con la emisión de bonos a 10 y 15 años y grecia emitiendo letras a 6 meses e Inglaterra emitiendo letras a 1,3 y 6 meses.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

3

Esta semana el porcentaje de dividendos es menor que la semana anterior destacando en primer lugar SEAGATE TECHNOLOGY con 6,62%, después MCP con 6,08% y por ultimo WELLTOER con 5,05%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

4

En cuanto a Europa el número de compañías que reparten dividendos esta semana es mucho menor en comparación con EEUU en los que destacamos BP con 7,45% ABERTIS INFRAESTRUCTURAS con un 4,26% y FERROVIAL con 3,47%.

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Última semana de octubre y la macroeconomía. Datos de interés 26/10/2015

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ESTA SEMANA tenemos mucha macro y resultados, tanto americanos como europeos. España no emite bonos, pero hablan varios miembros del BCE probablemente reforzando la expectativa generada por Draghi de que el BCE aplicará más medidas en su reunión del 3 de diciembre. La macro no será buena. Destacan el IFO alemán de hoy retrocediendo algo, los Pedidos de Bienes Duraderos (-1,1% esperado) y la Confianza del Consumidor  americano mañana, el PIB 3T también americano el jueves y la reunión del BoJ el viernes, en la que probablemente revisará a la baja su cuadro macro estimado. La macro será floja, pero ahora lo mediocre o malo se interpreta positivamente porque refuerza la expectativa de que el BCE actúe (más). Además, todo queda eclipsado por la enorme expectativa generada por Draghi. Extraemos 2 conclusiones:  (i) El riesgo de mercado se ha reducido porque la bolsa china se ha estabilizado  y porque es altamente probable que el BCE vuelva a actuar con más política monetaria no convencional… incrementando la presión sobre los precios de los activos hasta un punto en que resultaría inevitable preguntarse si no estará formándose una cierta burbuja de cotizaciones, sobre todo en bonos.

(ii) Parece probable que Draghi quiera forzar la Política Monetaria hasta el extremo para que los gobiernos realmente se vean forzados a actuar en reformas y fiscalidad. Pero mientras eso no suceda, los beneficios empresariales no mejorarán demasiado y conviene seguir siendo cautos con las bolsas. No obstante lo anterior, puesto que el riesgo de mercado se ha reducido, procede subir algo los niveles de exposición para los perfiles Conservador y Defensivo, que están ahora en 20% y 10% y que parecen excesivamente bajos si las bolsas están mejor soportadas. Subimos ahora hasta 25% y 15% respectivamente, niveles que quedan ahora menos alejados del siguiente perfil de riesgo, que es el Moderado, con 40%, el cual no cambiamos. Volviendo al rabioso corto plazo, además esta semana China publicará un nuevo plan quinquenal que creemos será voluntarista, pero que el mercado encajará con complacencia y credulidad, lo que permitirá que las bolsas mantengan una cierta inercia lateral o alcista.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana hay que destacar hoy lunes la presentación del IFO clima empresarial en Alemania el miércoles y jueves en EEUU se presentara el FOMC: decisiones de tipos y también el PIB anualizado t/t. Y por último el viernes Europa presentara la estimación del IPC y EEUU los costes laborales.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

Esta semana con respecto a las emisiones de deuda hay que destacar a Italia como el país que emite más deuda esta semana emitiendo bonos ligados a la inflación el martes letras el miércoles y bonos el jueves.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañías:

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Esta semana hay un número importante de compañías que ofrecen sus resultados. Siendo Europa el que más compañías presenten los resultados.

Lo más destacable es los resultados ofrecidos son mayores que los de semanas anteriores.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

5

Esta semana el número de compañías que reparten dividendos ha crecido con respecto a la semana anterior mostrando también reparto de dividendos mayores. Destacando ONEOK 6,79%, después KINDER MORGAN con un 6,59% y por ultimo REALTY INCOME con un 4,58%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa el número de compañías que reparten dividendos es menor a la semana anterior destacando que salvo una el resto son compañías inglesas y con un reparto de dividendos con unos porcentajes menores que la semana pasada. En lo que las compañías mas importantes son UNILEVER PLC con un 3,29% en segundo lugar UNILEVER NV-CVA con un 2,86% y para terminar BARRATT DEVELOPMENTS con un 2,57%.

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Acontecimientos economicos para octubre. Datos de interes 19/10/2015

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ESTA SEMANA será menos sofisticada que las anteriores porque habrá menos referencias realmente importantes y esto debería dar la oportunidad a que las bolsas se estabilizasen. Tenemos 3 claves de fondo y 2 referencias semanales, de manera que, para interpretar lo que sucede, debemos combinar el fondo con el corto plazo. Las 3 variables de fondo son: (i) China, cuyo PIB 3T publicado esta madrugada  ha sido “absolutamente conveniente”, tirando a bueno. Las presiones del Gobierno han reducido a un tercio el volumen de actividad en el CSI-300. Esto en absoluto soluciona los problemas de fondo de China, pero tiene el curioso efecto de dejar algo más tranquilas al resto de bolsas. Ya se sabe que la macro china es débil y por eso lo importante es que su bolsa permanezca más o menos aislada del resto del mundo. (ii) En segundo lugar, la Fed. Esta semana vuelven a hablar algunos gobernadores (Lacker, Dudley y Powell) y cuanto antes se despeje la incógnita sobre los tipos, mejor reaccionarán las bolsas. Ninguna razón objetiva invita a pensar que esta semana se aclarará algo más el escenario. Una encuesta del FT dice que subirán en diciembre… (iii) En tercer y último lugar, el riesgo de deflación. No hay inflación prácticamente en ningún lugar del mundo, pero esta semana no se publicará ningún índice de precios en ninguna economía de primera línea, así que no tendremos más información. El riesgo de deflación es bueno para bonos, pero no para bolsas… Las 2 referencias de la semana son: (i) Reunión informal de la OPEP con otros productores no-OPEP el miércoles, de la cual no saldrá ningún acuerdo para recortar producción y el petróleo seguirá cayendo. Eso reforzará la expectativa de deflación y será bueno para los bonos. (ii) La reunión del BCE el jueves, en la que Draghi podría deslizar la posibilidad de incrementar el QE de 60.000M€/mes, aunque parece pronto para que lo haga este jueves.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

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Como se decía anteriormente esta semana no se publican datos que sean especialmente relevantes. Destacando el jueves como el día mas importante por la publicación del tipo de referencia del BCE y la comparecencia de Mario Draghi. A nivel nacional España presentara el jueves la tasa de paro y EEUU el paro semanal.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

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Esta semana con respecto a las emisiones de deuda los días más importantes son mañana martes y el miércoles en el que España emitirá letras del tesoro a 3 y 9 meses, Alemania emitirá bonos al 0% con vencimiento en 2017 y Portugal que emitirá letras del tesoro.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañías:

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Nos encontramos con un número mucho mayor de compañías que ofrecen sus resultados con respecto a la semana anterior.

Lo más destacable es los resultados ofrecidos son mayores que los de semanas anteriores.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

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Esta semana el número de compañías que reparten dividendos ha decrecido. Destacando CATERPILLAR con un 4,42%, PROCTER & GAMBLE CO/THE con un 3,54% y por ultimo FASTENAL con un 2,99%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

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En cuanto a Europa el número de compañías que reparten dividendos es mayor a la semana anterior señalando que reparten dividendos con unos porcentajes mayores con los de EEUU. Destacando BANCO ANTANDER con 7,65%, HSBC HONLDINGS con 6,91% y BAE SYSTEMS con un 5,06%.

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El sector Automovilístico tras el caso Volkswagen

Hoy venimos con un interesante artículo de actualidad como es el fraude que varias compañías de la industria automovilística europeas, han llevado a cabo durante los últimos 5 años.

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Como habréis visto, estos días se habla mucho tanto en noticias televisivas como online, sobre el escándalo recientemente destapado con la ayuda del ingeniero español Vicente Franco, sobre el sistema fallido de control de las emisiones, en el que se han visto involucradas grandes compañías del sector automovilístico como es el caso de Wolkswagen que arrastra a Seat, BMW y Audi al equipar los motores manipulados de Wolkswagen.

Hoy nuestro objeto de estudio es la industria automovilística, con el objetivo de ver como ha afectado en el mercado europeo y en la situación que se encuentra actualmente, Para ello utilizaremos la información relativa a este sector, el cual pertenece a una industri fuerte como es la industria de Bienes de Consumo y  que aparece en el informe semanal que publica Enbolsa.net

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En el caso del Sector Automovilístico europeo, vemos como el Rsc Mansfield se coloca por encima de 0, indicándonos que nuestro sector es fuerte, además vemos como el precio ha rebotado en un soporte estático cercano a mínimos de 2014, buscando romper al alza el nivel de los 550 puntos sin éxito por ahora, aunque como mostramos en la gráfica, la existencia de divergencias alcistas en los indicadores RSI y CMO, es muy probable que dicha resistencia sea perforada y se acerque a la media.

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Mientras tanto vamos a analizar el comportamiento de las compañías que han provocado la pronunciada del Sector Automovilístico, caída que comenzó en Agosto como consecuencia del escándalo producido recientemente, donde estaban involucradas 3 grandes compañías del sector como son VOLKSWAGEN, AUDI y BMW, las cuales analizaremos más detalladamente a continuación:

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En primer lugar tenemos a la compañía alemana AUDI, que como podemos ver en el recuadro marcado de su gráfica, la noticia de la llevó a sumergirse en una profunda tendencia bajista, tomándose un respiro durante los últimos días perforando la primera resistencia estática mediante un corte del MACD por debajo de 0 por lo que existe la posibilidad de que estemos muy cerca de un nuevo impulso alcista.

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La siguiente compañía es BMW, una de las grandes compañías del sector automovilístico europeo, y como podemos ver en su gráfico, el escándalo de los motores de Volkswagen le afectó aumentando su magnitud de caída, aunque ha sido la menor perjudica, ya que ha recuperado rápidamente los niveles de precios anteriores a dicho escándalo, marcado con un rectángulo rojo, donde se sitúa una fuerte resistencia estática. La presencia de divergencias en el MACD con respecto a a curva de precios de BMW, junto con la rotura de la directriz bajista, nos hace pensar que estamos ante un posible de cambio de tendencia

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Por último nos encontramos con la compañía causante de dicho panorama dentro del sector automovilístico europeo, se trata de la compañía alemana VOLKSWAGEN, y que como podemos ver en su escala de precios, es la más perjudicada, llegando a tocar mínimos de precios de 2012, aunque parece haberse dado un respiro al iniciar un impulso en niveles de 100 tras cortarse el MACD al alza por debajo de 0 (MACD-ENB), aunque aún le queda recorrido para recuperar los niveles anteriores a este suceso.

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En conclusión, tras analizar tres de las mayores compañías del sector automovilístico como son AUDI, VOLKSWAGEN y BMW, tras los sucesos ocurridos recientemente, parece que han sufrido duras caídas en los niveles de precios, acercándose a mínimos históricos, aunque todo está volviendo a su cauce con el paso del tiempo, por lo que es posible que lo peor ya haya pasado.

 

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Antonio Fernández Ibáñez

Octubre y la macroeconomia. Datos de interes 13/10/2015

ESTA SEMANA tenemos macro débil, pero un giro a mejor de los principales factores directores del mercado: la bolsas china deja de presionar a la baja, parece menos probable que la Fed suba, acaba de cerrarse políticamente el acuerdo TPP y la liquidez sigue siendo elevada e incluso será superior cuando BCE y/o BoJ amplíen sus respectivos programas de estímulos, presionando al alza los precios de los activos. Podría decirse que las revisiones a la baja de los PIBs esperados ya están recogidas en las caídas de las cotizaciones, aunque aún no totalmente las de los beneficios empresariales. La temporada de resultados americanos está en marcha y probablemente no ayudará porque las cifras serán flojas. Además, las cifras de la banca de inversión americana serán flojas. Los resultados americanos no ayudarán a las bolsas y aún queda por aflorar el proceso de revisiones a la baja de estimaciones para 4T en adelante, por lo que Wall Street enfrenta un obstáculo no despreciable. La macro de esta semana tampoco emociona: hoy floja Balanza Comercial china y ZEW en franco retroceso; mañana Ventas Por Menor americanas repitiendo en +0,2% y previsiblemente interesante Beige Book de la Fed porque reflejará un debilitamiento de la actividad que pondrá las cosas aún más difíciles para que la Fed suba… Sin embargo, es probable que el giro a mejor de los principales factores directores contrarresten lo anterior y permitan que las bolsas consoliden niveles, proporcionando confianza en que se ha tocado fondo… salvo que aflore algún problema nuevo e inesperado. Este entorno cuasi-deflacionista y de alta volatilidad es favorable a los bonos.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

A nivel macroeconómico esta semana destaca en Alemania muestra el ZEW expec. Mañana china presentara el IPC en cuanto a EEUU presentara las ventas minor. el miércoles IPC el jueves y la utilización de capital productiva y la producción industrial el viernes en cuanto a Europa el viernes presenta el IPC.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

Esta semana España es el país que más deuda emite ya que emite letras hoy y el jueves emitirá bonos al igual que Francia. Alemania por su parte emite 3000 millones de € a 2020.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañías:

3

Encontramos una clara diferencia entre Europa y EEUU.

Lo más relevante de estos resultados ofrecidos es que las compañías americanas dan unos resultados mayores que los de Europa.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

4

Esta semana hay que destacar que las compañías que reparten dividendos los hacen con un porcentaje muy bajo alrededor del 2% salvo CONOCOPHILIPS con un 5,36% y ABBVIE con un 3,66% son las únicas que presentan unos porcentajes mayores.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

5

En cuanto a Europa hay que destacar que solo hay dos compañías y ambas presentan dividendos mucho mayores que EEUU en los que están INTERIM con 6,56% y banco SANTANDER con 7,51%.

SI desea pedir más información sobre esta estrategia, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo donde realizamos la operación solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudaros.

La atención se centra en China. Datos de interés 05/10/2015

ESTA SEMANA lo más importante es que China nos dejará semi-tranquilos porque estará cerrada hasta el miércoles inclusive… pero conviene no confundir un mercado cerrado con un mercado estabilizado. Sólo podremos saber qué dirección definitiva tomarán las bolsas cuando veamos cómo reabre China el jueves, donde los últimos datos han seguido siendo muy débiles: PMI por debajo de 50, Beneficios Industriales -8,8%… Y el FMI publicará mañana sus estimaciones globales, muy probablemente revisadas a la baja (ahora +6,3% China PIB’15, Mundo +3,3%…).

La situación sigue siendo lo suficientemente farragosa como para no fiarse, aunque es tentador pensar que el mercado podría estar cerca de tocar fondo. Nada objetivo y tangible anima a pensar que esto vaya a ser así por ahora, ya que el empleo americano se debilita, el riesgo de deflación aumenta, China sigue ofreciendo datos preocupantes y los bonos continúan actuando de refugio ante el desconcierto general. El ciclo expansivo que empezaba a consolidarse hasta junio pasado ahora se muestra más vulnerable ante cualquier shock externo, como puede ser la brusca desaceleración china o incluso lo sucedido con VW. Se trata de “pequeños cisnes negros” que podrían terminar convirtiéndose en adultos. Los estados siguen resistiéndose a tomar el testigo (reformas y fiscalidad) que les entregan los bancos centrales y mientras esto sea así el ciclo seguirá siendo altamente vulnerable. Draghi se esforzó el jueves pasado en transmitir confianza sobre la UEM, pero el mal empleo americano del viernes supondrá “un antes y un después” con respecto a la perspectiva sobre la economía americana. Ahora la probabilidad de que la Fed suba en Octubre es del 10% vs 18% la semana pasada vs 48% hace 1 mes. Este cambio de perspectiva supone un cambio de visión sobre el ciclo… no sólo americano, sino global. La Fed no va a poder subir y eso apreciará aún más los bonos y favorecerá las valoraciones de las bolsas, pero sigue pareciendo pronto para tomar posiciones, ya que el mercado puede no haber tocado fondo aún. Todavía queda completar las revisiones sobre el crecimiento (FMI mañana, p.ej.) y sobre los beneficios empresariales, que acaban de empezar. Esperar y ver, también esta semana, aunque si China reabriera el jueves estable o rebotando sería un síntoma esperanzador. Mientras, es probable que Europa

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

macroeconomia 02

A nivel macroeconómico esta semana destaca desde Asia los días festivo en China lo que provocara que se encuentre cerrado el mercado Chino, tal y como se ha mencionado antes. Por otra parte el Martes, se publicara el informe del FMI. A finales de semana, el jueves se publicaran las actas tanto del BCE como de la FED.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

renta fija 1

Esta semana existe una clara emisora de deuda, Italia, no solo por la cuantía a emitir, sino también por los plazos ya que en la mayoría son a largo plazo, por lo que el martes podría ser un día importante para el mercado de valores italiano en función de la aceptación que tengan estos títulos.

En cuanto a los resultados ofrecidos por las compañias:

DIVIDENDOS

Encontramos 4 casos, tres en EE.UU. y uno en Europa.

Lo más relevante de estos resultados ofrecidos es que salvo Monsanto los demas presentan rendimeintos decrecientes con respecto al mes anterior.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

eeuu dividendos

Esta semana hay que destacar el gran número de compañías que reparten dividendos destacando Verizon y AT&T con un rendimiento alrededor del 5%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

EUROPA DIVIDENDOS

En cuanto a Europa hay que destacar a Aviva, BBVA con un 4.57% y un 4.93%.

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Finales de septiembre y la macroeconomía. Datos de interés 28/09/2015

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Hoy os traemos un nuevo análisis de los principales factores macroeconómicos que afectaran al mercado.

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ESTA SEMANA la política española concentrará la atención en Europa, siendo el desenlace más probable una ampliación de la prima de riesgo española (aprox. 139 p.b. el viernes vs 116 la italiana) y una evolución relativa peor del Ibex frente al resto de las principales bolsas europeas debido a un confuso resultado electoral en Cataluña, pero que otorga la mayoría absoluta en escaños a las independentistas.

Las implicaciones de la política sobre la economía no son despreciables: en una primera fase afectará negativamente a la prima de riesgo y al Ibex, pero enseguida podría restar impulso al PIB.

Creemos probable que el crecimiento económico haya disfrutado de una expansión máxima en aprox. +4% (intertrimestral anualizado) en el 2T, para desacelerarse suavemente a partir del 3T hacia un ritmo ligeramente superior a +3% y, dependiendo del desenlace final en Cataluña y de las elecciones generales de diciembre, dirigirse hacia incluso +2%.

Volviendo al rabioso corto plazo, esta semana tendremos mucha macro y especial enfoque sobre la Fed porque intervienen sus consejeros todos los días, lo que más bien desorientará.

En paralelo, presión sobre los activos españoles y la duda sobre si los cazadores de gangas del viernes pasado habrán acertado o no.

Con respecto a la macro, mañana aflorarán más indicios de deflación (IPCs España -0,5% y Alemania +0,1%) y retrocederá la Confianza del Consumidor americano (96,0 vs 101,5), el jueves el PMI Manufacturero chino confirmará contracción económica y el ISM Manufacturero americano será flojo (50,6 vs 51,1) y, finalmente, el empleo americano el viernes.

China estará cerrada jueves y viernes (esto sí podría aportar cierta paz), pero los consejeros de la Fed van a intervenir con tanta frecuencia que aportaánr más confusión que otra cosa: Dudley, Evans y Williams hoy, otra vez Dudley y Yellen el miércoles, otra vez Williams el jueves y Fisher el viernes. Aunque cada vez es más arriesgado decir esto porque el mercado está progresivamente más “barato”, creemos que los cazadores de gangas se precipitan porque aún quedan aspectos por aclarar como para dar el mercado por estabilizado (Fed, debilitamiento macro global y particularmente en China, revisiones a la baja de los beneficios…) y a nivel local (España) el escenario político puede complicar el frente económico.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

macroeconomia 01

A nivel macroeconómico esta semana destaca la EE.UU. ante los datos que ira publicando a lo largo de la semana, sobretodo el martes y el viernes por la publicación de la confianza del consumidor y la variación del empleo no agricola en el mes de septiembre.

En el plano europeo, destaca la importancia que tendra España por su publicacion del numero de parados y el IPC. Por otra parte, Inglaterra presentara tambien su PIB.

Por ultimo, desde el plano asiatico se destaca el cierre de la bolsa china el jueves y el viernes.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

renta fija

Esta semana existe una clara emisora de deuda, Italia, no solo por la cuantía a emitir, sino también por los plazos ya que en la mayoría son a largo plazo, por lo que el martes podría ser un día importante para el mercado de valores italiano en función de la aceptación que tengan estos títulos.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

dividendos eeuu

Esta semana hay que destacar el gran número de compañías que reparten dividendos destacando Phillips Morris y Host Hotels con un rendimiento alrededor del 5%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

dividendos europa

En cuanto a Europa hay que destacar a WM Morrison Supermark y Total con un 8,01% y un 6.04%. En cuanto a las compañías españolas Bankinter, BBV repartirá un 3.19% y 4.93%, respectivamente.

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Nueva semana de trading. Datos de interés 21/09/2015

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ESTA SEMANA seguiremos soportando una elevada volatilidad e iremos adaptándonos a un contexto mejor para los bonos que para las bolsas después de la inacción de la Fed el jueves pasado, pero sobre todo a la vista del contenido de su mensaje: menos inflación, menos crecimiento y consideración expresa de los eventos globales.

Tras el golpe del viernes a las bolsas, puede que esta sbemana entren los cazadores de gangas.

Los bonos salen favorecidos, pero se han transformado en un activo aún más adecuado para inversores institucionales y traders que para particulares. El problema empieza a ser la falta de opciones (de inversión).

En el frente macro destacan el PMI Manufacturero chino del miércoles, el jueves el deterioro del IFO y de los Pedidos de Bienes Duraderos y la revisión del PIB 2T americano el viernes. Hablan Draghi el miércoles y Weidmann (Buba, BCE) el viernes, quienes podrían admitir que la desaceleración del ciclo terminará afectando a la UEM. No parece que nada de esto vaya a ayudar mucho a las bolsas. En el plano doméstico digeriremos el desenlace electoral griego (Syriza seguirá gobernando), mientras que la tensión irá in crescendo en España porque el domingo serán las elecciones autonómicas en Cataluña y consideramos elevado el riesgo de que su desenlace coloque al Ibex en una situación más comprometida que el resto de las bolsas europeas.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana cabe a destacar que los días más importantes son el miércoles y el jueves. El miércoles en Europa habrá una comparecencia de Draghi en Bruselas. Y el jueves Alemania presenta la IFO clima presencial y EEUU publicara la P.B.Durad. Extransp.

El viernes también destacaría la presentación del IPC en Japón y el PIB en EEUU.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

En cuanto a esta semana la emisión de deuda es inferior a otras semanas en las que los países que emitirán deuda serán Francia con letras a 3, 5 y 12 meses. España mañana con letras del tesoro a 3 y 9 meses y el miércoles Alemania con bonos a 2 años.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

3

Esta semana el reparto de dividendos hay que señalar que la rentabilidad es inferior a la de semanas anteriores en las que destacamos WILLIAMS COS con un 5.55% en segundo lugar PHILIP MORRIS INTERNATIONAL con 5,03% HOST y por ultimo HOTELS & RESORSRT con 4,84%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

4

En Europa el reparto de dividendos es muy inferior a EEUU pero señalando que en europa la rentabilidad es mayor. Los valores que repartirán dividendos son ENI SPA con 6,62%, TOTAL SA con 5,98% Y OLD MUTUAL con 5,13%.

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Septiembre y la macroeconomía. Datos de interés 07/09/2015.

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ESTA SEMANA comienza con la apertura de nuevo esta madrugada del mercado chino, con tímidas subidas, lo que dará cierta volatilidad a la apertura tras los cierres negativos del viernes. A su vez, hoy no contaremos con la referencia de EE.UU., ya que cierra por la festividad del Día del Trabajo.

Esta semana no habrá muchas referencias macroeconómicas. De estas, las más relevantes las conoceremos el martes:

(i) PIB de Japón 2T´15.

(ii) Exportaciones e importaciones de China.

Conoceremos el PIB tanto de Turquía como de Rusia  arrojando en ambos casos registros débiles de crecimiento.

En el corto plazo la incertidumbre es todavía elevada y los riesgos permanecen a la baja por varios factores. El principal continúa siendo China. A ello se une el temor a la desaceleración global en unos días en los que la reducida intensidad de la macro no servirá de catalizador. Por lo tanto, las bolsas se mantendrán sin rumbo claro y en un impasse hasta la reunión de tipos de la Fed que se celebrará la semana siguiente.

La economía americana permanece fuerte, pero no hay tensión por el lado de los precios y hay indicadores de empleo que no terminan de repuntar, como los salarios. A esto se aferrará la Fed para justificar que no es momento todavía, China parece pesar demasiado y el temor aprieta. Ante un entorno de mercado adverso como en el que nos encontramos, reiteramos la importancia de posicionarse en valores con un claro sesgo defensivo.

Este perfil ya ha sido adaptado en nuestras carteras modelo de valores, tanto europeas como españolas.

Por último, a nivel doméstico, conviene destacar que el martes se celebra la reunión trimestral del Comité Asesor Técnico de IBEX en la que decidirá si implementa algún cambio en la composición del selectivo.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

 

Esta semana china presentara las exportaciones e importaciones mañana martes, también se producirá en España la reunión del comité asesor técnico del Ibex. El viernes Alemania presentara el IPC final y en la unión europea se producirá las reuniones del Eurogrupo y ecofin.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

2

Esta semana los países más destacables son Francia que emite letras hoy, el miércoles Alemania que emite bonos a 10 años e Italia que el jueves y viernes emiten bonos y letras del tesoro respectivamente.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

3

Esta semana hay que destacar el gran número de compañías que reparten dividendos destacando Frontier Communication 7,79% Iron Mountain 6,74% y Ventas 5,95%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

4

En cuanto a Europa el número de compañías es significativamente inferior al de EEUU. Hay que destacar BHP Billinton con un 8,72%, Glencore con un 6,41% y Standard Life con 4,82 en cuanto a las compañías españolas Caixabank repartirá un 4,65%.

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Nueva semana de trading. Datos de interés 31/08/2015

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ESTA SEMANA sólo importará si las bolsas estabilizan o no y eso dependerá de Shanghai,

Es probable que el ciclo global empiece a perder tracción y que el contexto de mercado se deteriore algo en base a los siguientes factores:

(i) China, no sólo por el peso de su propia economía, sino por los efectos de segunda ronda que aún no han llegado

(ii) Pérdida de tracción cada vez más rápida de los emergentes

(iii) Previsible debilitamiento de Japón, también a causa de China.

(iv) Abaratamiento brusco de las materias primas, lo cual será tan favorable para las economías desarrolladas dentro de unos meses como perjudicial para las economías en desarrollo, que podrían empezar a tener dificultades para pagar su deuda.

(v) Nueva incertidumbre política en la UEM: elecciones en Grecia y en España.

(vi) Perspectivas modestas para los beneficios empresariales americanos

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1

Esta semana es bastante importante para distintos países en cuanto a EEUU los días más importantes son el miércoles y el jueves destacando la variación de empleo ADP y el libro Beige de la Fed.  En cuanto al viernes destacamos la variación de empleo no agrícola, la tasa de paro en EEUU y la reunión de ministros de finanzas del G.20.

En cuanto a Europa destacamos la estimación de IPC, la tasa de paro y la reunión de tipos de BCE el jueves. Por otro lado, España el miércoles presentara la variación de parados.

A continuación repasaremos las distintas emisiones de deuda que tendrán lugar esta semana.

4Esta semana los países más destacables son Francia y reino unido emitiendo ambos letras y bonos. España emitirá bonos el jueves.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

2

Esta semana hay que destacar el gran numero de compañías que reparten dividendos destacando Century link con un 7.99% Iron mountain con 6,44% y navient corp con un 5,9%

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

3

En cuanto a europa el numero de compañías es mayor que el de las semanas anteriores en las que destacan BHP Billiton con un 8,04%, Eni con 6,66% y Engie con un 6,17%.

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Última semana de agosto y la macroeconomía. Datos de interés 24/08/2015

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Esta semana que tiene lugar el simposio de banqueros centrales de Jackson Hole.

El BCE y el Banco de Japón continuarán con sus medidas ultra expansivas muchos meses más pero el Banco de Inglaterra y la Fed comenzarán pronto a normalizar su política monetaria. Aun así, nos vemos una primera subida de tipos por parte de la Fed en septiembre, menos aún con lo que está ocurriendo en China y los mercados.

La semana viene cargada de referencias como las lecturas del PIB 2T en EEUU, Alemania, GB y España, el IFO alemán, los pedidos de bienes duraderos y cifras inmobiliarias en EEUU y datos de precios a ambos lados del Atlántico.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1Esta semana se publicaran mayores datos que la semana anterior, los más destacables son el martes el jueves y el viernes. El martes Alemania presenta el PIB y EEUU las ventas de vivienda nueva y el informe sobre la confianza de los consumidores. El jueves en España se publica el PIB en cuanto a EEUU el PIB anual trimestral y el simposio de bancos centrales de Jackson hole. El viernes es el más importante ya que Japón presenta el IPC en cuanto a Europa el viernes es el más importante ya que España presenta el IOC Inglaterra el PIB la UEM indicadores de confianza y Alemania el IPC en cuanto a EEUU el viernes publica el PCE deflactor.

A continuación se exponen las principales emisiones de deuda de la semana:

2No es especialmente destacable en la emisión de deuda por parte de los países, sin embargo, Italia esta semana es la más importante por la emisión de Bonos y letras. En cuanto a España emite letras a 3 y 9 meses.

 

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

3Esta semana destaca el gran número de empresas americanas que reparten dividendos siendo las que reparten mayores dividendos Mattel inc 6,73%, Realty income 4,79% y CA inc 4.66%.

En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.

4En Europa destacamos que esta semana los únicos valores que reparten dividendos ingleses destacando las compañías imperial Tobacco group, Intercontinental hotel y Dixons carphone con una rentabilidad de 3,07%, 2,41% y 2,24% respectivamente.

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Tercera semana de agosto. Datos de interes 17/08/2015

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ESTA SEMANA los principales focos de atención serán los siguientes:

El foco de interés en el muy corto plazo seguirá estando en el crudo, las materias primas y la evolución de las divisas. Los niveles actuales del petróleo nos hacen pensar que no es descartable que recibamos noticias tendentes a incrementar la cotización ya que los presupuestos estatales de los países productores

Las autoridades saudíes tienen previsto acudir al mercado para financiarse mediante la colocación de deuda pública.

También hay rumores sobre el impacto negativo que está teniendo en Noruega coincidiendo con una economía con una tasa de paro al alza

Respecto a resultados empresariales del 2T’15, durante la semana publicarán en EE.UU.

Otro de los temas que no hay que perder de vista es el relacionado con la futura subida de tipos en EE.UU. Lo ocurrido la semana pasada con el Yuan, nos reafirma a pensar que ésta no tendrá lugar en septiembre como descuenta el consenso de mercado, sino a finales de año.

Y por ultimo los bonos se han mantenido soportados, en particular los core. El 10 años alemán ha vuelto a cotizar con una rentabilidad en torno al +0,62% mientras que el español, se ha situado a lo largo de la semana alrededor de +1,95%.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

1Esta semana es una semana importante para EEUU en la que los días más importantes serán el lunes, miércoles y el jueves. En cuanto a hoy destacar en europa la publicación de la balanza comercial y en EEUU la entrada de capitales a largo plazo y la publicación del empire manufact. El miércoles japon presenta la balanza comercial y el indicador adelantado. Y en EEUU muestra el IPC y las actas de la Fed. Y para terminar el jueves Alemania presenta los precios de producción y en cuanto a EEUU el jueves también presenta las ventas de las viviendas de 2ª mano, el indicador adelantado y la FED de fila delfia.

A continuación se exponen las principales emisiones de deuda de la semana:

2

Esta semana hay que destacar el lunes, miércoles y viernes en el que hoy Francia emite bonos y Alemania emite 5000M€ en bonos para 2017 y Reino Unido que emite letras a 1,3 y 6 meses.

En cuanto España el martes la emisión de letras a 6 y 12 meses y el jueves emitirá bonos para el 2018, 2024 y 3025.

Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:

3

En cuanto a los valores americanos que reparten dividendos destacamos Kinder Morgan 5,62%, Realty income con 4,84%, Ford motor 4,17% y Peoples united financial 4,15%.

En el caso de Europa nos encontramos la siguiente compañía:

4

En Europa destacamos los pocos valores que reparten dividendos esta semana. Ya que solo encontramos 2 en la que el valor español de Santander destaca por encima con un 7,60% por encima de Amadeus it Holding con un 1,93%.

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