A nivel europeo y también a nivel global, la industria que domina el panorama mundial de los flujos de dinero de los grandes inversionistas es las UTILITIES. Esta industria engloba a distintos sectores entre los que se encuentran el sector de la electricidad y el sector del gas, agua y multiutilities.
En la imagen que les muestro mas abajo podemos ver como la fuerza relativa positiva pertenece en estos momentos a la industria de los servicios pĂșblicos y a la industria de la atenciĂłn a la salud y esto es un sistema muy claro de giro a la defensiva de las carteras de activos de los inversores mayoristas o institucionales , ya que estas dos industrias estĂĄn marcadas por aparecer cuando la fase de ciclo econĂłmico comienza a ser de crecimiento dudoso.
En la parte de los sectores que aparecen algo mas abajo, podemos ver como sectores muy defensivos como los productores de alimentos , las farmacĂ©uticas o las elĂ©ctricas son algunos de los sectores europeos que dominan las 6 primeras plazas en el ranking de favoritos de los inversores inteligentes. Esto supone una ratificaciĂłn mas del respeto que existe en la situacion actual ante el posible momento que vive la economĂa global.
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Aprovechando esta situacion de bonanza de las empresas eléctricas a nivel global, esta semana ha publicado nuestros amigos de ALPHAVALUE un interesante analisis fundamental de una de las eléctricas mas importantes en España como es IBERDROLA. Aquà les dejamos con este profundo analisis para que lo disfruten.
La utility española es nuestra IDEA del DĂA. Nuestros analistas destacan los sĂłlidos resultados de los Ășltimos trimestres, el buen equilibrio de los diversos negocios y la menor intensidad en el consumo de derechos de CO2.
Los inversores han comprobado que la acciĂłn ha superado los mĂĄximos de 10 años con una satisfactoria evoluciĂłn desde los mĂnimos de octubre del +24%. Vemos varias razones para mantenernos positivos y continuar viendo la acciĂłn como una buena apuesta a largo plazo para navegar la ola de la transiciĂłn energĂ©tica.
La primera razĂłn para apreciar el valor se encuentra en su combinaciĂłn de regeneraciĂłn que se redujo a tres pilares: 42% de energĂas renovables globales, 16% de energĂa nuclear española y 35% de gas, especialmente en MĂ©xico, donde Iberdrola generarĂĄ alrededor del 20% de las necesidades de electricidad del paĂs para el año 2022. Esta combinaciĂłn es totalmente coherente con las polĂticas energĂ©ticas globales que estĂĄn cambiando hacia fuentes renovables. La intensidad total de carbono del grupo es de 2,7x inferior a las promesas de la COP21, que estĂĄn cerca de 190 Tn CO2 / MWh.
La semana pasada, el Gobierno español publicĂł su tan esperado Plan Nacional de EnergĂa, con un ambicioso objetivo para 2030 del 74% de la generaciĂłn de electricidad a partir de fuentes renovables y del 100% para 2050. En consecuencia, el Gobierno planea instalar al menos 3 GW de energĂa eĂłlica y solar, duplicando asĂ la capacidad de la energĂa eĂłlica y cuadruplicando la solar, proporcionando asĂ una estrategia clara a largo plazo que estĂĄ a favor de Iberdrola.
El otro catalizador obvio es la sutil combinaciĂłn de crecimiento y actitud defensiva del grupo. La actitud defensiva, dado que la mayorĂa de las actividades del grupo estĂĄn reguladas. Las renovables pueden considerarse como semi reguladas, ya que los precios de venta a menudo se fijan durante largos perĂodos, generalmente de 12 a 20 años. El grupo ha incrementado sus inversiones y espera un +10% de EBITDA CAGR durante el perĂodo 2018-22.
Un objetivo hecho posible por la capacidad de generar caja del grupo y gracias al programa de capex de 34 bnâŹ. Como era de esperar, la mayor parte de la inversiĂłn se asignarĂĄ a energĂas renovables, redes y generaciĂłn contratada. Por supuesto, los objetivos de 2022 estarĂĄn sujetos a factores externos, incluidos los tipos de interĂ©s y las fluctuaciones de los precios de energĂa, ademĂĄs de los movimientos de divisas.
Esta alta visibilidad nos hace pensar que el precio de la acción tiene que ir un poco mås lejos. Es importante destacar que los objetivos para 2022 son todos orgånicos. Es cierto que el motor de crecimiento de M&Acomenzó a agotarse con la adquisición de Neoenergia en 2017 (3,6x deuda neta / EBITDA a 31/12/2018). Sin embargo, ofertas mås pequeñas no se pueden descartar. Otorgamos un potencial a 6 meses por fundamentales del +12,4%.