Categoría: Expertos

diciembre estacionalidad del ibex 35

¿Qué esperar en los mercados en diciembre según la estacionalidad?

Como ya se hemos comentado en artículos anteriores, para la elaboración de estos informes hemos tenido en cuenta lo ocurrido en los mercados en el periodo temporal de los últimos 24 años y hemos realizado una serie de estudios estadísticos de probabilidad.

Para comenzar, vamos a centrarnos en la elección de la zona geográfica en la que realizar nuestro análisis de estacionalidad, bien EE.UU. o Europa.

DICIEMBRE1A

Al observar la tabla se aprecia que este es un periodo que se caracteriza por una probabilidad de subida elevada por parte de casi todos los índices.

Al fijarnos más detenidamente nos percatamos de que los índices más alcistas en esta fase serian el índice de Shangai, el brasileño y el LATIBEX.

Para todos aquellos que estén interesados en entrar en el mercado con estos índices les propongo adquirir los siguientes ETF:

DICIEMBRE2A

Ahora bien, centrándonos en la elección entre EEUU y Europa, si prestamos atención nos percataremos que los índices europeos se sitúan en puestos más altos en la tabla que los de EEUU, por su mayor porcentaje años alcista en esta fase estudiada.

De esta manera, nos posicionaremos largos en esta quincena de diciembre, dirigiendo nuestra atención en el mercado europeo por su mayor probabilidad de subida.

Una vez establecido que nos enfocaremos en el mercado de Europa, proseguiremos a localizar cuál de los distintos índices utilizaremos para centrar nuestra operativa, para ello nos fijamos en la siguiente imagen:

DICIEMBRE3A

Se distingue como todos los índices tienen rendimientos positivos y una probabilidad de éxito superior al 50% en el mercado europeo. De entre estos índices elegiremos el suizo, por tener una tener una rentabilidad media aceptable y una probabilidad de éxito superior al resto.

A partir de ahora focalizamos la búsqueda en las industrias de Europa, investigando el mercado para hallar aquellas que presenten mayor porcentaje de subida.

DICIEMBRE4A

La industria con mayor probabilidad de subida sería la de construcción, seguida de la industria de seguros y la industria química con unas probabilidades de acierto de 81.29%, 74.27%, 69.01% respectivamente. De entre esta selección elegiremos aquellas con el mayor rendimiento medio obtenido.

DICIEMBRE5A

Al observar la rentabilidad media conseguida nos percatamos que la mayoría de las industrias son alcistas en la primera mitad de diciembre.

De esta forma, teniendo en cuenta el rendimiento obtenido y la probabilidad de subida escogeremos la industria de la construcción, seguros y la industria química.

Cabe citar que a pesar que la industria de seguros no tiene un rendimiento medio obtenido tan elevado como otras, la hemos escogido por tener una probabilidad de éxito más elevada que el resto.

Ahora que tenemos definida también la industria en la que situarnos, analizaremos la fortaleza existente actualmente en el mercado norteamericano teniendo en cuenta los criterios de estilo y capitalización.

Todas las cuestiones referentes a criterios de Fortalezas y flujos de capitales son estudiados de manera exhaustiva en los informes semanales publicados por enbolsa.net. Pulse aquí para acceder al de esta semana.

Si desea pedir más información sobre estas estrategias, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo donde realizamos la operación solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudaros.

 

Un saludo desde www.enbolsa.net

Agustín Burgos Baena, Analista y redactor de Enbosa.net.

prensaiberica

Congreso Financiero, JUEVES 28 Noviembre | Cómo obtener rentabilidad en mercados volátiles

“CÓMO OBTENER RENTABILIDAD EN MERCADOS VOLÁTILES”

El próximo Jueves 28 de noviembre, José Luís García, CEO de Enbolsa.net estará en Valencia en el Congreso Financiero de Prensa Ibérica.

Es la primera vez que Prensa Ibérica y Levante-EMV organizan un evento enfocado al ámbito financiero dirigido a inversores y traders.

Los asistentes recibirán opiniones tanto de diferentes brókers como de analistas profesionales, dando su opinión de la situación actual, y posibles comportamientos ante la volatilidad actual.

El evento dará comienzo a las 9.30horas en Calle Traginers 7 -Valencia-

La ponencia se centrará en la nueva técnica de enbolsa.net “Coffee BOX” técnica que engloba la volatilidad de los diferentes activos en los primeros movimientos de la mañana. Por tanto un buen momento para aprender más acerca de esta técnica y el horario en que podemos buscar posibles señales, ¿Cómo optimizar las entradas? Establecer un ratio beneficio/pérdida, activos en los que podemos practicar… será algunas de las cuestiones que trataremos de responder.

El evento es presencial, por tanto si estas en Valencia, ¡pásate y comparte con nosotros el evento!
https://mas.levante-emv.com/confirmaciones/congreso-financiero-formulario/

prensaiberica

INFORME

Mercado continuo. Situación semanal

Situación del Intermercado. Semana 46-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

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Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

01 001 24

  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 23

  1. Tabla Sectores

03 001 22

  1. Tabla Materias Primas

04 001 23

Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

05 001 23

  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

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trading tecnologia

ANALISIS SECTOR SEMICONDUCTORES EUROPA

En este articulo de opinión os vamos a ofrecer un nuevo análisis sectorial , que nos va ha acercar al sector de Tecnologia -Harward y equipamientos y mas concretamente nos vamos a fijar en los semiconductores. que es una de los principales sectores que forman parte de la Industria de la Tecnología. En estos momentos, esta industria es una de las mejores opciones para invertir en bolsa europea atendiendo a los flujos de dinero y a su posición en la tabla de industrias europeas que mostramos justo en la parte superior de la imagen. En este caso vemos a esta industria dominada por la fuerza positiva y que ocupa la  posición 2 del ranking industrial europeo, muy cerca de los Industriales que ocupa la primera plaza del ranking de dinero europeo, con una tendencia alcista y una fase impulsiva semanal correctiva y cruzada a la baja. Todos estos factores han provocado que el índice que recoge a todas las compañas europeos relacionadas con el mundo de la tecnología se encuentre a una distancia de un 1% por encima de los máximos anuales y por lo tanto la casilla de NEWHIGH se encuentra encendida en color verde.

En Europa , el subsector de los semiconductores esta incluido dentro del sector de Tecnologia -Harward y equipamientos y por lo tanto debemos tomar como referencia este grupo de mayor grado para evaluar la calidad de las acciones incluidas en el subsector de los emiconductores.

La tecnología es una industria formada por 4 sectores que podemos analizar de forma individualizada y eso hace que algunos puedan mostrar flujos de capital positivos y otros presenten situación negativa. Los sectores que componen esta industria son , computer services, internet , software y hardware y equipamientos.

De estos 4 sectores , podemos ver como en la tabla de abajo aparece el sector objeto del analisis de hoy como el líder absoluto de esta ranking de flujos de capital sectorial. La tecnología hardware y equipamientos es el sector con mas fuerza relativa estática con un valor de 1.02 por encima de equipamientos electrónicos , además presenta un timming 1 que le aporta pleno impulso alcista , con una tendencial al alza y un impulso semanal en positivo , rompiendo sus máximos en un 1% y creando asi un new high.

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Ahora pasamos al analisis de los semiconductores que realiza esta semana los compañeros de Alphavalue.

Parece que el pequeño sector europeo de semiconductores tendrá un 2019 marcado con letras mayúsculas. Sus alzas del +65% en el año hasta la fecha está fuera del alcance de cualquier otro sector (+24% de subida media YTD del Stoxx600), mientras que una caída de su buque insignia, ASML (añadir, objetivo 258 € ), que sube un +80% y representa el 54% del capital del sector cubierto por AlphaValue con 185 bn€, parece poco probable.

Este sector es propenso a los “tropiezos”, pero en el siguiente gráfico sobre la evolución del mismo en los últimos 5 años apunta a un performance excepcional, incluido cuando se valora sin ponderar para desinflar el performance descomunal de ASML.

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La evaluación de los métodos de valoración en el sector de los semiconductores siempre ha sido un problema, pero las métricas de EV / Ventas ayudan a detectar las señales. Después de excluir el trade de ASML en un máximo histórico de 8,4x, el resto de la industria también está contemplando máximos históricos en ventas de aproximadamente 2,5x.

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No hay escasez de explicaciones medio convincentes para ese aumento en los múltiplos de un mundo digital (y más verde) desde el producto más intrascendente hasta los más complejos como pueden ser los vehículos eléctricos convertidos hoy en día en verdaderos ordenadores sobre ruedas o los de med tech.

Bien puede ser que el “cheap money”, según el dictado de los bancos centrales, también haya estado buscando un lugar donde posicionarse en este sector, al menos para ASML, que es un caso que se parece definitivamente al NESTLÉ (reducir, objetivo 108 CHF ): no hay alternativa y la acción tiene un perfil tan universal que se encontrará en cualquier estrategia de cartera / ETF / beta inteligente. Incluso paga un dividendo en constante aumento.

Donde Nestlé finalmente capituló después de un performance del +40% YTD el verano pasado, ASML siguió con su recorrido alcista. Los contrarians con una disposición bajista presumiblemente esperan el “tropezón” de la compañía holandesa.

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También cabe preguntarse hasta qué punto la política de confrontación de Donald Trump con China no ha creado una oportunidad para que las compañías europeas de segunda línea se beneficien de una menor competencia. Sin embargo, esto sólo puede ser temporal, ya que la otra cara de esa política es la desaceleración macro derivada de las fricciones creadas por la Administración Trump.

En resumen, el sector está algo sobrevalorado con un potencial alcista a 6 meses del +6%, donde el upside medio para la cobertura de AlphaValue es de aproximadamente el +9%. Excluyendo ASLM, cotizando a 37x las estimaciones de BPA 2019, este pequeño sector de semiconductores lo hace a 30x, con una caída en las estimaciones de beneficios de STMICROELECTRONICS(añadir, objetivo 23,2 € ) (es miembro de nuestra cartera modelo), INFINEON (comprar, objetivo 23,3 € ) y NXP (reducir, objetivo 115 $ ).

La situación se ve un poco peligrosa.

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INFORME

Mercado continuo. Situación semanal

Situación del Intermercado. Semana 45-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

00 001 23

Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

01 001 23

  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 22

  1. Tabla Sectores

03 001 21

  1. Tabla Materias Primas

04 001 22

Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

05 001 22

  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

06 001 22

psicologia del trading

Claves para el análisis: Agilidad y Precisión

“La mayoría de las decisiones en nuestras vidas se hacen en presencia de incertidumbre” Dr. Körding.

Un estudio realizado en el 2004 sobre atletas y su respectivo rendimiento en el área que cada uno destaca, dio pie a nuestro refutado trader y experto en psicótrading, Brett Steenbarge, para realizar las siguientes apreciaciones.

“Un bateador de béisbol de las Grandes Ligas se enfrenta a un lanzamiento de más de 80 millas por hora. El lanzamiento se dirige directamente a la cabeza del bateador. Tanto si la bola es rápida como curva, hay peligro para el bateador. El bateador que en béisbol es quien recibirá la bola, tiene que tomar decisiones rápidas. La velocidad y la rotación de la pelota, el movimiento de la mano del lanzador, el conocimiento del movimiento generan una ecuación que se resuelve más rápido de lo que se pronuncia una palabra.”

“El Coronel John Boyd estudió el comportamiento de los pilotos de caza «top gun» de aviones militares y encontró que, durante las peleas con aviones enemigos, toman decisiones sofisticadas en cuestión de segundos. Describió el proceso de toma de decisiones de Observe, Orient, Decide y Act (OODA), y se convenció de que la clave del entrenamiento era acelerar los bucles OODA para que los pilotos pudieran responder con más rapidez y precisión que el enemigo. Boyd, piloto de élite por sí mismo, era famoso por su desafío de poder empezar desde una posición de desventaja en el aire y ponerse detrás de la cola de cualquier piloto que lo persiguiera en 13 segundos, un desafío que aparentemente nunca había perdido.”

Podemos observar como el común denominador entre ambos ejemplos, es que deben tomar una decisión rápida en un terreno con alto grado de incertidumbre. No hay manera de predecir de antemano si un lanzador realizara un lanzamiento u otro, y no hay manera de anticipar al próximo adversario en el aire. Una vez que la situación se presenta, tampoco hay oportunidad de razonamiento tranquilo, racional, explícito a través de la situación. Nuestra  mente subconsciente debe evaluar las variables relevantes y tomar la mejor decisión antes de cualquier razonamiento lógico previo.

Pero la idea de este articulo es…si el Coronel Boyd puede entrenar a sus pilotos de combate a eludir al enemigo en 13 segundos.

¿Podríamos nosotros aprender del histórico del gráfico y localizar más ágilmente las figuras que nos reportaran dinero?

¿Existe un entrenamiento clave que nos ayude con esto?

Exacto; hay muchísimos experimentos que abordan esta pregunta y en vez de centrarme en ellos vamos a ir directos a sus conclusiones:

  1. Se necesitan al menos 1000 sesiones de prácticas para que una persona pueda predecir un movimiento. Con esas 1000 sesiones se puede superar la casualidad. Pero el aprendizaje será subconsciente y esto significa, que no podemos pedir a esa persona que nos explique cómo toma las decisiones… ¡Las toma fruto de la práctica!
  2. Tras estas horas de práctica en materias cognitivamente complejas, incluso cuando el sujeto no estudio matemáticas ni probabilidades ni física cuántica…puede llegar a predecir futuros comportamientos del precio.
  3. Y algo mejor, siempre hablamos de probabilidades… por tanto cuando una de estas personas encuentra en el mercado información nueva que contradice los patrones aprendido durante sus más de 1000 ensayos, abandonaron su aprendizaje previo y se entrena con los nuevos datos.!! Es decir, pueden dejar de lado sus expectativas previas y crear rápidamente una nueva base para la toma de decisiones.

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Esto no es nada habitual ni fácil, puesto que todos caemos en el principal error de lógica denominado “sesgo de confirmación.” este hace que la información que nos llega la guardamos dentro de un cajón de aprendizaje previo, para reforzar eso que aprendimos y lograr dar respuesta según las conclusiones que ya tenemos.

Es decir, las personas no integran con precisión la información nueva e incierta con la vieja experiencia -como lo hacen los expertos- cuando permanecen ancladas a sus antiguas expectativas.

Esto los hace demasiado lentos para reaccionar ante nuevos datos. Los expertos no sólo son capaces de tomar decisiones relámpago, subconscientes sino que también pueden revisar rápidamente esas decisiones a medida que llegan nuevos datos.

En conclusión, son rápidos y flexibles.

¿Os parecen las 1.000 horas demasiado desalentador para trabajar en este oficio?

Pues todavía podría ponerse peor…Malcolm Gladwell escritor del bestseller “Fuera de serie (Outliers), nos resume la idea de porque unas personas son exitosas y otras no en una materia que necesita habilidades técnicas o cognitivas muy altas. La parte positiva es que no necesitamos un cociente de inteligencia por encima de la media y cualquiera de nosotros podría tener exitoso en el trading, lo malo es la implicación que requiere. Resumo y traduzco un artículo que publicó en su columna en el thenewyorker.com.

Hace cuarenta años, en un artículo publicado en “American Scientist”, Herbert Simon y William Chase, mencionaron una de las conclusiones más famosas en el estudio del éxito:
No hay expertos instantáneos en ajedrez, ni  Bobby Fischer. Cuando una persona alcanza el nivel de gran maestro lleva alrededor de una década con el juego. Estimando a grandes rasgos, un maestro ha practicado entre 10.000 a 50.000 horas mirando posiciones de ajedrez…
En los años siguientes, creció todo un campo de investigación alrededor de esta hipótesis dentro de la psicología, y una y otra vez se llegó a la misma conclusión: que se necesita mucha práctica para ser bueno en tareas complejas. El psicólogo John Hayes observo entre 76 compositores clásicos y encontró que, en casi todos los casos, los compositores no crearon su mejor obra hasta que habían estado componiendo durante al menos diez años.
“La regla de los diez mil horas” a esto me refería en mi libro “Outliers”, cuando escribí “El logro es el talento más la preparación”. “en los campos cognitivamente exigentes, no hay productos naturales. Nadie entra en una sala de operaciones, y hace la mejor neurocirugía. Y en segundo lugar, y más crucial para el tema de los valores atípicos, la cantidad de práctica necesaria para un rendimiento excepcional es tan extensa que las personas que terminan en la parte superior también requieren de ayuda extra. Ellos siempre tienen acceso a pequeños golpes de suerte, privilegios o condiciones que hacen que toda esa práctica sea posible. A modo de ejemplo, los Beatles tocaron muchísimas horas en clubes de striptease de Hamburgo y Bill Gates accedió a las computadoras en la década de los setenta justo por vivir cerca de una, con lo improbable que eso era entonces. El talento de por si no sirve de nada…

¿Es el éxito independientemente de la aptitud natural de una persona?

Una respuesta más reflexiva proviene de David Epstein en su fascinante nuevo libro El gen de Deportes. La idea de diez mil horas debe ser entendida como una media. Por ejemplo, ambos discutimos el estudio realizado por el psicólogo K. Anders Ericsson que observó a los estudiantes que estudian violín en la Academia de Música de élite de Berlín Occidental. Yo estaba interesado en el resultado general, que era que los mejores violinistas, en promedio, y con el tiempo, practicaron mucho más que los buenos. En otras palabras, dentro de un grupo de personas con talento, la diferencia entre el mejor y el resto, lo marcaba el tiempo y la intensidad con que trabajaban. Epstein señala, sin embargo, hay mucha variación detrás de esto puesto que algunos violinistas pueden usar su tiempo de práctica de manera tan eficiente que alcancen un alto grado de excelencia con mayor rapidez. Es un punto importante. Hay setenta y tres grandes compositores que tomaron al menos diez años para florecer. Pero hay otros como Shostakovich, Paganini, y Satie que solo necesitaron nueve e incluso ocho años.
Otro punto importante de las ideas de Epstein es que no podemos plantearnos que un niño que fue lento puede llegar a ser rápido. No podemos aplicar la regla de las 10.000 horas a todas las actividades. Simon y Chase hablaban de actividades cognitivamente complejas por lo que se necesitaban muchos años para dominarlas, ya que requieren de una larga lista de variables, posibilidades y escenarios para experimentarse y procesarse.

BLACK FRIDAY

En nuestro trading la práctica nos llena de determinada experiencia que nos es útil para valuar patrones y ayudarnos en la visión de la estrategia a plantear, por tanto la regla de las 10.000 horas sería bastante útil. Recuerda siempre que en los campos cognitivamente exigentes, como el trading, no hay productos naturales, los trader no nacen sino que se hacen con un buen números de horas de práctica, no de estudio, para ello no puedo recomendaros mejor cosa que nuestra sala de trading ENB, aparte de sumar horas de trading, practicareis de la mano de un tutor que te ayudara para que esas horas sean de mayor calidad.

Buen trading amigos!!

INFORME BURSATIL

Datos macroeconómicos de interés para la semana

Saludos desde Enbolsa.net.

Los próximos días debemos fijarnos en el tono de los indicadores macro y en la calidad de los resultados empresariales. El Brexit ya tiene importancia cero y las negociaciones comerciales parecen bien enfocadas después del enfoque constructivo del Secretario de Comercio americano de las últimas horas.

La geoestrategia (Irán, Corea, Turquía…), olvidada. En ese contexto WS en nuevos máximos históricos: 3.066,9 puntos el S&P500 el viernes. ¿Acaso esto debe pasar desapercibido?. La realidad objetiva es mejor que la percepción subjetiva que generalmente se tiene de la situación, tanto con respecto al mercado como al ciclo económico.

El flujo de la macro deja de ser preocupante para empezar a ser más bien aceptable. Se nota más en la UEM. La semana pasada se publicó un PIB 3T europeo en +1,1% desde +1,2%: una pérdida de tracción aceptable. En España ese mismo dato fue +2,0%, pero con una calidad inesperada e inexplicablemente buena. Lo malo fue que la Tasa de Paro europea repuntó hasta 7,5% desde un preliminar en 7,4% y el mercado lo encajó mal porque transmitió la sensación de que las mejoras se han terminado.

O bien que serán más difíciles de conseguir. Pero la macro europea pasa a ser mixta. Empieza a percibirse también en EE.UU.: el PIB 3T 2019 sorprende al expandirse +1,9% vs +1,6% esperado. Casi mantiene el ritmo del 2T (+2,0%). Desacelera muy poco. Y el viernes el ISM Manufacturero rebotó por primera vez en 2019 y el Empleo salió muy bueno. El tono mejora. Y los resultados empresariales no van mal en absoluto.

Algunas bajadas de guidances, pero no de forma generalizada. En realidad, la tónica general es batir expectativas: el BPA 3T del S&P500 es -1,9% vs -3,6% esperado (con 355 compañías publicadas). Ya es un ratio representativo. Y la contracción se debe a que compara con un 3T 2018 favorecido puntualmente por la bajada de impuestos. Ya el 4T 2019 dejará de sufrir este “efecto espejo negativo” y el BPA volverá a expandirse progresivamente (+1,1% en 4T2019; +4,4% en 1T2020; +5,3% en 2T2020…). No será una expansión explosiva, pero sí suficiente como para respaldar las bolsas.

Nuestra preocupación debe ser la justa, pero no más. Si hubiera tomas de beneficios, es mejor no alarmarse.- Esta semana tenemos mucha macro, tal vez mixta. Los próximos días sirven para hacer balance de una temporada de resultados empresariales 3T que entra en su tramo final. Wall St. podría tomar algunos beneficios tras su reciente nuevo máximo después de la excelente macro del viernes pasado. Pero eso no debería preocuparnos. Estamos en el punto de inflexión a mejor.

En la siguiente imagen les mostraremos las noticias destacadas de esta semana:

Sin título

Esta semana la atención se centrara en Estados Unidos y Europa.

Los eventos más relevantes para esta semana son:

Lunes:

El lunes destacan los pedidos a fábrica en Estados Unidos.

Martes:

El martes el ISM no manufacturero en Estados Unidos.

Miércoles:

El miércoles los pedidos a fábrica en Alemania y las ventas al pormenor en la Unión Europea. Mientras que en Estados Unidos las ventas al por menor.

Jueves:

El jueves en Inglaterra destaca la reunión del BOE sobre los tipos de interés y el informe de la inflación.

Viernes:

El viernes destaca el índice de confianza de la universidad de Michigan.

La importancia de los datos presentados esta semana es que presentan el crecimiento del mercado europeo e indicadores adelantados de lo que se puede esperar en el futuro en la economía.

En cuanto a los resultados empresariales se presentarán los siguientes:

Sin título 1

Con respecto al pago de dividendos aparecen las siguientes compañías:

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Si desea obtener más información acerca de estas estrategias, consultar la plataforma con la que realizamos está operativa o asistir a las sesiones en vivo, solo tiene que enviarnos un mail a admin@enbolsa.net y estaremos encantados de poder ayudarle.

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INFORME

Mercado continuo. Situación semanal

Situación del Intermercado. Semana 44-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

00 001 22

Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

01 001 22

  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 21

  1. Tabla Sectores

03 001 20

  1. Tabla Materias Primas

04 001 21

Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

05 001 21

  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

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INFORME BURSATIL1

Sector Automóvil y Recambios en Europa | Análisis en profundidad

En este articulo de opinión os vamos a ofrecer un nuevo análisis sectorial , que nos va ha acercar al sector de los automóviles que es una de los principales sectores que forman parte de la Industria de los Bienes de consumo. En estos momentos, esta industria es una de las mejores opciones para invertir en bolsa europea atendiendo a los flujos de dinero y a su posición en la tabla de industrias europeas que mostramos justo en la parte superior de la imagen. En este caso vemos a los bienes de consumo dominados por la fuerza positiva y que ocupa la  posición 5 del ranking industrial europeo, muy cerca de los Industriales y la Atención a la salud que ocupan la 4 y 3 plaza respectivamente, con una tendencia alcista y una fase impulsiva semanal correctiva y cruzada a la baja. Todos estos factores han provocado que el índice que recoge a todas las compañas europeos relacionadas con el mundo de los bienes básicos  se encuentre a una distancia de solo un 2.87–% de los máximos anuales.

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Los bienes de consumo es una industria formada por 7 sectores que podemos analizar de forma individualizada y eso hace que algunos puedan mostrar flujos de capital positivos y otros presenten situación negativa. Los sectores que componen la industria son Automóviles y recambios, bebidas, productores de alimento, bienes de hogar, bienes personales, bienes de lujo y tabaco.

Ahora os dejare justo debajo de estas líneas, una tabla donde podrás ver la lista de sectores y su posición en el ranking sectorial europeo.

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En esta lista he marcado los 7 sectores que componen los bienes de consumo en Europa y como podéis ver, los automóviles y recambios se encuentra en la zona media de la tabla detrás de las empresas productoras de alimentos , de los bienes personales y de las acciones incluidas en el sector de las bebidas.

Eso nos demuestra que los automóviles están en una zona neutral negativa de los que a fuerza relativa se refiere y por lo tanto su tendencia bajista y su timming también penden de un hilo , mostrando una neutralidad manifiesta en estos momentos.

Ahora pasamos al análisis por fundamentales de nuestros compañeros analistas de Alpha Value.

La industria automovilística, con un market capde 300 bn€, ha estado marcada por las caídas en en los últimos 2 años (o los últimos 5 años) y una importante volatilidad, como se puede ver en el siguiente gráfico. Las alzas y las pérdidas de un +/-10% en menos de un mes parecen ser una nueva normalidad de este sector sin dirección evidente.

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Los riesgos del sector parecen estar bien identificados, pero la magnitud de los mismos sigue siendo difícil de evaluar. Uno de los más importantes es el de no alcanzar el umbral de emisiones de carbono de 95g para 2021. Los cálculos en este tema son especialmente complicados, ya que los fabricantes tienen multitud de formas de esquivar este problema. Hace 18 meses, se hubiera esperado una “factura” de 2-3 bn€ para una compañía retrasada en la aplicación de dichos umbrales, ahora la cifra está muy por debajo de 1 bn€.

Del mismo modo, los inversores europeos tienden a verse afectados por los cambios chinos en impuestos / incentivos que impulsan el crecimiento (en estos momentos negativo) de este mercado, ahora el más grande del mundo.

Además, la tendencia de Donald Trump a saltar en defensa de los SUV “caseros” a expensas de los fabricantes no estadounidenses se suma a la falta general de visibilidad.

El sector está bajo la presión de tantos problemas que en realidad es bastante sorprendente cuando se observa su capacidad para ajustar la oferta y adaptarse. Como mencionamos en una nota anterior, el sector se está asomando a un ROCE (retorno del capital empleado) del aproximadamente 8%. Dicho ROCE está un poco por debajo de un WACC (coste medio ponderado del capital) de aproximadamente el 8,5%, aunque meritorio para una industria que se aleja de la tecnología de hace un siglo y se acerca al futuro con los coches eléctricos.

El sector tiene un upside bastante modesto, consecuencia de las importantes subidas derivadas de las buenas noticias como un repunte del crecimiento en China. Después del Diesel Gate y el caso de Carlos Ghosn (“Ghosn-gate”), el Governance (gobierno corporativo) también parece haber mejorado.

Tras el reciente repunte, nuestros analistas otorgan al sector un down side del -6%. Atentos para posicionarse en la industria en la próxima bajada del precio de las acciones y no por sus presuntamente baratos fundamentales.

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De estas compañías mostradas en la tabla, las mas atractivas son la francesa FAURECIA de recambios de automóviles con una situación tendencial positiva, con momento positivo, opinión de añadir a cartera y además una posibilidad de subida por fundamentales de un 8.37%.

La otra empresa cotizada interesante para invertir en este sector seria también la francesa PSA-GROUP de automóviles con una situación tendencial positiva, con momento positivo, opinión de añadir a cartera y además una posibilidad de subida por fundamentales de un 6.28%.

INFORME

Flujos de capital de intermercado

Situación del Intermercado. Semana 41-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

00 001 19

Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

01 001 19

  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 18

  1. Tabla Sectores

03 001 17

  1. Tabla Materias Primas

04 001 18

Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

05 001 18

  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

06 001 18

INFORME BURSATIL

Los COT DEP y su predicción del futuro año 2020

Como muchos de nuestros lectores ya saben los COT sobre los DEP EURUSD a 3 meses nos sirven de manera muy efectiva para detectar los cambios de tendencias principales del mercado de renta variable americano con casi un año de antelación a qué ocurra dicho cambio.

Cuando analizamos los grafios de estos herramientas de analisis debemos interpretar el grafico de los COT DEP EUR  con un año de antelación y por lo tanto estaremos realizando un estudio del presente a futuro. Además deciros que esta indicados adelantado no muestra la intensidad de los movimientos al alza o la baja de los mercados , sino la dirección que estos podrían tomar en base a la liquidez que les espera en los próximos meses. Un grafico ascendente de la curva de los COT DEP nos dice que el mercado contara con dinero a medio plazo y este podría ser destinado a los mercados de renta variable o lo que es igual , una curva bajista de los COT DEP como las que les vamos a mostrar en la próxima imagen de este año 2018, significa que los grandes inversores institucionales no tiene ningún interés de medio y largo plazo en los mercados de renta variable y por lo tanto la renta variable americana y por lo tanto global permanecerá débil , lateral o bajista.

Aquí os dejo una grafica con la evolución delos COT DEP EUR en los ultimos años y como este indicador adelantado ha sido capaz de predecir los grandes movimientos alcistas del año 2014 , las fuertes caídas de agosto del 2015 , el positiva final de año 2016, el fuerte movimiento alcista de los mercado en el año 2017, los zigzag al alza y a la baja del año 2018 y la primera parte positiva de los índices americanos del año 2019.

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La clave ahora seria saber que nos dice este indicador para el final del año 2019 que nos queda por delante y que podemos esperar para el próximo año 2020. Justo aquí debajo , les dejo la grafica con la predicción. En los meses de octubre y noviembre predice un mercado lateral como el actual , con subidas y bajadas inocuas y en el mes de diciembre del 2019 y enero del 2020 nos advierte de un rompimiento a la baja y un movimiento de continuación bajista para el año 2020.  Aunque recuerden , este indicador nos ayuda con la dirección , NO CON la profundidad o contundencia.

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Ahora vamos a explicarles un poco mas sobre este tipo de activo cotizado como son los COT:   El Commodity Futures Trading Commission (CFTC), es el organismo regulador de los mercados de futuros en EEUU, recoge datos sobre las posiciones de los traders todos los martes de cada semana, y los publica el viernes (es decir, con 3 días de retraso). La CFTC es la que determina el tamaño límite por encima del cual todos los brokers de futuros están obligados a notificar las posiciones de sus clientes.

Si un cliente tiene una posición como consecuencia de la cobertura de su actividad de negocio ordinaria, entonces deberá rellenar un formulario de “commercial hedger”, es decir, “cobertura comercial”, estos son los grandes fondos que no especulan a mercado abierto sino que simplemente se cubren de otros riesgos generados por su actividad de negocio habitual. Si no entran en esa categoría, entonces se les considera “Large speculators”, Grandes Especuladores.

Siempre es interesante saber lo que están haciendo los grandes traders institucionales, esta información es históricamente fiable y además es muy útil en comparación con lo que están haciendo los “small speculators”, pequeños especuladores. (se considera que los primeros tienen buen timing de mercado, mientras que los segundos tienden a equivocarse en los grandes giros de mercado).

La CFTC publica semanalmente esas posiciones abiertas para multitud de futuros de múltiples mercados financieros y también de materias primas y divisas entre otros.

Por ultimo decirles que existen varios grupos de operadores de futuros que debemos tener en cuenta

– Commercial Traders (smart money aparecen en color rojo)): grandes traders cuyas operaciones son de Cobertura. Se consideran como el “dinero inteligente” (smart money), y suele ser muy rentable hacer lo mismo que ellos cuando sus posiciones alcanzan un nivel extremo.

– Large speculators ( aparecen en verde) grandes especuladores. Este grupo se compone mayoritariamente de grandes Hedge Funds, y adoptan a menudo posiciones contrarias a las de los Commercial Traders. Son básicamente seguidores de tendencias, por lo que irán acumulando posiciones según avanza la tendencia. Cuando sus posiciones alcanzan un extremo, hay que vigilar señales de cambio de tendencia y movimiento en contra de la tendencia en curso.

– Small speculators ( aparecen en color azul): pequeños especuladores. Principalmente hedge funds y traders individuales, igualmente seguidores de tendencia, si alcanza posiciones extremas son señales de pico y giro.

Por ultimo, les dejo una imagen de este año 2019 y de las comparación entre la predicción de los COT DEP EUR y lo ocurrido por la cotización de la bolsa americana, recuerden que ahora les toca a ustedes dibujar el resto del grafico del año atendiendo a la curva de predicción de los COT.

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INFORME

Flujos de capital de intermercados

Situación del Intermercado. Semana 40-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

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Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

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  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

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  1. Tabla Sectores

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  1. Tabla Materias Primas

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Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

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  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

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analisis bursatil atencion a la salud

Sector Biotecnológico y de Servicios de Salud | Análisis en profundidad

Esta semana nos vamos a fijar en una industria que es, en estos momentos, una de las mejores opciones para invertir en bolsa europea atendiendo a los flujos de dinero y a su posición en la tabla de industrias europeas que mostramos justo en la parte superior de la imagen. En este caso vemos una industria del atención a la salud  dominada por la fuerza positiva y que ocupa la  posición 2 del ranking industrial europeo, con una tendencia alcista y una fase impulsiva semanal correctiva y cruzada a la baja. Todos estos factores han provocado que el índice que recoge a todas las compañas europeos relacionadas con el mundo de la salud se encuentre a una distancia de solo un 4% de los máximos anuales.

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En el dia de hoy nos vamos a fijar de dos de los tres sectores que están incluidos en esta industria de la salud europea. Vamos a dejar fuera del analisis fundamental a las empresa incluidas en el sector Farmacéutico que es una de los que mas dinero mueve en la economía global.

De esta forma, vamos a centrarnos en el sector de la los servicios y equipamientos de atención a la salud y en el sector de la biotecnología.

En la grafica de abajo vamos a mostrar las mejores compañias europeas que según los criterios de flujos de dinero y tendencia merecen la pena que vigilemos desde el punto de vista tecnico como opción de inversión de corto y medio plazo. Mas adelante, confirmaremos el aspecto tecnico y de flujos de capital con su estructura por fundamentales según el analisis de alphavalue.

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En esta tabla hemos marcado en amarillo aquellas compañias de ambos sectores de la salud europea que cumplen con los tres criterios del pleno impulso alcista , que son , fuerza positiva ( casilla en color verde por encima de 0.20 preferentemente), la tendencia alcista que aparece marcada con un flecha al alza en color verde y por ultima que el indicador MACD en semanal este cortado al alza , ya que esto nos dice que el activo esta en una fase impulsiva en el largo plazo.

De esta forma ya tenemos 6 compañias seleccionas de entre las mas de 50 empresas que aparecen en Europa en estos dos sectores que hemos analizado.

Recuerden que toda esta información pueden escanearla , estudiarla y analizarla en nuestra zona premium donde podrán analizar todas las acciones del mercado europeo y americano desde el punto de vista industrial y sectorial.

El sector salud (excluyendo las farmas) ha perdido terreno durante el último mes aunque es más el reflejo de un contexto de riesgo de mercado que una venta generalizada de las acciones de esta industria.

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Como refleja el gráfico anterior, este universo heterogéneo, que tiende a ser el favorito de los inversores, puede tener unas extrañas e importantes caídas como sucedió en el 4T18, cuando sus altos PER ́s lo llevaron a sufrir comparativamente más.

Las 20 acciones que cubre Alphavalue en este sector siguen cotizando a 26,1x las estimaciones de BPA 2019, que en realidad no está respaldado por un crecimiento superior del BPA. Los bajos yields (rentabilidad por dividendo) confirman que la esperanza es lo que impulsa al sector.

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De las compañías alemanas de nuestra cobertura en esta industria hay que destacar aSARTORIUS (reducir, objetivo 164 €) y SARTORIUS STEDIM BIOTECH (reducir, objetivo 123 €), cotizando a 50x; y a CARL ZEISS MEDITEC (vender, objetivo 83,3 €) que lo hace por encima de las 40x.

Según el ROCE (retorno del capital empleado), tales valoraciones pueden no ser merecidas. El coeficiente actual no está cubriendo el WACC (coste medio ponderado del capital) medio del sector, que se sitúa aproximadamente en el 8%.

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En términos de market cap (capitalización), este universo de compañías pesa aproximadamente (300 bn€), es decir, como toda la industria automotriz europea, aunque tiene una cuarta parte de los beneficios del sector autos (11 bn€ frente a los 44 bn€, respectivamente). Alrededor del 20% de estos beneficios dependen de ESSILOR LUXOTTICA (añadir, objetivo 142 €), con su graves problemas de governance (gobierno corporativo), aún pendientes de resolverse.

 

Sin contar con la compañía italo-francesa de óptica, los beneficios del sector se habrían contraído un -8% yoy debido a FRESENIUS (comprar, objetivo 60,6 €) y

FRESENIUS MEDICAL CARE (comprar, objetivo 83,7 €)

 

Este es un recordatorio de que, si bien se supone que el sector salud es una “megatendencia”, una gran parte del crecimiento viene dado, indirectamente, por el fondo de comercio (Good will), que equivale a un tercio del market cap actual o alrededor del 90% de los fondos propios

 

La conclusión es que este universo puede tener historias muy únicas (por ejemplo, Carl Zeiss Meditec), pero las operaciones combinadas no justifican esas elevadas valoraciones. Sólo los temores del mercado a posicionarse en acciones con “valor” apuntalan las acciones del sector salud. Esto no tiene por que durar

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industria petrolera

ANÁLISIS SECTOR INDUSTRIAL

Situación industrial

La industria de la semana viene del lado europeo y es la industria de Productos industriales.

En el gráfico que adjuntamos se aprecia claramente, por qué lo destacamos esta semana, y es que ha marcado un nuevo máximo de 12 meses, teniendo fuerza positiva, algo que no ocurría desde 2017.

Al final una superación de máximos 12 meses con fuerza positiva es una señal de compra, por lo tanto, podemos decir que esta industria acaba de dar una señal de compra de largo plazo.

Este hecho se produce en 2015 y sube un +15% y en la rotura del 2017 también sube un 15%, ¿se repetirá ahora lo mismo?.

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bolsa de valores de tailandia

Bolsa de Valores, invertir para el 2020

Van pasando las semanas, van pasando los meses de este 2019 y cada vez se parece más a lo que pasó en el 2016/17.

Como ya sabrá esos años fueron muy buenos para el mercado de acciones y al ver lo que está pasando en este 2019, seguimos en la misma línea de semanas pasadas, tenemos que seguir confiando plenamente en el mercado de acciones.

El pasado jueves, en el webinar Premium, repasamos al detalle lo que pasaba en el mercado de acciones y os enseñamos la cantidad de acciones de calidad que tenemos ahora para elegir e introducir en las carteras, si no lo ha podido ver le recomiendo que no se lo pierda. Actualmente el mercado líder dentro del mercado financiero, son las acciones, ni bonos, ni materias primas, ni dollar index, son mejores que este mercado, otro punto a favor para seguir invirtiendo en acciones, índices, índices sectoriales o industriales.

Cada recorte o cada superación de máximos, será una oportunidad para el inversor de medio plazo, como para el inversor de largo plazo. Como ya hemos dicho anteriormente, si no cargamos carteras ahora, ¿cuándo lo vamos a hacer?

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Aquí podemos ver la secuencia que siguió el mercado en el 2016/17 y la que está desarrollando en este 2019/20.

Hay 4 grandes detalles muy significativos que nos sirven para seguir la pista del mercado, el primero de ellos caídas del 20% en el año anterior (2015 y 2018), el segundo punto es la recuperación del mercado que lo lleva a estar de nuevo por encima de la media móvil y superación de la directriz.

El tercer punto es el Trhowback, tras la superación de la directriz, tanto el en 2016 como en este 2019, hemos vivo esa estructura.

Y ahora nos queda el cuarto punto, superación del máximo de 12 meses, cuando en el 2016 se produce esta superación el mercado no paró de subir durante un año entero, ahora falta por ver si el máximo 12 meses se supera y entonces tendremos la misma secuencia del 2016, por lo tanto, ¿será el 2019 la antesala de una subida espectacular en el 2020?

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Lo que hemos visto anteriormente, se ve reflejado en la Linea avance-descenso. Es cierto que muchos inversores dudan que veamos nuevos máximos, pero yo os pregunto, ¿si la línea avance-descenso ha superado ya sus máximos, lo normal es que el mercado…?

Imagino que la mayoría de vosotros sabréis la respuesta, y es que si las lecturas que podemos encontrar en la amplitud de mercado son positiva, esto significa que el movimiento actual es sano y no debería de peligrar su continuidad, dicho de otro modo, si la amplitud del mercado es buena, la confianza en las acciones es plena.

Por cierto, no se pierda esta semana la Master Class de trading, vea aquí la fecha y horario

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trading industria petrolera

EXPERTOS | Análisis profundo del sector petróleo.

La evolución del dinero en los mercados financiera esta viva y en constante movimiento y por lo tanto el RANKING ESTATICO de los flujos de capital en las industrias europeas esta sujeto a oscilaciones y cambios. Las ultimas semanas hablamos como se comportaban sectores como el Bancario o  como la industria de las telecomunicaciones ganaba peso en el ranking de interés de las manos fuertes del mercado y como las finanzas eran una de las peores opciónes para invertir en Europa si atendemos a este modelo rotacional de flujos.

Recuerden que esta información de RANKING DE MERCADO EUROPEO y muchas mas información e ideas de trading en acciones europeas y americanas , pueden consultarlo en nuestra ZONA PREMIUM de enbolsa.

Aquí podemos ver la situacion Industrial del mercado de acciones europeo.

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Esta semana nos vamos a fijar en una industria que es, en estos momentos, la peor opción para invertir en bolsa europea atendiendo a los flujos de dinero y a su posición en la tabla de industrias europeas que mostramos justo en la parte superior de la imagen. En este caso vemos una industria del petróleo dominada por la fuerza negativa y en la posición 10 del ranking industrial , con una tendencia negativa o bajista y una fase impulsiva semanal negativa o cruzada a la baja. Todos estos factores han provocado que el índice que recoge a todas las compañas europeos relacionadas con el mundo del petróleo y del gas se encuentre a una distancia del 14% de los máximos anuales.

Esta situacion bajista y débil de la industria, provoca que tan solo dos compañias de las 22 analizadas por el modelo de ALPHA VALUE este en un momento positivo de entrada en estas acciones , si tenemos en cuanta que el analisis se desarrolla sobre un total de 22 empresas podemos entender que tan solo menos de 10% de las compañias analizadas, podrían ser operadas en plena tendencia positiva.  Estas dos compañias son la Austriaca OMV del sector de productores de oil and gas y con un potencial alcista del 9.19% según estudios por fundamentales y la compañía francesa CGG del sector de Equipamientos , servicios y distribución petrolífera, con un potencial alcista del 12.1% según estudios por fundamentales de la compañía.

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Si nos atenemos a nuestra zona premium y seleccionamos solo aquellas compañias de la industria petrolífera que presenten fuerza positiva y tendencia alcista la lista también será muy reducida aunque podemos integrar algunas opciones mas que las que mostramos anteriormente.

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En este listado aparecen las compañias europeas de la industria petrolera que presentan características positivas para la inversión, o lo que es igual, las mejores acciones petroleras para hacer largos. Aparece el nombre de la compañía, la fuerza relativa, la tendencia marcada con un color verde , el momento de la tendencia alcista marcada con números , su fase impulsiva semanal , nivel de sobrecompra o sobreventa, pías al que pertenece la acción y el sector al que pertenece dentro de la estructura de la propia industria.

En este caso destacamos las cuatro primeras compañias Noruegas , que son las que lideran la industria de oil and gas y que pertenecen a tres sectores distintos dentro de la industria.

De los cerca de 10 tn€ de market cap que representan las compañías cubiertas por AlphaValue en este sector, aproximadamente una tercera parte puede sufrir los efectos de la caída en la producción de crudo de Arabia Saudí por el ataque con drones a la mayor refinería de petróleo de ARAMCO el pasado sábado.

Esto se traduce en que habrá efectos negativos para el 75% de nuestra cobertura total, que probablemente experimente efectos dominó.

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A continuación,abordaremos las perspectivas para los precios del crudo. La magnitud de los cambios en los precios y la volatilidad asociada, obviamente, afectarán más o menos a los sectores anteriores. Lo más probable es que el recorte de alrededor del -5% en la producción mundial se considere rápidamente como un problema, pero la fragilidad de la oferta de Arabia Saudita habrá quedado expuesta a pesar de su extraordinario gasto en defensa. Este punto será presumiblemente donde se concentren los riesgos del mercado: una prima de riesgo geopolítica más alta.

Esta fragilidad es también capital para la privatización de Aramco, la adquisición de Sabicy la compra deCLARIANT (comprar, objetivo 25,6 CHF) por parte de Sabic.

También es potencialmente un golpe para la capacidad de Arabia Saudí de asegurar los recursos a largo plazo, que pueden reducir su compromiso con los esfuerzos de diversificación, como sus inversiones en el VisionFund I de Softbank.

También plantea preguntas sobre la rentabilidad de los dólares invertidos por el Gobierno en la defensa de sus fronteras. Década tras década, los sauditas han gastado grandes cantidades de dinero para proteger su país, pero no ha resultado ser muy eficaz ante una tecnología relativamente barata como son los drones.

Sobre el “saldo” de la oferta / demanda de petróleo, la subida del precio del crudo Brent en un solo día de un +10% apunta hacia una escasez aceptable de aproximadamente 5,5 Mb/d. Parte del recorte parece derivarse de ciertas medidas de precaución que deberían descartarse rápidamente.

En términos de capacidad disponible, como resultado del recorte de producción, la llamada “OPEP +” (excluyendo a Arabia Saudí) tiene disponible probablemente alrededor de 1 M b/d de producción adicional proveniente de Rusia,

Emiratos Árabes Unidos, Kuwait e Irak. Arabia Saudí tenía disponibles 1,5 M b/d antes de los ataques con drones.

Cuánto de este petróleo saudita extra está disponible ahora es otra pregunta que Aramco debería responder en breve.

Siguiendo la lógica, Estados Unidos actuará como el productor sustituto del país árabe. Esperamos ver un aumento en la actividad de las plataformas si los precios Brent superan los 70-75 $/b, que es el siguiente nivel sin una rápida recuperación de la producción total de Arabia Saudí. Asumiendo que Estados Unidos está cubriendo, temporalmente, una cuota aún mayor de la producción mundial de crudo, la prima de riesgo geopolítico deberá bajar. Es probable que se llegue al equilibrio correcto entre el riesgo en Oriente Medio y la certeza empresarial en Texas sólo después de un período de mayor volatilidad.

Os recordamos nuestra cobertura europea para el Sector Petrolero:

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EXPERTOS | Análisis del mercado argentino

Saludos desde Enbolsa.net.

A petición de nuestros seguidores en Argentina, vamos realizar una revisión sobre el comportamiento previsible que puede mostrar el mercado de renta variable argentino.

Para comenzar realizaremos un análisis sobre su comportamiento a largo plazo.

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Podemos ver varios datos importantes en el gráfico.

Primero, y más importante, es que por el momento el mercado de renta variable argentino se encuentra en tendencia alcista, al menos por el momento, por lo que mientras que no ocurra lo contrario no debemos de alarmarnos y estimar que la tendencia va a seguir manteniendose vigente hasta que se confirme lo contrario.

Segundo, a pesar de encontrarse en una tendencia alcista, podemos mencionar que esta mostrando fuertes signos de debilidad de la misma sobre todo si consideramos los flujos de capital, lo scuales se muestran claramente bajistas, para ello observaremos el indicador que se encuentra en la parte inferior de la imagen y podemos ver como claramente es debil.

¿Qué sea debil indica que vaya a caer el índice?

No, pero si va a mostrar un peor comportamiento que la media del mercado, si el mercado sube, el índice subira pero menos, y si baja, también bajara pero en este caso las caídas de cotización serán más profundas.

A pesar de que el Merval se encuenta apoyado en la directriz alcista, debemos de decir que durante las últimas sesiones ha experimentado una caída muy fuerte, que ha superado todos los niveles de soporte, lo cual es una señal a tener en cuenta como una fuerte disminución de la fortaleza ascendente.

Pero a pesar de esto aun no se ha llevado a cabo la confirmación del cambio de tendencia.

Como opciones de inversión podemos elegir esperar a que se confirme el cambio de tendencia para posicionarnos cortos en el Merval o buscar otras estrategias de inversión como investigar en otros mercados con opciones mucho más fiables.

Un saludo y buen trading.

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EXPERTOS | Pautas estacionales en la cuádruple HORA BRUJA

Mañana viernes es la tercera “cuádruple hora bruja” del año y aunque el nombre por original y llamativo algo nos suena,  seguro no conocemos la manipulación que sufren los mercados por los posicionamientos de las manos fuertes justo ese día. Así que atentos!

¿Qué es la cuádruple hora bruja?

Cuatro veces al año, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre vencen:

  • los contratos para futuros de índices bursátiles
  • los contratos para futuros sobre acciones
  • las opciones de índices bursátiles
  • Las opciones sobre acciones

Un vencimiento no es más que una fecha límite en la cual vencen (se ejecutan) numerosos productos derivados sobre acciones y sobre índices sobre los que hay que decidir si cerramos la posición o por el contrario nos “rolamos” (traspasamos) al siguiente vencimiento.

En España, la conocemos por la cuádruple hora bruja porque también vencen los futuros sobre acciones. En el mercado americano no existen los futuros sobre acciones, por lo que en su caso se produce la triple hora bruja.

¿Por qué se llama así?

Antes se le decía ese nombre porque cuando las operaciones se cruzaban manualmente, esta gran cantidad de órdenes provocaban efectos imprevisibles en la formación de precios, generando «movimientos raros» tal que si se tratar de «actos de brujería». Hoy en día, con los mercados electrónicos, no existe tal anomalía pero desde BME explican que el calificativo de ‘bruja’ le viene como anillo al dedo ya que a la hora o incluso día de expiración hay un ‘extra’ de volatilidad. Esto ocurre porque justo ese día los gestores de cada firma deben tomar una decisión muy importante para el devenir de sus carteras, cerrar o rolar coberturas.

En EEUU también es conocida como ‘Freaky Friday’, viene a significar un “viernes raro”. Haciendo referencia a los movimientos extraños que realizan los mercados dicho día.

¿A qué hora vencen los distintos derivados?

El vencimiento para el Euro Stoxx 50 tiene lugar a las 12 horas, tanto futuros como opciones; una hora más tarde tiene lugar en el Dax; a las 14:30 le toca el turno a algunos índices de Wall Street; a las 16:00 horas lo hace el Cac 40 y a las 16:45 horas el Ibex 35.

ONDAS DE ELLIOT

¡¡PRÓXIMOS DIRECTOS 24 Y 26 DE SEPTIEMBRE!! (Más información en el banner superior)

¿Qué pauta estaconal suele producirse en los mercados?

Desde la web de José Luis Cárpatos comentan que a las 12, con el vencimiento del Euro Stoxx hay grandes movimientos puesto que  es un índice sin valores propios, los toman “prestados” de los otros grandes índices europeos, por lo cual mueve muchísimo mercado. “si se mueve él mueve los valores de todas las otras bolsas. Es muy frecuente que justo hasta las 12 tengamos manipulaciones alcistas  que ya venían de días anteriores y exactamente a esa hora todo termina y baja bastantes puntos. A mí personalmente me gusta probar algunos cortos intradía  si veo que hasta esa hora la manipulación alcista ha sido espectacular. Suele funcionar bastante bien, aunque a veces hay que tener en cuenta que se puede adelantar unos 10 minutos antes del vencimiento, nunca después pero si algo antes, últimamente pasa a menudo.”

Pero aún más interesante es saber que ocurre los días previos al vencimiento, puesto que  la manipulación también se ha detectado días previos al vencimiento acercándonos a los niveles de referencia, cerca de los niveles deseados (“ver artículo las 15 trabas psicológicas a la hora de invertir, concretamente el  sesgo anclaje”). Para observar este efecto os hemos traído un estudio de la casa alemana Seasonax, publicado en su web. En el analiza los precios de los subyacentes 15 días antes la triple hora bruja y 15 días después en los últimos quince años. Atención a la siguiente pauta estacional:

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Los analistas de Seasonax comentan: Se puede ver de inmediato que el índice S&P 500 generalmente se recuperó entre el noveno día y el día inmediatamente anterior al vencimiento de la triple bruja. La ganancia promedio durante estos ocho días de negociación ascendió a 0.82 por ciento. Un aumento particularmente fuerte en los precios tendió a ocurrir entre el tercer día y el día inmediatamente anterior a los días de vencimiento de la triple bruja. ¡La ganancia promedio en estos dos días de negociación fue de 0.47 por ciento, lo que equivale a una ganancia anualizada muy grande de 134.59 por ciento!
Esto es más de 25 veces la ganancia anual promedio del Índice S&P 500 registrada durante el período completo de 15 años bajo revisión. Los inversores pueden aprovechar la fuerte tendencia alcista en los días previos a las fechas de triple brujería, p. aumentando su exposición a la renta variable. Por el contrario, el día de vencimiento en sí mismo, en el que se centran muchos inversores, se caracterizó típicamente por una notable falta de volatilidad.

En resumen: los días previos las manos fuertes del mercado llevar a los índices a niveles altos y en cuanto termina el vencimiento dejan de sostenerlo y los precios corrigen dicha anomalía, todo esto no deja de ser un promedio de los últimos 59 eventos pero como siempre decimos desde Enbolsa.net queridos lectores, lean, piensen y actúen.

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INFORME

EXPERTOS | Flujos de capital de intermercados

Situación del Intermercado. Semana 37-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

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Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen
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  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas
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  1. Tabla Sectores
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  1. Tabla Materias Primas
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Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países
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  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas
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EXPERTOS | El mercado italiano a estudio.

Esta semana vamos a cambiar el estudio de los lunes y en vez de analizar sectores europeos vamos a prestar atención a una zona geográfica muy interesante en este momento como es el mercado italiano de acciones,  para ello ,como siempre, analizaremos la situacion de flujos de capital de esta zona geográfica y la compararemos con el resto de paises europeos y mundiales  y contaremos con el analisis por fundamentales de la casa de analisis alphavalue.

La evolución del dinero en los mercados financiera esta viva y en constante movimiento y por lo tanto el RANKING ESTATICO de los indices mundiales esta sujeto a oscilaciones y cambios.

Recuerden que esta información de RANKING DE MERCADO EUROPEO y muchas mas información e ideas de trading en acciones europeas y americanas , pueden consultarlo en nuestra ZONA PREMIUM de enbolsa.

Esta semana vamos a analizar a las acciones italianas y para ello vamos a echar un vistazo a la situación de su índice desde el punto de vista de la tendencia , distancia , impulso y fuerza estática.

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Como se puede ver en la tabla de índices mundiales , el mercado italiano de renta variable esta a la cabeza de los índices europeos seguido muy de cerca por el índice francés CAC40 , solo superado por el índice suizo que como ya saben cotiza en franco suizos y no en euros.

En el caso del MIB 30 , vemos un índice geográfico con una importante fuerza positiva y una clara tendencia alcista en plena fase impulsiva o timming uno. Esta situacion hace que podamos buscar largos en las acciones italianas que pertenezcan al MIB 30 y además podamos buscar largos en el propio índice a través de un ETF o un CFD, utilizando las técnicas tendenciales VCN o RMO que buscan correcciones pequeñas o rupturas de máximos crecientes.

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Aquí os dejamos una tabla con las compañias italianas que presentan las mejores características para operar largos en ellas utilizando técnicas tendenciales o de continuación al alza. Están ordenadas por fuerza relativa estática positiva, o lo que es lo mismo por flujos de dinero positivos que entrar en las compañias. De esta manera podemos observar cuales son las acciones mas demandadas , su situacion tendencial alcista o timming de cada acción y su situacion impulsiva o correctiva en grafico semanal con su característica al alza o a la baja.

Después de esta introducción tecnica nos vamos a centrar en el analisis fundamental de nuestros compañeros de Alphavalue.

Si bien sobre los mercados está volviendo a sobrevolar el fantasma del riesgo (“risk on mode”), se puede considerar  lo que podría darse en llamar el “AlphaValue accidental Italy ETF” y tener en cuenta su potencial alcista del +20% mientras dure el tono optimista. Lo denominamos “accidental” porque l a cobertura actual de 23 acciones italianas de AlphaValue cumple con los requisitos de valoración, bajo riesgo y diversificación. Sólo PRADA (reducir, objetivo 2,63 € )y BUZZI (reducir, objetivo 18,6 € ) parecen un poco caras, pero no lo suficiente como para arruinar el “espectáculo”.

A continuación os mostramos una síntesis sobre la cuestión. ¿Quién puede resistir una PER 2019 de 10,7x?

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Es una buena noticia que los mercados aprobasen la salida automática de Matteo Salvini del Gobierno de Italia. Daremos cierto crédito al nuevo Ejecutivo encabezado por Giuseppe Conte (resultado de una la coalición entre el Partido Demócrata y el Movimiento 5 Estrellas (M5S)), más razonable, y al BCE dispuesto a ayudar a los mercados una vez más.

Como escribimos en notas anteriores, comprar acciones italianas equivale a comprar una proporción de características idiosincrásicas que el Stoxx600 no recogerá. Esta es una ventaja para los inversores que desean centrarse en Europa (76% de las ventas combinados), subexpuesta al dólar (26% de las ventas) y a las petroleras (25% de las ventas debido a ENI (comprar, objetivo 17,1 € )y SAIPEM (añadir, objetivo 5 € ) en su mayoría).

Los riesgos crediticios percibidos en este grupo de acciones italianas están a la par que el resto de las compañías del Stoxx600, la calidad del modelo de negocio está por debajo de la media, el yielde mantiene sustancialmente por encima y, como ya se mencionó, el upside es bastante atractivo (ver la siguiente tabla).

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No hay nuevas noticias sobre estos valores transalpinos, excepto por el hecho de que están muy baratos y vale la pena pensarlo una vez que el riesgo político ha disminuido. Entre este universo, vale la pena recordar que también hay un puñado de acciones sin equivalente en Europa: ATLANTIA (comprar, objetivo 32,2 € ), HERA (añadir, objetivo 3,89 € ),SNAM (añadir, objetivo 5,02 € ),MEDIOBANCA (añadir, objetivo 10,5 € ) y –posiblemente PIRELLI (añadir, objetivo 6,10 € ).

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Hay que estar rápidos, ya que las oportunidades no duran eternamente. Podéis ver la nota en www.alphavalue.comy entrar a ver los valores italianos con más detalle.

 

INFORME

ANÁLISIS | Flujos de capital de intermercados

Situación del Intermercado. Semana 36-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

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Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen
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  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas
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  1. Tabla Sectores
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  1. Tabla Materias Primas
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Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países
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  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas
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INFORME BURSATIL

El sector bancario a estudio

Esta semana vamos a prestar una especial atención al sector bancario europeo y para ello ,como siempre, analizaremos la situacion de flujos de capital de este sector en comparación con el resto de sectores europeos y contaremos con el analisis por fundamentales de la casa de analisis alphavalue.

La evolución del dinero en los mercados financiera esta viva y en constante movimiento y por lo tanto el RANKING ESTATICO de los flujos de capital en las industrias y sectores  europeas esta sujeto a oscilaciones y cambios.

Recuerden que esta información de RANKING DE MERCADO EUROPEO y muchas mas información e ideas de trading en acciones europeas y americanas , pueden consultarlo en nuestra ZONA PREMIUM de enbolsa.

Esta semana vamos a analizar el sector bancario en Europa y para ello vamos a echar un vistazo a la situación de sector desde el punto de vista de la tendencia , distancia , impulso y fuerza estática

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Como vemos en la imagen adjunto de esta semana , el sector bancario en Europa es un de los peores índices sectoriales en los que invertir en posiciones alcistas. Lo hemos marcado en amarillo en la parte baja de la tabla de datos y observamos como es uno de los 5 peores sectores en los que invertir en este momento atendiendo al concepto de dinero activo o flujos de capital.

Su lectura de debilidad en con una valoración de -1.15 le hace ser el 4 sector por la cola y a esto debemos unir su clara tendencia bajista en gráficos diarios y su situacion de impulso bajista en su situacion de estudio tendencial semanal. Para rematar su negativa situacion tecnica podemos decir que la distancia a máximos anuales es de aproximadamente un 25%, solo siendo superada por papeleras, alquileres, metales y tabaco.

Para aquellos que quieran apreciar algún aspecto positivo tecnico entre tantos datos negativos, podemos decir que su timming diario actual es -2, lo que nos indica que dentro de la situacion bajista que presenta este índice, en este ,momento esta realizando un rebote al alza que ayuda a recuperar y mejorar las rentabilidades negativas

Ahora pasamos a la parte de analisis y estudio fundamental que viene de la mano de AlphaValue.

No hace falta ser muy listo para decir que las entidades financieras están infravaloradas con un Precio / Valor en Libros de 0,6x. Esto significa que los inversores tienen la opinión de que los bancos tirarán de sus fondos propios.

Obviamente, este ambiente sombrío se ha visto reforzado con la perspectiva más negativa de los tipos, cuyo coste es casi imposible de cobrar a los depositantes para que no huyan a inversiones más rentables.

La intención de UBS (comprar, objetivo 15,1 CHF )de cobrar a los clientes “adinerados” el coste de mantener el depósito con una rentabilidad negativa no tuvo impacto en la valoración del sector, aunque fue una declaración bastante clara sobre la intención de los bancos.

Otra forma de llegar a la misma conclusión es fijarse también en la Equity Risk Premium (ERP, Prima de riesgo del Mercado) para las entidades financieras. Cuanto mayor es, mayor es el coste implícito de capital (cost of equity), lo que significa que es más difícil generar rentabilidad.

El siguiente gráfico muestra una conclusión clara: los bancos están en camino de tener que hacer frente a un situación similar a la de 2012

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En realidad, en 2011, la Equity Risk Premium (ERP) se disparó a cerca del 20% (19,96% para ser exactos) cuando los problemas de Grecia se hicieron presentes. Hoy en dia que no tenemos que hacer frente a esta cuestión, el 14% de ERP es bastante dramático. Equivale a decir que el mercado espera que se produzca la quiebra de 1 de cada 7 bancos. Suponiendo que esta progresión de la ERP se deba por completo a la perspectiva de unos tipos negativos duraderos, el panorama es mucho peor que el reflejo anterior sobre el tema (finales de 2015).

Cuando esos temores de finales de 2015 disminuyeron, la ERP de los bancos se ajustó rápidamente del 12% al 8%, lo cual podría ser el punto más bajo que uno puede esperar en esta industria.

Otro aspecto que vale la pena mencionar en este gráfico es que la ERP de las entidades bancarias tiene una evolución propia en los últimos trimestres. La ERP de AlphaValue (con una cobertura de 463 acciones) en realidad está bajando gracias a la fuerte valoración del “núcleo duro” del mercado de valores europeo (es decir, las compañías de calidad no financieras).

Esto no es exactamente un descubrimiento,ya que la tendencia a refugiarse en valores de calidad (NESTLÉ (reducir, objetivo 108 CHF ) ha sido clara desde abril pasado.

La ERP simplemente muestra lo que ya sabemos, algo va a suceder, ya sea que la valoración de los bancos recupere un cierto grado de cordura o que las big caps más líquidas “tropiecen”

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En  este grafico de abajo se muestra la cobertura que esta realizando ALPHAVALUE con el sector bancario en Europa, y en la tabla de información podemos ver como tan solo dos compañías bancaria europea presenta un momento positivo doble ( con dos signos mas verdes activos). En la parte positiva podemos observar como una gran cantidad de bancos europeos tienen un potencial alcista muy atractivo, columna de UPSIDE.

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INFORME

Flujos de capital de intermercados

Situación del Intermercado. Semana XX-2019

Rendimiento semanal de los principales activos y condiciones del mercado:

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Tablas de Intermercado

  1. Tabla Resumen

01 001 12

  1. Tabla Industrias y Zonas Geográficas

02 001 12

  1. Tabla Sectores

03 001 11

  1. Tabla Materias Primas

04 001 12

Relative Rotation Graphs

  1. RRG Intermercado y Países

05 001 12

  1. RRG Industrias por Zonas Geográficas

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construccion

Análisis del sector construcción

Uno de nuestros principales objetivos que nos marcamos desde enbolsa al comienzo de cada semana , es pasarles la información necesaria de la situación industrial y sectorial del momento actual para que ustedes puedan trabajar y operar conforme a la composición de los flujos de capital del mercado de valores.

La evolución del dinero en los mercados financiera esta viva y en constante movimiento y por lo tanto el RANKING ESTATICO de los flujos de capital en las industrias europeas esta sujeto a oscilaciones y cambios.

Recuerden que esta información de RANKING DE MERCADO EUROPEO y muchas mas información e ideas de trading en acciones europeas y americanas , pueden consultarlo en nuestra ZONA PREMIUM de enbolsa.

Esta semana vamos a analizar el sector de la construcción en Europa y para ello vamos a echar un vistazo a la situacion de sector desde el punto de vista de la tendencia , distancia , impulso y fuerza estática.

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Como vemos en este grafico, el sector de la construcción esta en la parte alta de la tabla de sectores europeos ordenadas por fuerza relativa estática positiva. Este sector cuenta con una tendencia alcista y una fuerza relativa de 0.46, dándole esta fuerza el puesto 12 de los 43 sectores analizados en esta tabla.

Esta tendencia alcista se encuentra en el posible final de un movimiento correctivo como asi nos indica su TIMMING 4 que aparece el su columna correspondiente.

En la grafica y estudio semanal observamos que las noticias ya no son tan buenas , ya que aparece una flecha roja a a la baja que nos indica que la fase de la tendencia alcista en decreciente y confirma una situacion de retroceso profundo del precio dentro de su tendencia alcista.

Ahora pasaremos al analisis de ALPHAVALUE en la parte de analisis fundamental.

Las empresas constructoras han dado una vuelta a sus negocios y se han convertido en verdaderas concesionarias de las infraestructuras.

Este giro ha sido muy positivo para algunas como VINCI (añadir, objetivo 114 €) (miembro de nuestra cartera modelo). Las constructoras que no lograron hacer este cambio antes de la gran crisis financiera han intentado llevarlo a cabo rápidamente en vista de los resultados de algunos de sus comparables. Sin embargo, algunos grupos fueron demasiado lejos y demasiado rápido (v.gr.ABENGOA), otros han sido muy lentos (FCC (añadir, objetivo 13,5 €)), o tardíos(SACYR (comprar, objetivo 3,12 €)); pero también con éxito como ACCIONA (añadir, objetivo 128 €), ahora claramente inclinada en la llamada energía verde.

 

A pesar de todo, el performance de las compañías de construcción es notable en lo que llevamos de ejercicio. Con una subida del +30% YTD, es el tercer mejor performance, no muy lejos del +32% YTD obtenido por el sector de alimentación

.

La razón es simple: el sector es atraído por las concesiones a medida que el valor de éstas aumenta con la caída de os tipos. Tener una concesiones similar a tener un bono con un alto yield

La varita mágica de la Fed y el BCE está haciendo milagros para compañías como FERROVIAL (reducir, objetivo 23,3 €)

.

En el siguiente gráfico podemos ver el performance de estos grupos constructores con concesiones en aeropuertos y carreteras.

 

 

 

 

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De la tabla anterior, ordenada de acuerdo con la evolución YTD, se puede extraer una clara conclusión: cuando el negocio de la concesión es significativo en la valoración NAV (Ferrovial con su la concesión de la autopista 407 ETR

canadiense, que representael 47% de los activos brutos; o Vinci con sus negocios de autopistas que representan el 56% de sus activos brutos), las acciones tienen claramente un outperformance.

 

Se da poco peso a los negocios de ingeniería de construcción de estos grupos, lo cual es una pena, ya que presumiblemente son activos de calidad.

 

Los fondos de infraestructura que han ofertado demasiado en muchos casos por los escasos activos de una gran concesión descubrirán que los costes de mantenimiento son extraordinariamente caros cuando no se internalizan

.

Estar posicionado en estas compañías constructoras o en grupos estrictamente de concesiones es una obviedad mientras los tipos apunten a nuevos mínimos. Hasta cierto punto, puede ser aún más atractivo que las propiedades

inmobiliarias, ya que la rentabilidad es lo suficiente flexible y las empresas vinculadas (por ejemplo, el retail en el aeropuerto) muestran un crecimiento constante

.

Posicionarse en las compañías de nuestra cobertura en AlphaValue con el negocio más enfocado en las concesiones “generaría” la siguiente cartera. La paradoja es que con un PER medio de 18x, no es el más alto y el potencial alcista sigue siendo un agradable +17%

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Las 5 verdades del trading

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Atacando al alza, territorio para los Toros – INFORME BURSÁTIL

Poco a poco vemos a un mercado global intentar consolidar los máximos del año, es cierto que esta semana le está costando un poco moverse por esas nuevas cotas anuales pero como ya hemos anunciado, tanto la fortaleza como la amplitud están acompañando en estas roturas.

Estados Unidos se está comportando mejor que el mercado europeo, y es que los índices americanos están rompiendo máximos mientras que a Europa le cuesta mucho seguir el ritmo marcado por los del nuevo continente.

Todavía nos quedan varias semanas para acabar el mes de Julio y es muy importante que estas dos semanas el mercado siga tirando ya que probablemente en agosto las bolsas sufran un poco, por eso es fundamental que dejen un nivel de soporte claro, para que sirva de protección ante posibles recortes.

Mientras el mercado siga lanzado y estemos cerca de nuevos máximos por parte del mercado global, seguiremos cargando carteras utilizando la técnica VCN (más información sobre esta técnica aquí)

No olvides que el próximo miércoles 17 de julio puedes asistir gratuitamente a la Master Class sobre “Creación de sistemas propios en ProRealtime”.

Apúntate YA!! reserva-plaza

 

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Analizando el RADAR de oportunidades | Semana 28/2019

Antes de comenzar con un nuevo análisis vamos a revisar las operaciones que se plantearon la semana pasada para ver su comportamiento

La primera compañía que vamos analizar es Heineken:

Observamos como el objetivo está en la zona de 101.16 y que dicha cotización no la alcanzó finalmente la semana pasada, por tanto esperaremos a que se termine de desarrollar en esta. Lo que si podemos apreciar del gráfico es que se encuentra en máximos históricos.

Otra compañía que teníamos planteada una señal por  VCN es L´oreal

Observamos como el precio ha corregido hasta el nivel de entrada, así que esta operación tendremos que esperar a esta semana para ver su comportamiento.

El activo presenta fuerza por tanto no ha de preocuparnos, en caso que el precio se apoye en la zona de control de los 245 si nos plantearíamos de realizar un cierre parcial de la operación, lo recomendado es de un 50% como máximo.

Veamos cómo se encuentra el RADAR DE OPORTUNIDADES para esta semana:

Tenemos muchas señales activadas por diferentes técnicas, a destacar que el VCN se encuentra con un porcentaje de acierto actual del 81.06 y el MACD-ENB con un 70.48 por tanto el MACD-ENB ya se encuentra en situación óptima para plantear señales. Quedando en la parte no óptima de realizar operaciones para la técnica ACELERADA.

La primera compañía que vamos a plantear es  EDENRED

Observamos como el precio ha corregido hasta la zona del 44.3 esperando ahora un nuevo impulso.

Dicha compañía cerró operación con objetivo conseguido la semana el pasado 1 de julio por tanto esperaremos que se desarrolle la curva del precio.

Vamos a plantear una señal por MACD-ENB por ejemplo  la compañía TATE & LYLE PLC.

Como vemos en el gráfico el macd se está produciendo el corte de las medias, y en el precio se está realizando swing de mercado.  De la forma que planteamos la operación es para ratio 1:1 y en el caso que se quiera practicar con el ratio 2:1  cuando llegue el precio al objetivo de 1 se debería de realizar un cierre parcial mínimo del 50% de la operación.

Ya tenemos disponible nuestro análisis Premium de esta semana con los estudios demográficos y sectoriales de mercados y con varias operaciones planteadas.

Si te lo perdiste ayer puedes volver a verlo en nuestra ZONA PREMIUM en la sección WEBINAR.  Y recuerda que el jueves tenemos nueva sección a las 17:30