Hola a todos los lectores de Enbolsa.net.
Hoy os traemos un nuevo análisis de los principales factores macroeconómicos que afectaran al mercado.
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ESTA SEMANA sólo importará saber si Grecia saldrá del euro o no después de que haya ganado el NO (61%) en el referéndum de ayer, que es el desenlace contrario al que estimábamos.
1.- SITUACIÓN Y MERCADO A CORTO PLAZO Grecia defenderá que se niega a más austeridad, pero que quiere permanecer en el euro. Varoufakis ha dimitido. El Gobierno quiere que los bancos abran mañana, pero eso es imposible a menos que el BCE le entregue más ELA sencillamente porque los bancos no tienen dinero. Es imposible saber cuándo abrirá la bolsa de Atenas
La UEM intentará aislar a Grecia hasta que decida si negocia otro acuerdo y en qué términos. Por el lado del mercado, se baraja una ampliación de las primas de riesgo periféricas hasta la banda 200/300 p.b., pero creemos que el BCE lo impedirá.
El euro debería deslizarse hacia la paridad con el USD, pero creo que tampoco sucederá porque el BCE y los b.c. de los estados miembros conseguirán sujetarlo en aprox. 1,10. Las bolsas europeas caerán menos de lo que se teme, mientras que Wall Street, que estuvo cerrado el viernes, retrocederá algo menos. Nada desastroso. La fuerte caída de China anoche (Shanghái B -6,7%) responde a sus propios problemas y no a Grecia.
2.- SIGUIENTES PASOS. Reunión Merkel/Hollande hoy y cumbre de jefes de estado europeos mañana. Hoy el BCE decide si concede más ELA (liquidez de emergencia), después de congelarla la semana pasada, puesto que el Gobierno griego dice que los bancos abrirán mañana con suficiente liquidez, lo que parece imposible.
3.- DESENLACE PROBABLE. En la nueva negociación sí podría admitirse reestructurar la deuda en una segunda fase (tras una primera de asistencia financiera provisional) en la línea que lo que hemos defendido desde el principio será la única solución viable: extensión de la deuda a plazos muy largos y sin intereses, pero sin quita (respondiendo de todo el nominal)… a cambio del compromiso griego de conseguir superávit primario modesto pero creciente. Esto permitiría generar la expectativa de que la deuda nominal terminará devolviéndose
4.- ¿QUÉ HACER? Esta semana las bolsas y el euro retrocederán, pero menos de lo que se teme. Pensamos en -5% acumulado para bolsas y no menos de 1,05 para el euro, con las primas de riesgo italiana y española hacia 200 p.b. en el peor de los casos. Poco a poco Grecia quedará aislada y se pondrá de manifiesto que pesa menos del 2% del PIB de la UEM y que su capacidad de contagio es reducida. Será la economía griega la que se bloquee. Con el tiempo esto reforzará el euro porque hará más confiables a los países que a él pertenecen. El verano será muy difícil, pero no merece la pena salirse del mercado, salvo que las circunstancias se agraven más allá de lo que estamos estimando. Lo más probable es que se reestructure la deuda griega sin quitas, que su economía sufra enormemente, que el ciclo expansivo europeo se debilite un poco y que los mercados soporten el impacto con cierta dignidad.
En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:
A lo largo de esta semana la atención se centra en Europa, tal y como se ha expuesto anteriormente por el caso Grecia. Destacando el martes la reunión de los líderes europeos sobre Grecia y el miércoles las actas de la fed. En cuanto a china publicara el ipc y Alemania la balanza comercial.
A pesar toda estas publicaciones pensamos que se verán opacadas por el acontecimiento principal de esta semana, la situación actual de Grecia con respecto a Europa el cual sin duda será el acontecimiento que condicione el comportamiento de las bolsas a nivel mundial.
A continuación se exponen las principales emisiones de deuda que se producirán en los países de la Unión Europea.
En esta semana con respecto a la emisión de deuda se destacan las emisiones de Grecia con la emisión de letras y Alemania con la emisión de bonos el martes y miércoles. Tampoco nos olvidaremos de UE que emitirá letras.
Con respecto al pago de dividendos esta semana encontramos las siguientes compañías:
Esta semana el número de compañías que repartirán dividendos en EE.UU. Esta semana el reparto de dividendos oscila entre 0,31% hasta los 5,26% hay que destacar AT&T con un 5,26%, Verizon Communications con un 4,66% y darden restarurats con un 3,13%.
En el caso de Europa nos encontramos las siguientes compañías.
En Europa el número de valores que reparten dividendos es inferior con una oscilación desde el 1% hasta el 3%. destacando Iberpapel Gestión con 2,95%, Bodegas Riojanas con un 2,81% y Next con un 2,21%
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